Yarı İletken Rallisi 17 Günlük Yükselişle Yapay Zekanın Ötesine Genişliyor

Yarı iletken sektörü, PHLX Yarı İletken Endeksi'nin (SOX) yüzde 40'tan fazla arttığı tarihi bir 17 günlük ralliyi tamamlıyor. Bu hareket, yatırımcı ilgisinin Nvidia gibi saf yapay zeka isimlerinin ötesine geçerek temel analog çip üreticilerine doğru önemli ölçüde genişlediğini vurguluyor.

UBS analisti Timothy Arcuri Pazartesi günü yayınladığı bir notta, "Bu hareketi, yapay zeka altyapı harcamalarının dayanıklılığına olan güvenin arttığının bir yansıması olarak görüyoruz" derken, aynı zamanda piyasanın bellek ve analog segmentlerinde güçlenen temellere dikkat çekti.

Rallinin genişliği dikkat çekici. Credo Technology ve Astera Labs gibi yapay zeka odaklı hisseler en iyi performans gösterenler arasında yer alırken, analog çip şirketi On Semiconductor aynı 17 günlük sürede yüzde 74'lük bir ralli gerçekleştirdi. Perşembe günü, Texas Instruments hisseleri "kaya gibi sağlam" bir kazanç raporunun ardından yüzde 17 fırlayarak, MarketWatch verilerine göre Analog Devices ve On Semiconductor gibi emsallerini sırasıyla yüzde 5 ve yüzde 8 yukarı çekti. Bu durum, Nisan ayında yüzde 13,43 artan ve aynı dönemde Intel'in yüzde 31,60'lık kazancının çok gerisinde kalan Nvidia'nın daha mütevazı son performansıyla tezat oluşturuyor.

Bu rotasyon, yatırımcıların artık tam döngülü bir toparlanmaya bahis oynadığını gösteriyor. Arabalardan endüstriyel otomasyona kadar her şey için gerekli olan daha az gösterişli analog çiplere olan talep, yapay zeka patlamasıyla birlikte yeniden hızlanıyor. Apple, Nvidia ve Amazon dahil olmak üzere geniş bir müşteri kitlesi için çip üreten Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) gibi devler için bu trend, 1,9 trilyon dolarlık değerlemesini ve sadece yapay zeka merkezli olanların değil, teknoloji ekonomisinin tüm parçalarının yararlanıcısı olma rolünü doğruluyor.

### Genişleyen Bir Alan

Geçtiğimiz iki yılın büyük bir kısmındaki anlatı, neredeyse tamamen üretken yapay zeka altyapısını inşa eden bir avuç şirkete odaklanmıştı. Üst düzey GPU'lardaki hakim liderliğiyle Nvidia, piyasa değerinin 4,9 trilyon dolara yükseldiğini görerek dünyanın en değerli şirketi oldu. Ancak hisseleri, 2026 yılı başından bu yana nispeten mütevazı bir şekilde yüzde 7,91 arttı.

Buna karşılık, 25 çip bağlantılı firmadan oluşan bir sepet olan VanEck Semiconductor ETF (SMH), bu yıl yüzde 27,73 oranında değer kazandı. Kazançlar, daha önce geride kaldığı düşünülen şirketler tarafından besleniyor. Örneğin Intel, yıl başından bu yana yüzde 79,68 oranında yükseldi. Diğer önemli katkıda bulunanlar arasında yüzde 68,23 artışla Micron ve yüzde 40,42 tırmanan AMD yer alıyor. Bu durum, 2025'in dar, yapay zeka odaklı çılgınlığından daha sağlıklı ve daha dağılmış bir ralliyi işaret ediyor.

### Analog Geri Dönüşü

Bu genişleme trendinin en son kanıtı Texas Instruments'tan geldi. Şirketin güçlü kazançları, düşüşte olan analog piyasası için bir dip sürecine girildiğini gösterdi. Analog çipler, ses ve sıcaklık gibi gerçek dünya sinyallerini dijital verilere dönüştüren kritik bileşenlerdir. Jefferies analisti Blayne Curtis, sonuçların "güçlenen bir endüstriyel toparlanma ve veri merkezi işinin devam eden hızlanmasını" gösterdiğini belirtti.

Bu, 2025 mali yılında 11 milyar doların üzerinde gelir bildiren ve 20 Mayıs'ta ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak olan Analog Devices gibi şirketler için sevindirici bir haber. Analog çipler için ana pazarlar olan endüstriyel ve otomotiv sektörlerindeki toparlanma, Amazon ve Alphabet'in sırasıyla 200 milyar dolar ve 185 milyar dolar harcadığı devam eden yapay zeka sermaye harcaması döngüsünü tamamlayan güçlü bir ikincil büyüme itici gücü sağlıyor.

### Yatırımcılar İçin Sırada Ne Var?

Ralli tarihi olsa da, bazı analistler temkinli olunması çağrısında bulunuyor. Sadece 17 günde yüzde 40'tan fazla bir artışın ardından, SOX endeksi bir konsolidasyon dönemine girebilir. UBS'den Arcuri, güçlü kazançlara rağmen hem ASML Holding hem de TSMC hisselerinin kazanç sonrası önemli bir sıçrama göremediğini belirterek, diğer çip hisselerinin de "şimdi benzer bir takip eksikliğine hazırlanıp hazırlanmadığını" merak ediyor.

Yatırımcılar için temel soru, Nvidia gibi yüksek büyüme potansiyeline sahip yapay zeka liderlerinde kalmak mı yoksa toparlanan analog ve bellek segmentlerine mi geçmek gerektiğidir. TSMC'nin 2030 yılına kadar Nvidia'nın piyasa değerini geçmesi pek olası olmasa da, birden fazla sektördeki çeşitlendirilmiş iş yapısı onu potansiyel olarak daha az riskli bir uzun vadeli yatırım haline getiriyor. Mevcut piyasa hareketleri, yapay zekanın birincil uzun vadeli itici güç olmaya devam etmesine rağmen, tüm yarı iletken ekosisteminin nihayet tam kapasiteyle çalıştığını gösteriyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.