Saylor, Hazinelerin %40'ı Bocalarken Borç Odaklı Stratejisini Savunuyor
12 Ocak'taki bir podcast'te, 'Strategy'nin kurucusu Michael Saylor, yarattığı kurumsal Bitcoin hazine modelini şiddetle savundu ve sürdürülebilirliği hakkındaki soruları "cahilce ve saldırgan" olarak niteleyerek reddetti. Şirketinin yaklaşımı, büyük Bitcoin alımlarını finanse etmek için borç ve diğer menkul kıymetleri ihraç etmektir. 2025'in ilk dokuz ayına ilişkin kendi dosyalamalarına göre, 'Strategy' Bitcoin satın almak için menkul kıymetler aracılığıyla 50 milyar doların üzerinde fon toplarken, eski yazılım işi sadece 125 milyon dolar işletme nakit akışı sağladı. Bu, kripto satın alımları için sermayenin %99'undan fazlasının çekirdek iş operasyonlarından değil, finansal piyasalardan geldiği anlamına geliyor.
Saylor'ın agresif savunması, ilham verdiği sektörün önemli stres belirtileri göstermesiyle birlikte geldi. 200'den fazla şirket onun yolunu izleyerek bilançolarına toplamda yaklaşık 1.1 milyon BTC (yaklaşık 100 milyar dolar değerinde) ekledi. Ancak, bu stratejinin sürdürülmesi zor olduğu kanıtlanıyor. Şu anda, en iyi 100 halka açık Bitcoin hazinesinin neredeyse %40'ı indirimli işlem görüyor ve bu da daha fazla sermaye toplama yeteneklerini engelliyor. Dahası, bu firmaların %60'ından fazlası Bitcoin'i mevcut seviyesinden daha yüksek fiyatlarla satın alarak bilançoları üzerinde baskı oluşturdu.
Piyasa AI Dönüşümünü Ödüllendiriyor, Iren Hisseleri %9.3 Tırmanıyor
Saf Bitcoin hazine şirketleri mücadele ederken, farklı bir model yatırımcılar arasında ilgi görüyor. Bitcoin madenciliği ile başlayan bir veri merkezi operatörü olan Iren (NASDAQ:IREN), yapay zeka için yüksek performanslı hesaplamaya yönelmesi nedeniyle ödüllendiriliyor. Şirketin hisse senedi Pazartesi günü %9.34 artışla 50.33 dolardan kapandı, bu artış Microsoft ile yakın zamanda yapılan bir AI bulut sözleşmesi ve bir analistin bunu "en iyi AI seçimi" olarak adlandırmasıyla desteklendi. Bu performans, piyasanın dijital varlık varlıklarını tamamlayan somut, yüksek büyüme operasyonel işletmeleri olan şirketleri tercih ettiğini gösteriyor.
Hyperscale Data (NYSE:GPUS) gibi diğer şirketler de benzer bir hibrit strateji izliyor. Şirket kısa süre önce Bitcoin hazinesinin yaklaşık 540 BTC'ye yükseldiğini ve değerinin 49 milyon dolar olduğunu duyururken, eş zamanlı olarak AI veri merkezi işini işletiyor ve genişletiyor. Bu yaklaşım, Saylor'ın şampiyonluğunu yaptığı, Bitcoin değer artışının birincil iş modeli olduğu her şeyi riske atan finansal mühendisliğin aksine, çeşitlendirilmiş bir işletmeyi desteklemek için kripto madenciliğini ve hazine varlıklarını kullanır.
'Strategy', 1.25 Milyar Dolarlık Bitcoin Alımıyla Taahhüdünü Artırıyor
Sektördeki açık strese rağmen, 'Strategy' taahhüdünü artırıyor. Şirket kısa süre önce Temmuz ayından bu yana en büyük haftalık Bitcoin alımını gerçekleştirdi ve ortalama 91.500 dolarlık bir fiyatla daha fazla token almak için 1.25 milyar dolar harcadı. Bu son alım, toplam varlıklarını 687.400 BTC'nin üzerine çıkararak, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi konumunu önemli bir farkla pekiştirdi.
Bu yüksek güvenli bahis, Bitcoin için boğa piyasası görünümüyle destekleniyor. Fidelity Digital Assets'in yakın tarihli bir raporu, spot Bitcoin ETP'lerinin şu anda 123 milyar doların üzerinde yönetim altındaki varlıklara sahip olmasıyla artan kurumsal inancı vurguluyor. Saylor, kurumsal akışlar ve gevşeyen küresel likidite tarafından beslenen, makro bir varlık olarak Bitcoin'in performansının, neredeyse tamamen borç ve öz sermaye ihracı ile finanse edilen bir iş modelinin doğasında bulunan risklerin üstesinden gelebilecek kadar güçlü olacağına dair büyük, kaldıraçlı bir bahis oynuyor.
