Yapay zeka donanımı için küresel bir yarış ve sıkılaşan ABD ihracat kontrolleri, şu anda kendi güç yönetimi çipi kapasitesinde sıkıntı yaşayan Çin'in en büyük çip üreticisi SMIC için beklenmedik bir kazanç sağlıyor.
Semiconductor Manufacturing International Corp. (00981.HK), yapay zeka sistemleri için temel olan güç yönetimi çiplerine yönelik yurt içi siparişlerdeki artışı gerekçe göstererek yıl için operasyonel görünümünü yükseltti. Talep o kadar güçlü ki, şirketin kapasitesi şu anda yetersiz kalıyor; bu durum küresel yapay zeka yapılanmasının ve ABD yaptırımlarının yabancı yapımı silikona erişimi kısıtlamasının yarattığı "sifon etkisinin" doğrudan bir sonucudur. Bu durum, Çinli elektronik firmalarının yerli tedarikçilere yönelmesiyle bir "siparişlerin geri dönüşü" dalgasına yol açıyor.
Şirket açıklamasında, "Şirket, yapay zeka tarafından yönlendirilen destekleyici çiplere yönelik güçlü talebin güç yönetimi çipi kapasitesini doğrudan arz sıkıntısına ittiğini belirtti" denildi. Bu durum, sektörün diğer kesimlerinden gelen temkinli tonda tezat oluşturuyor. Nvidia için çip üreten TSMC, Orta Doğu'daki durumun karlılığını etkileyebileceği, belirli kimyasalların ve gazların fiyatlarının artmasının muhtemel olduğu konusunda uyarıda bulundu.
SMIC'in olgun düğüm çiplerine yönelik talep artışı, küresel tedarik zinciri kesintileri nedeniyle sıkışan tüketici elektroniği ve IoT müşterilerinin yarı iletken ihtiyaçları için giderek daha fazla ana kara Çin'e yöneldiği bir dönemde geliyor. Infineon gibi küresel çip üreticileri artan enerji ve navlun maliyetlerinden endişe ederken, SMIC kendi sınırlamalarıyla karşı karşıya olsa bile korunan ve büyüyen bir iç pazardan yararlanıyor.
Bu dinamik, hükümetin temel hedeflerinden biri olan Çin'in yerli yarı iletken endüstrisini güçlendiriyor. SMIC, Nvidia'nın A100 veya H100 GPU'ları ile rekabet edecek en gelişmiş yapay zeka hızlandırıcılarını üretemese de, temel bileşenler için patlayan bir pazarı ele geçiriyor. Çinli teknoloji devleri, genellikle kaçak yollarla getirilen üst düzey Nvidia çipleri kullanarak yapay zeka altyapılarını oluştururken, SMIC'in sağladığı güç yönetimi entegre devreleri (PMIC'ler) dahil olmak üzere geniş bir destekleyici donanım ekosistemine ihtiyaç duymaya devam ediyor.
İki Tedarik Zincirinin Hikayesi
Küresel yarı iletken tedarik zinciri artan kırılganlık işaretleri gösteriyor. Orta Doğu'da tırmanan çatışmalar enerji maliyetlerini artırdı ve çip üretiminde hayati bir unsur olan helyum gibi kilit malzemelere erişimi engelledi. IDC analisti Francisco Jeronimo CNBC'ye verdiği demeçte, "Bu yıl daha fazla olumsuz etki bekleyebiliriz... gaz, enerji ve navlun fiyatları tüm zamanların en yüksek seviyesinde ve muhtemelen birkaç çeyrek daha yüksek kalacak" dedi.
Buna karşılık, Çin içinde paralel, daha dirençli bir yerli tedarik zinciri sağlamlaşıyor. Bu durum iki güç tarafından yönlendiriliyor: hükümet destekli kendi kendine yeterlilik hamlesi ve Batı yaptırımlarının aşılması. ABD'nin baskılarına rağmen, yasaklı Nvidia yapay zeka çipleri, son mahkeme dosyalarında ayrıntılı olarak açıklandığı üzere, paravan şirketler ve üçüncü ülke aracıları kullanılarak karaborsa kanalları üzerinden Çin'e akmaya devam ediyor. Bu durum, kısıtlı çiplerin barındırıldığı sunucuları oluşturmak ve çalıştırmak için gereken daha az gelişmiş, yerli üretim bileşenler için kalıcı bir talep yaratıyor.
ABD İhracat Kontrolleri Yerli Şampiyonlar Yaratıyor
Washington'ın Çin'in teknolojik ve askeri ilerlemesini yavaşlatmayı amaçlayan ihracat kontrolleri, yerli şampiyonlar için kapalı bir pazar yaratma gibi istenmeyen bir sonuç doğurdu. Dünyanın en gelişmiş çiplerine erişimi kısıtlayarak ABD, Çinli şirketleri yerel olarak mevcut olanlara göre sistemler tasarlamaya zorladı. Bu durum, en uç teknolojide olmasalar bile temel bileşenlerin güvenilir bir tedarikini sunan SMIC gibi şirketlere siparişlerin akmasına neden oldu.
Pek çok Çinli firmanın stratejisi artık Nvidia'nın A100'ü gibi yüksek performanslı çipleri yasa dışı kanallar aracılığıyla güvence altına alırken, malzeme listelerinin geri kalanını yerel tedarikçilerden tamamlamayı içeriyor. Bu, tedarik zincirlerinin bazı kısımlarını jeopolitik şoklardan yalıtıyor ve kendi kendine yeten bir teknoloji sektörü inşa etme ulusal gündemini destekliyor.
Yatırımcılar için SMIC karmaşık bir tablo sunuyor. Şirketin hisseleri, son zamanlarda 1,01 milyar dolara ulaşan açığa satış hacmi ve %12,660'lık bir oranla önemli düşüş bahislerini üzerine çekti. Bu durum, pek çok yatırımcının jeopolitik risklerden ve şirketin TSMC gibi küresel liderlerle olan önemli teknolojik farkından çekindiğini gösteriyor. Ancak yükseliş senaryosu, zorunlu ithal ikamesinin güçlü yerel rüzgarlarına ve yapay zeka patlamasını desteklemek için her türden çipe yönelik bitmek bilmeyen talebe dayanıyor. Jeronimo'nun belirttiği gibi, şirketler "belirli bir bölgeye daha az bağımlı olmak için çeşitlendirme yapmaları gerektiğini anlıyorlar." Çinli firmalar için bu çeşitlendirme artık giderek daha fazla içe bakmak anlamına geliyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
