Önemli Çıkarımlar
Yapay zeka için hayati önem taşıyan bellek çiplerini güvence altına alma yarışı, teknoloji devlerinin üretim kapasitesi için peşin milyarlarca dolar ödemeyi teklif etmesine yol açtı; bu, tarihsel olarak döngüsel olan yarı iletken endüstrisinde benzeri görülmemiş bir adımdır.
Yapay zeka hızlandırıcılarında kullanılan yüksek bant genişlikli belleğin (HBM) lider üreticisi olan SK Hynix Inc., 8 Mayıs tarihli Reuters raporuna göre, büyük müşterilerden yeni üretim hatlarına ortak yatırım yapma ve hatta ASML'den aşırı ultraviyole (EUV) litografi makineleri satın almaya yardımcı olma konusunda olağanüstü teklifler alıyor. HBM pazarında baskın bir konuma sahip olan çip üreticisinin 2024 ve 2025 yılı arzı tamamen tükenmiş durumda.
Reuters'a konuşan bir kaynak, arz sıkıntısının ciddiyetini vurgulayarak, "Hangi teklif olursa olsun, şu anda temelde sıfır boş kapasite var. Belirli bir müşteriye tahsis edilebilecek küçük bir kısım bile yok" dedi.
Teklifler arasında tek bir müşteri için özel üretim hatlarının finanse edilmesi ve SK Hynix'in Güney Kore, Yongin'deki yeni 15 milyar dolarlık fabrika kompleksi için sermaye sağlanması yer alıyor. Bu yaklaşım, endüstrinin geleneksel üç aylık fiyat görüşmeleri modelinden radikal bir kopuş anlamına geliyor ve Microsoft ve Meta Platforms gibi şirketlerin kritik bileşenin arzını güvence altına alma konusundaki çaresizliğini yansıtıyor. Microsoft, bu yıl sermaye harcamalarının 190 milyar dolara yükselebileceğini ve bunun 25 milyar dolarının artan bileşen maliyetlerine atfedildiğini söyledi.
SK Hynix için müşteri teklifleri, pazar liderliğinin bir kanıtı olduğu kadar stratejik bir ikilemdir. Doğrudan finansmanı kabul etmek, şirketi düşük fiyatlı, uzun vadeli tedarik anlaşmalarına hapsedebilir ve hızlı teknolojik ilerlemeyle tanımlanan bir pazarda gelecekteki fiyatlandırma gücünden ödün vermesine neden olabilir. Ayrıca, bir yapay zeka geliştiricisini diğerine tercih ediyor gibi görünerek diğer büyük müşterileri yabancılaştırma riski de taşır.
Başka bir kaynak, "Yapay zeka yarışında bir ata oynayıp sonra yanlış ata oynadıklarını anlamak istemiyorlar" dedi.
Yanıt olarak, SK Hynix ve Samsung Electronics ile Micron Technology gibi rakipler, daha bağlayıcı yeni uzun vadeli sözleşmeler araştırıyor. Bunlar, yıllık üst ve alt fiyat sınırlarını belirleyen "fiyat aralığı mekanizmalarını" içerebilir veya müşterilerin gelecekteki arzı kilitlemek için yüzde 30 ila yüzde 40 oranında ön ödeme yapmalarını gerektirebilir.
Donanım güvence altına alma çılgınlığı, yapay zeka inşası için gereken sermayenin yeni incelemelerle karşı karşıya kaldığı bir döneme denk geliyor. Büyük bulut sağlayıcılarının (hyperscalers) 2026 yılında sermaye projelerine 600 milyar ila 720 milyar dolar harcaması öngörülürken (bunun dörtte üçü yapay zekayı hedefliyor), finansal gerginlik belirtileri ortaya çıkıyor.
The Information'dan gelen yeni bir rapor, OpenAI'ın, Nvidia'ya olan bağımlılığını azaltmanın temelini oluşturan Broadcom ile olan özel çip ortaklığı için 18 milyar dolarlık finansman dilimini kapatamayabileceğini ortaya koydu. Bu durum, Oracle'ın kendi yapay zeka taahhütlerini finanse etmek için 18 milyar dolarlık tahvil ihraç etmesi ve Nvidia'nın şu anda 33 milyar dolar civarında olan ödenmemiş müşteri alacaklarındaki keskin artış haberlerinin ardından geldi. Bu olaylar, en önde gelen yapay zeka oyuncuları için bile devasa sermaye harcamalarının finanse edilmesinin zorlaştığını ve çip üreticilerinin şu anda keyfini çıkardığı "açık çek" ortamının azalabileceğini gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
