Eski nesil uydu şirketleri, spektrum lisanslarının SpaceX veya Amazon tarafından satın alınacağı beklentisiyle geçtiğimiz yıl %600'e varan oranlarda değer kazandı — ancak anlaşmayı kapatmak için pencere daralıyor.
Geri
Uydu hisseleri spektrum anlaşmalarıyla %500 yükseldi ancak zaman daralıyor
ViaSat, EchoStar ve Iridium, SpaceX, Amazon ve AST SpaceMobile'ın uzaydan geniş bant sağlamak için ihtiyaç duyulan spektrum için rekabet etmesiyle geçtiğimiz yıl %600'e varan oranlarda yükseldi. Satıcılar için, yeni arz ve operatörlerin karşı hamlelerinin fiyatlama gücünü aşındırmasından önce nakde çevirme konusunda saatler işliyor.
"Son işlemlerde kıt ve yüksek kaliteli doğrudan cihaza spektrumun güçlü değerlemeler gördüğünü düşünürsek, Viasat'ın portföyünün, tartışmasız dünyanın en büyük ve en temiz portföyü olduğunu ve anlamlı bir yukarı yön potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz," dedi Raymond James analisti Brent Penter.
EchoStar anlaşmasını çoktan yaptı — SpaceX geçen yıl spektrumunun 65 megahertz'i karşılığında nakit ve hisse senedi olarak 17 milyar dolar ödemeyi kabul etti ve bu da hisseyi dört katına çıkardı. ViaSat, William Blair ve Raymond James analistlerine göre 10 milyar ila 15 milyar dolar değerinde 68 MHz küresel L-bandı spektrumuna sahip. Iridium'un 9 MHz'lik L-bandı spektrumu ise Penter'ın tahminlerine göre yaklaşık 3,5 milyar dolar değerinde.
Satış baskısı artıyor. FCC, 2027 sonuna kadar yaklaşık 300 MHz düşük ve orta bant spektrumu açık artırmaya çıkarmayı planlıyor ve bu da SpaceX ve Amazon'un eski nesil sahiplerden satın alma ihtiyacını potansiyel olarak azaltabilir. Bu arada AT&T, Verizon ve T-Mobile, uydu oyuncularına karşı koymak için kendi spektrumlarını havuzlayan bir ortak girişim kurdu. ViaSat ve Iridium yakında satışları tamamlayamazsa, hisseleri keskin düşüşlerle karşı karşıya kalabilir.
Milyarlarca Dolar Değerindeki Spektrum
Mobil uydu hizmetleri spektrumunun değeri, SpaceX'in, 740 milyar dolara kadar olduğunu iddia ettiği bir uydu-internet pazarı için Starlink Mobile hizmetini inşa etmesiyle patlama yaptı. Amazon da Project Leo takımyıldızını inşa ediyor ve yakın zamanda yaklaşık 25 MHz MSS spektrumu lisansı da dahil olmak üzere Globalstar'ı yaklaşık 12 milyar dolara satın almayı kabul etti. KeyBanc analisti Brandon Nispel'e göre her iki şirketin de daha fazlasına ihtiyaç duyması muhtemel.
Penter, ViaSat'ın 68 MHz'lik portföyünün bağımsız sahipler arasında en büyük ve en temiz olduğunu söyledi. Hisse senedi son 12 ayda %538 yükselerek yaklaşık 73 dolardan işlem görüyor ve piyasa değeri 9,93 milyar dolar, borç dahil kurumsal değeri ise 15,42 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bir komplikasyon: ViaSat, spektrumunu BAE merkezli Space42 ile bir ortak girişimde havuzlamayı taahhüt etti. CEO Mark Dankberg analistlere şirketin seçeneklerini açık tutacağını ve girişim için tüm spektrumuna mutlaka ihtiyacı olmayacağını söyledi.
Iridium'un hisseleri bu yıl %187 kazançla yaklaşık 50 dolardan işlem görüyor ve piyasa değerini 5,52 milyar dolara taşıyor. CEO Matt Desch Şubat ayındaki bir kazanç çağrısında şirketin varlıklarını "sürekli olarak değerlendireceğini" söyledi.
Alıcılar Neden Acele Etmiyor Olabilir?
SpaceX, Amazon ve dev anlaşmalara bahis oynayan yatırımcılar için büyük soru, uydu-geniş bant pazarının ne kadar büyük olduğu. Uydular, düşük frekanslı spektrumun binalara nüfuz etmekte zorlanması nedeniyle tipik olarak kablosuz hizmetlerle rekabet etmekten ziyade onları tamamlıyor.
"Yosemite veya Yellowstone'da kamp yapıyorsanız, bu bağlantıya sahip olmak ödemeye değer — ancak çoğu insan bunu yapmaz," dedi MoffettNathanson analisti Craig Moffett. "Tüketicilerin çoğunluğu için muhtemelen aklınızın bir köşesinde, sahip olmak güzel bir şey, ancak asla kullanmayacaksınız."
FCC Başkanı Brendan Carr farklı bir görüş benimseyerek SpaceX'in EchoStar spektrum satın alımını onayladı ve bunu "potansiyel bir oyun değiştirici" olarak nitelendirdi. Doğrudan cihaza bağlantılar için 130 MHz spektrumda 28 milyar doların üzerinde harcama yapıldığını belirtti. FCC, 2027 sonuna kadar yaklaşık 300 MHz ek spektrum serbest bırakmayı planlıyor ve bu da SpaceX ve Amazon'un ViaSat ve Iridium'dan satın alma aciliyetini azaltabilir.
ABD ve Kanada'da 80 yıllığına 40 MHz'e kadar L-bandı spektrumu kiralama anlaşmaları bulunan AST SpaceMobile, kenarda kalmayı planlıyor. Başkan Scott Wisniewski, "Stratejimiz büyük ölçüde ortaklarımızın sahip olduğu hücresel spektrumu paylaşmak üzerine," dedi.
ViaSat ve Iridium için matematik basit. Yüksek spektrum değerlemeleri varlıklarını doğruluyor, ancak FCC müzayedeleri piyasayı alternatiflerle doldurabilir. Büyük spektrum satışları beklentisiyle fırlayan hisseler, anlaşmayı yakında kapatmadıkları takdirde yere çakılabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
[1] Uydu Hisseleri SpaceX ve Spektrum Satışı Beklentileriyle Uçuyor. Zaman Daralıyor. - Barron's[2] Uydu hisseleri SpaceX ve spektrum satışı beklentileriyle uçuyor. Zaman daralıyor.[3] Viasat hissesi 4 milyar dolarlık Space Force uydu programı kazanımıyla yükseldi[4] Amazon: SpaceX Heyecanı Arasında Leo'ya Odaklanalım[5] Viasat'ın yörüngedeki kârları: Space Force ikramiyesi mi?
