CICC, Smoore International'ın (06969.HK) güçlü ilk çeyrek kazançlarının ardından şirket hakkındaki iyimser duruşunu yineleyerek "Piyasa Üzeri Getiri" notunu ve 14 HK$ hedef fiyatını korudu.
Bankanın olumlu görünümü, 13 Nisan'da yayınlanan araştırma notuna göre, Smoore'un ısıtılan tütün (HNB) ve atomize e-sigara orijinal tasarım üreticisi (ODM) segmentlerindeki güçlü büyümeye dayanıyor.
2026 yılının ilk çeyreği için Smoore, CICC'nin beklentileriyle uyumlu olarak önceki yıla göre %41,7 artışla toplam 3,86 milyar yuan gelir bildirdi. Hissedarlara atfedilebilir net kâr %36,6 artarak 263 milyon yuan'a yükseldi. Hisse bazlı ödemeler ve yeni gelişen tıbbi bölümden kaynaklanan zararlar için düzeltme yapıldıktan sonra, düzeltilmiş net kâr yıllık %25,7 artışla 467 milyon yuan oldu.
Sonuçlar, yeni ürün lansmanları ve pazar genişlemesiyle beslenen Smoore'un büyüme yörüngesini vurguluyor. Korunan 14 HK$ hedef fiyatı, %49'luk bir artış potansiyeli taşıyor ve CICC'nin 2026 ve 2027 kazanç tahminlerinin sırasıyla 67 kat ve 30 kat değerlemesine karşılık geliyor.
Segment Performans Analizi
Temel büyüme iticisi, geliri %21,8 artarak 2,52 milyar yuan'a ulaşan atomize e-sigara ODM işiydi. CICC, e-sigaralar için geçici bir ihracat vergi iadesi penceresinin, bazı küçük müşterileri denizaşırı sevkiyatları artırmaya teşvik ettiğini belirtti.
Isıtılan tütün ürünleri, British American Tobacco'nun Glo Hilo cihazının Japonya, Polonya ve İtalya gibi pazarlarda ilgi görmesiyle geliri 660 milyon yuan'a ulaşarak bir başka parlak nokta oldu. Şirketin kendi açık sistem vape markası Vaporesso da Avrupa ve ABD'de iyi performans gösterdi ve geliri %14,3 artarak 580 milyon yuan'a ulaştı. Tıbbi atomizasyon segmenti, geliştirme aşamasında kalması nedeniyle geliri %1,7'lik hafif bir düşüşle 80 milyon yuan oldu.
Gelecekteki Büyüme Katalizörleri
CICC, özellikle Glo Hilo'nun fiyatını etkilemeyen son HNB tütün vergisi artışının ardından, Smoore için HNB ürünlerinin Japonya'da pazar payı kazanma potansiyeline atıfta bulunarak büyümenin devam edeceğini öngörüyor. Banka, Smoore'un HNB teknoloji platformunun yeni müşteriler ve ürünler çekmesini bekliyor.
Rapor ayrıca şirketin tıbbi atomizasyon işinin uzun vadeli potansiyelini vurguluyor. ABD merkezli bir ekip, ilaç-cihaz kombinasyon platformu için araştırma ve geliştirmeyi hızlandırıyor ve FDA başvurularını ilerletiyor; bu da Smoore için önemli bir yeni büyüme alanı oluşturabilir.
Yinelenen not, CICC'nin Smoore'un temel işinin güçlü kalmaya devam ettiğine ve yeni girişimlerinin büyük umut vaat ettiğine inandığını gösteriyor. Yatırımcılar, hisse senedi için temel katalizörler olarak devam eden HNB pazar payı kazanımlarını ve tıbbi cihaz boru hattındaki ilerlemeyi izleyecekler.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
