Pimco, baskı altındaki özel kredi piyasasında 400 milyon dolarlık tahvil satın aldı

Pacific Investment Management Co. (Pimco), fon ihraççılarının borçlanma maliyetleri yükselirken bile varlık yöneticisinin sektöre olan güvenini simgeleyen bir hamleyle baskı altındaki özel kredi piyasasına alıcı olarak giriyor.

Pacific Investment Management Co., bu hafta Blue Owl Capital'in özel kredi fonundan gelen 400 milyon dolarlık tahvil arzının tamamını satın aldı; bu, likidite baskıları ve artan yatırımcı itfalarıyla karşı karşıya kalan bir sektöre yönelik önemli bir güven oyu niteliği taşıyor. Anlaşma, Pimco'nun baş yatırım yetkilisinin (CIO), bu varlık sınıfının finansal sistem için bir tehdit oluşturduğu yönündeki endişeleri reddetmesiyle gerçekleşti.

Pimco CIO'su Daniel Ivascyn Çarşamba günü Londra'da yaptığı açıklamada, "Hayal kırıklığı görüyoruz, beklenenden düşük getiriler görüyoruz ancak sistemik bir risk görmüyoruz" dedi.

İşlemin detayları, ihraççıların karşı karşıya olduğu baskıları gözler önüne seriyor. Blue Owl'un fonundan (OBDC) gelen beş yıllık tahviller %6,5 getiri ile fiyatlandırıldı; bu da eşdeğer hükümet borcuna göre yaklaşık 2,7 yüzde puanlık bir fark (spread) anlamına geliyor. Bloomberg hesaplamalarına göre bu, Blue Owl'un mevcut borcunun kabaca 0,2 yüzde puan üzerinde bir "yeni ihraç tavizi" temsil ediyor ve bu yıl kurumsal tahviller için olan 0,04 yüzde puanlık ortalamanın çok üzerinde.

Bu hamle, 3,5 trilyon dolarlık özel kredi endüstrisinin rekor düzeydeki itfa talepleri ve düzenleyicilerin artan denetimiyle boğuştuğu bir döneme denk geliyor. Büyük oyuncular riskleri kamuoyu önünde küçümsese de, sermaye çekmek için gereken yüksek getiriler altta yatan bir baskıya işaret ediyor ve Ivascyn'in geniş likiditeye sahip yatırımcılar için birincil giriş noktası olarak gördüğü durumu yaratıyor.

Wall Street Sistemik Riski Küçümsüyor

Pimco bu değerlendirmesinde yalnız değil. JPMorgan Chase & Co. CEO'su Jamie Dimon, bir analist toplantısında özel kredileri sistemik bir risk olarak görmediğini açıkça belirtti. Bu görüş, mevcut ortamın 2008 finansal krizini tetikleyen yüksek kaldıraçlı sistemden temelden farklı olduğunu savunan diğer sektör liderleri tarafından da yankılanıyor.

Goldman Sachs çoklu varlık stratejisti Lotfi Karoui, "Borçluların mali sağlığındaki kötüleşmeden kaynaklanan tam teşekküllü bir sistemik şok riskinin bence son derece düşük olduğunu" söyledi. Karoui, özel kredinin bir varlık sınıfı olarak bankalarla aynı şekilde kaldıraçlı olmadığını ve bunun bulaşma potansiyelini sınırladığını belirtti.

Yine de finansal otoriteler konuyu yakından takip ediyor. İngiltere Merkez Bankası, özel piyasalardaki likidite uyumsuzluklarının ve şeffaflık eksikliğinin kırılganlıklar yaratabileceği konusunda uyardı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı, varlık sınıfına perakende erişimini genişletme çabalarını savunurken, yakın zamanda potansiyel kayıplardan rahatsız olan yatırımcıların sektörden kaçınması gerektiğini savundu. SEC Başkanı Paul Atkins, IMF bahar toplantılarında "Sıcağa dayanamıyorsanız mutfaktan çıkın" dedi.

Ivascyn, likidite baskılarının yıl boyunca daha fazla varlık satışını zorlayacağını ve bunun Pimco gibi firmalara daha güçlü yatırımcı korumalarına sahip varlıkları daha düşük maliyetlerle edinmek için "büyük fırsatlar" sunacağını öngördü.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.