(Bloomberg) -- Oracle Corp., toplam borcunun 149 milyar dolara fırlamasıyla kredi piyasalarından gelen yoğun incelemelerle karşı karşıya; bu durum, temerrüde karşı sigortalama maliyetini 2008'den bu yana en yüksek seviyeye çıkardı.
Oracle'ın kredi temerrüt takaslarındaki (CDS) artış, tahvil yatırımcıları arasında şirketin mali sağlığına ilişkin artan endişeyi simgeliyor; bu görüş, hisse senedi analistlerinin iyimser tutumuyla keskin bir tezat oluşturuyor. Büyük bir bankadaki kredi stratejisti, "Kredi ve hisse senedi duyarlılığı arasındaki sapma çok belirgin. Hisse senedi analistleri bulut büyüme hikayesine odaklanırken, tahvil piyasası önemli bir finansal stres riskini fiyatlıyor," dedi.
Yazılım devi, başta 28 milyar dolarlık Cerner satın alımı olmak üzere, bir dizi satın almayı finanse etmek için son yıllarda borç yükünü artırdı. Bu anlaşmalar Oracle'ın bulut ve sağlık sektörlerine girişini hızlandırmayı amaçlasa da kaldıraç oranını da dramatik bir şekilde artırdı. Toplam borç şu anda 149 milyar dolar seviyesinde ve bu rakam 2018'den bu yana iki katından fazla arttı.
Büyüyen bu borç yığını kredi yatırımcılarının gözünden kaçmadı. Oracle borcu üzerindeki beş yıllık CDS fiyatı, küresel finans krizinden bu yana görülmemiş seviyelere tırmanarak algılanan temerrüt olasılığındaki artışa işaret etti. Kredi piyasasındaki bu düşüş beklentisi, hisseyi "Al" veya "Güçlü Al" olarak derecelendiren ve mevcut seviyesinden %60 artış potansiyeli öngören 35 Wall Street analistinden 28'i ile çelişiyor.
Bu kopukluk, klasik bir piyasa tartışmasını vurguluyor: Gelecekteki büyüme potansiyeli, yüksek kaldıraçlı bir bilançonun risklerinden daha mı ağır basıyor? Şimdilik, hisse senedi yatırımcıları büyüme anlatısının yanında yer alıyor gibi görünürken, kredi yatırımcıları bir uyarı notu düşüyor.
Artan kredi sigortası maliyeti, nihayetinde Oracle'ın borçlanma ve devasa borç yükünü yeniden finanse etme yeteneğini etkileyebilir ve şirketi satın alma stratejisini yavaşlatmaya veya nakit akışını borç geri ödemesine yönlendirmeye zorlayabilir. Yatırımcılar, borç seviyeleri ve sermaye tahsisi planları hakkındaki yorumlar için şirketin bir sonraki kazanç raporunu yakından takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
