Önemli Çıkarımlar:
Kaliforniya federal mahkemesinde açılan bir toplu dava, dünyanın en büyük üç bellek yongası üreticisini DRAM arzını kısıtlamak için gizli anlaşma yapmakla suçluyor ve bu durum dört yıl içinde fiyatları yaklaşık yüzde 700 oranında yükseltti.
Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. ve Micron Technology Inc., Edgen tarafından incelenen şikayete göre, 25 Haziran'da Kuzey Kaliforniya ABD Bölge Mahkemesi'nde, yapay zeka için yüksek bant genişliğine sahip belleğe (HBM) geçiş kisvesi altında DDR3 ve DDR4 bellek yongalarının üretimini kısmak için gizli anlaşma yaptıkları iddiasıyla dava edildi. New York merkezli Bathaee Dunne LLP tarafından temsil edilen davacılar, fiyat artışı sırasında DRAM içeren ürünleri satın alan tüketiciler ve işletmeler için ihtiyati tedbir ve belirtilmemiş miktarda tazminat talep ediyor.
"Davalılar, yapay zeka odaklı HBM geçişini, ticari DRAM pazarını arzdan mahrum bırakmak için bir bahane olarak kullandı ve tüketicilerin sırtından yüz milyarlarca dolar aşırı kar elde etti," denildi şikayette. Dava, Apple Inc.'in iPad ve Mac serilerinde son dönemde yaptığı fiyat artışlarını, iddia edilen gizli anlaşmanın tedarik zinciri boyunca nihai alıcılara nasıl yansıdığının doğrudan bir örneği olarak gösteriyor.
DRAM fiyatları, başvuruda atıfta bulunulan verilere göre 2022 başından bu yana kabaca yüzde 700 oranında arttı. Küresel DRAM pazarının yüzde 95'inden fazlasını kontrol eden üç şirket, üretim kapasitelerini HBM'ye (yapay zeka hızlandırıcıları için dikey olarak istiflenmiş özel bir bellek türü) kaydırırken, PC'lerde, dizüstü bilgisayarlarda ve sunucularda kullanılan standart DDR yongalarının üretimini azalttı. Şikayet, Samsung ve SK Hynix'in 2000'li yıllarda ABD'deki cezai fiyat sabitleme suçlamalarını daha önce kabul ettiğini, toplam 731 milyon dolar para cezası ödediğini ve birkaç yöneticinin hapis cezasına çarptırıldığını belirtiyor.
Yasal gölge, aşağı yönlü alıcılar için zaten vahim olan fiyatlandırma görünümünü daha da kötüleştiriyor. Jefferies analistleri, DRAM fiyatlarının üçüncü çeyrekte önceki üç aya göre yüzde 40 ila yüzde 50 daha artacağını, ardından dördüncü çeyrekte yüzde 30 ila yüzde 40 oranında bir artış geleceğini tahmin ediyor. Araştırma firması, fiyatların 2027 yılına kadar yıllık bazda yüzde 40 ila yüzde 45 oranında artmasını beklerken, anlamlı bir rahatlamanın 2028'den önce mümkün olmadığını belirtiyor.
Kıtlığın bu sefer neden farklı olduğu. 2000'lerdeki yöneticilerin otel odalarında buluşarak gizli anlaşma yaptığı açık fiyat sabitleme olayının aksine, mevcut arz sıkışıklığının gerçek bir talep itici gücü var: Yapay zeka veri merkezleri büyük miktarlarda HBM tüketiyor ve her bir Nvidia Corp. H100 veya Blackwell GPU'su altı ila sekiz HBM3e yığını gerektiriyor. Micron, beş yıllık bir plan kapsamında 16 stratejik müşteri anlaşması imzalayarak Microsoft Corp. ve Amazon.com Inc.'in AWS'si de dahil olmak üzere hiper ölçekleyiciler için arzı kilitledi. Bu değişim, emtia DDR'si için daha az gofret kapasitesi bırakıyor ve Lenovo Group Ltd.'nin bu on yılın sonuna kadar devam edebilecek "yeni bir normal" olarak adlandırdığı yüksek bellek maliyetleri yaratıyor.
Aşağı yönlü bedel artıyor. Apple bu yıl donanım serisinde bileşen maliyeti artışlarını gerekçe göstererek fiyatları yükseltti. Valve Corp., Steam Machine'inin 1.049 dolarlık lansman fiyatını RAM kıtlığına bağladı ve bileşen maliyetlerinin artmasını beklediklerini, düşmesini beklemediklerini söyledi. Corsair Memory Inc., Şubat ayında RAM paketlerine, kıtlığı istismar eden dolandırıcılarla mücadele etmek için kurcalamaya karşı koruyucu mühürler ekledi. Sony Group Corp., PlayStation 5 üretimi için 2026'ya kadar yeterli DRAM'i güvence altına aldığını ancak fiyatlandırmanın baskı altında kalmaya devam ettiği konusunda uyardı.
Yatırımcılar için dava, üç bellek üreticisi için yeni bir yasal risk katmanı oluşturuyor. Samsung hisseleri defter değerinin 1,4 katı, SK Hynix 1,8 katı ve Micron ileriye dönük kazançlarının 2,1 katı seviyesinde işlem görüyor — davanın ilerlemesi veya diğer yargı bölgelerinden düzenleyici inceleme çekmesi halinde bu değerlemeler sıkışma yaşayabilir. Şirketler, 2027'den itibaren Teksas, Güney Kore ve Japonya'da faaliyete geçmesi planlanan yeni tesislerle üretim kapasitelerini genişlettiklerini söylüyor ancak bu eklemeler mevcut döngüyü hafifletmek için çok geç gelebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
