(P1) Oracle kurucu ortağı Larry Ellison, Elon Musk'ın yöntemini izleyerek kişisel krediler için şirket hisselerinin büyük bir kısmını rehin verdi.
(P2) Colorado Boulder Üniversitesi'nde hukuk profesörü olan Ann Lipton, Elon Musk'ın benzer faaliyetleri hakkında yorum yaparken, "Bunlar çıkar çatışması içeren işlemlerdir" dedi ve birden fazla şirketi yöneten kuruculara yatırım yapmanın "tehlikesine" dikkat çekti.
(P3) Ellison'ın kredilerinin kesin miktarı açıklanmasa da, şirket hissesini teminat olarak kullanma pratiği oldukça büyük boyuttadır. Karşılaştırmak gerekirse, Elon Musk, 2018 ve 2021 yılları arasında SpaceX'ten, bankaların tipik olarak sunduğu oranların çok altında faiz oranlarıyla toplam 500 milyon dolar borç aldı. Musk ayrıca yüz milyonlarca dolarlık kişisel krediyi desteklemek için Tesla hisselerini rehin verdi.
(P4) Bu uygulama, özel şirketler için izin verilebilir olsa ve halka açık şirket yöneticileri için tamamen alışılmadık olmasa da hissedarlar için risk oluşturabilir. Hisse fiyatındaki sert bir düşüş, bir teminat tamamlama çağrısını (margin call) tetikleyebilir, rehin verilen hisselerin zorunlu satışına yol açabilir ve hisse fiyatı için aşağı yönlü bir sarmal oluşturabilir.
Oracle kurucu ortağı Larry Ellison’ın servet stratejisi, şirketinde büyük bir mülkiyet payını korumayı ve bunun önemli bir kısmını kişisel krediler için teminat olarak kullanmayı içeriyor. Bu yaklaşım, teknoloji milyarderleri dünyasında benzersiz değil ve Elon Musk'ın SpaceX ve Tesla gibi şirketleriyle yaptığı finansal manevralarla paralellikler gösteriyor.
Üst düzey yöneticilerin kişisel krediler için şirket hisselerini kullanması tartışmalı bir konudur. Halka açık şirketlerde, 2002 tarihli Sarbanes-Oxley Yasası, şirketten üst düzey yöneticilere doğrudan kredi verilmesini yasaklamaktadır. Ancak, üçüncü taraf finans kuruluşlarından alınan krediler için hisselerin rehin verilmesine genellikle izin verilir; yine de bu, birçok yatırımcının ihtiyatla yaklaştığı bir uygulamadır. Örneğin, Tesla hisselerine sahip olan New York Şehri emeklilik sistemleri, getirdiği risk nedeniyle Musk'ın hisselerine karşılık borçlanmasına sürekli olarak karşı çıkmıştır.
2023 yılında Tesla yönetim kurulu, olası riskleri azaltmak amacıyla Musk'ın hisseleriyle güvence altına alabileceği toplam kredi miktarını 3,5 milyar dolar veya hisse değerinin %25'inden küçük olanı ile sınırladı. Geçen yıl itibarıyla Musk 236 milyon Tesla hissesini rehin vermişti, ancak şirket artık bunlara karşılık kredisinin bulunmadığını belirtti.
Bir şirketi diğerini desteklemek için kullanma stratejisi de Musk'ın imparatorluğunda yinelenen bir temadır. SpaceX, 2008 finansal krizi sırasında Tesla'ya borç para vermek ve zor durumdaki SolarCity'ye fon enjekte etmek de dahil olmak üzere Musk'ın diğer girişimlerini desteklemek için kullanılmıştır.
Bu tür finansal stratejilerin kullanımı, milyarder finansının karmaşık ve genellikle şeffaf olmayan dünyasını vurgulamaktadır. Bu hamleler kurucular ve çeşitli iş çıkarları için faydalı olsa da, çıkar çatışmaları ve diğer hissedarlar için riskler de yaratabilir.
Ellison için temel fark, Oracle'ın halka açık bir şirket olmasıdır; bu da hisse rehinlerinin kamuya açıklanmaya ve şirket politikalarına tabi olduğu anlamına gelir. Bu rehinlerin kapsamı ve oluşturdukları potansiyel riskler, Oracle yatırımcılarının izlemesi gereken kilit bir nokta olacaktır. Oracle'dan gelecek bir sonraki vekaletname (proxy statement), yatırımcıların Ellison'ın hisse rehinlerinin kapsamına ilişkin ayrıntıları incelemeleri için kilit belge olacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
