Önemli Çıkarımlar
Pop Mart International Group (09992.HK) hisseleri, yönetimin artan hammadde maliyetlerini gerekçe göstererek brüt kar marjında 0,5 puanlık bir düşüş öngörmesinin ardından yüzde 3,38 değer kaybetti.
Yönetim, şirketin ilk çeyrek iş güncellemesi konferans görüşmesi sırasında yaptığı açıklamada, "Uluslararası makro ortamdan etkilenen PVC, kumaş ve paketleme gibi hammadde fiyatları çeşitli derecelerde arttı" dedi.
Şirket, hammadde maliyetlerinin önceki yıla göre 3 ila 5 puan artmasının beklendiğini belirtti. Hisse senedi, seansın en yüksek seviyesi olan 171 HKD'den dönerek 157,4 HKD seviyesinde kapandı ve 3,054 milyar HKD işlem hacmi gerçekleşti. Açığa satışlar işlem hacminin yüzde 43,8'ini oluşturdu.
Marj uyarısı, koleksiyonluk oyuncak çılgınlığının soğuduğuna dair işaretlerin ortasında, popüler Labubu karakter serisine büyük ölçüde güvenen Pop Mart'ın büyümesinin sürdürülebilirliğine ilişkin yatırımcı endişelerini artırıyor. Hisse senedi, en önemli IP'sinin (fikri mülkiyet) dayanıklılığına ilişkin endişeleri yansıtarak Ağustos 2025'teki zirvesinden yaklaşık yüzde 50 geriledi.
Şirket verilerine göre Labubu'nun "The Monsters" IP ailesinin toplam gelire katkısının 2024'teki yüzde 23'ten 2025'te yüzde 38'e yükselmiş olması bu endişeyi pekiştiriyor. Son maliyet baskıları, UBS'in Pop Mart için kazanç tahminini düşürmesine neden olurken, banka 237,5 HKD fiyat hedefini korudu. Diğer analistler ise bölünmüş durumda; HSBC 2026 büyüme tahminini yüzde 24'ün altına düşürürken, Citi Research 415 HKD hedefiyle "Al" notunu sürdürüyor.
Pop Mart, portföyünü amiral gemisi karakterinin ötesinde çeşitlendirmek için aktif olarak çalışıyor. Skullpanda IP'sinden elde edilen satışlar 2025'te iki kattan fazla artarak 3,54 milyar HK$ değerine ulaşırken, Crybaby ve Dimoo hatları da önemli büyüme kaydetti. Şirket ayrıca küresel ayak izini genişletiyor ve Sony Pictures ortaklığıyla planlanan bir Labubu filmi ile eğlence sektörüne adım atıyor.
Maliyet baskıları, 2025 zirvesinden zaten önemli ölçüde aşağıda olan hisse senedi için yeni bir engel teşkil ediyor. Yatırımcılar şimdi, IP çeşitlendirmesinin ana markadaki yavaşlayan büyümeyi telafi edebileceğine dair kanıt için Ağustos ayı ara sonuçlarını izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
