Key Takeaways:
Milyarder yatırımcı Ray Dalio, dünyanın bir tür "sıcak savaşa" girdiğini söyleyerek 1938'in jeopolitik manzarasıyla doğrudan bir paralellik kurdu ve çatışmanın ekonomik ve piyasa etkilerinin henüz başlangıç aşamasında olduğu konusunda uyardı.
Dünyanın en büyük hedge fonu Bridgewater Associates'in kurucusu Dalio, yakın tarihli bir analizinde, "Yakında sona ermeyecek büyük bir savaşın erken aşamalarındayız" dedi. Dalio'nun yorumları, mevcut uluslararası çatışmaları geniş kapsamlı sonuçları olan, birbirine bağlı tek bir küresel olay olarak çerçeveliyor.
Dalio'nun sert uyarısı, jeopolitik riskin önemli ölçüde yeniden fiyatlandırılması anlamına geliyor; bu da hisse senetlerinde geniş tabanlı bir satışı ve geleneksel güvenli liman varlıklarına kaçışı tetikleyebilir. Küresel ticaret ve tedarik zincirlerinde yaşanabilecek aksama potansiyeli, enflasyonist baskıları da körükleyebilir ve Federal Rezerv gibi merkez bankaları için politika yolunu karmaşıklaştırabilir.
1938 ile yapılan karşılaştırma, önümüzde tırmanan bir çatışma ve ekonomik yeniden yapılanma döneminin olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar için bu görünüm, sürdürülebilir piyasa oynaklığına ve portföy çeşitlendirmesine verilen değerin artmasına, altın, devlet tahvilleri ve ABD doları gibi varlıklara daha fazla tahsisat yapılmasına işaret ediyor.
Dalio'nun tezi, mevcut çatışmaların izole olaylar değil, ekonomik ve siyasi hakimiyet için verilen daha geniş bir küresel mücadelenin parçası olduğunu ileri sürüyor. Dünyanın, İkinci Dünya Savaşı öncesindeki ortama benzer şekilde, göreceli barış ve küreselleşme döneminden büyük güç rekabeti dönemine geçtiğini savunuyor.
Bu bakış açısı, piyasanın jeopolitik parlamaları yerel ve geçici olarak görme eğilimine meydan okuyor. Jeopolitik riskin bu kadar uzun süre yüksek olduğu son dönem olan Soğuk Savaş sırasında, GSYİH içindeki savunma harcamalarının payı önemli ölçüde daha yüksekti ve hisse senedi değerlemeleri yapısal olarak daha düşüktü. Dalio'nun analizi, yatırımcılar için bir "savaş ekonomisi" temelinin varsayılan kabul edildiği böyle bir rejime potansiyel bir dönüşü öneriyor.
Dalio'nun öngörüsünün birincil piyasa etkisi, varlık sınıfları genelinde "korku primi"nde yaşanabilecek potansiyel bir artıştır. Bu durum, CBOE Volatilite Endeksi'nde (VIX) keskin bir yükseliş ve kredi spreadlerinde genişleme olarak kendini gösterebilir. Yanıt olarak, sermayenin teknoloji ve tüketici ürünleri gibi riskli varlıklardan çıkıp güvenli limanlara akması muhtemeldir.
Özellikle altın, yatırımcıların geleneksel finans sisteminin dışında bir değer deposu aramasıyla yeniden ilgi görebilir ve potansiyel olarak yeni zirvelere ulaşabilir. Benzer şekilde, uzun vadeli devlet tahvilleri, özellikle de ABD Hazinesi tahvilleri, kalıcı enflasyon ortamında bile kaliteye kaçışla ralli yapabilir. ABD doları da, küresel kriz zamanlarında dünyanın birincil rezerv para birimi olma statüsünü yansıtarak muhtemelen güçlenecektir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
