Oppenheimer, Microsoft Corp. (MSFT) hissesi için 'Sektör Üstü Performans' notunu korumasına rağmen, yapay zeka hedeflerinin maliyetlerine ilişkin yatırımcı endişelerini yansıtan bir kararla fiyat hedefini 630 dolardan 515 dolara düşürdü.
Oppenheimer Pazartesi günü yayınladığı bir notta, "M365 serisinde AI kaynaklı aksama, gelecekteki sermaye harcaması büyümesi, artan rekabet baskıları ve yönetimin AI pazarında rakiplerini geriden takip ettiği algısına ilişkin yatırımcı endişelerinin, mali üçüncü çeyrek kazanç güncellemesinden sonra çözülmesi pek olası değil," ifadelerini kullandı.
Fiyat hedefindeki yüzde 18'lik indirim, Microsoft hisselerinin yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 15 değer kaybetmesiyle birlikte geldi. Şu anda 424,62 dolardan işlem gören hisse, gelir ve kâr beklentilerini aşmasına rağmen son kazanç raporunun ardından piyasa değerinde 357 milyar dolarlık bir silinme yaşadı.
Bu not düşüşü, Wall Street'te Microsoft'un gelecekteki yolu üzerindeki büyüyen tartışmayı vurguluyor. Tartışmanın odağında, şirketin 2026 mali yılında 100 milyar doları aşması beklenen AI altyapısına yönelik devasa harcamalarının, hissedarları tatmin edecek kadar hızlı bir yatırım getirisi sağlayıp sağlamayacağı yer alıyor.
Ayı Senaryosu: 100 Milyar Dolarlık Bir Bahis
Ayılar, hisse üzerinde baskı oluşturan birkaç riske dikkat çekiyor. Sermaye harcamaları gelirden daha hızlı büyüyor ve bu da serbest nakit akışını daraltma potansiyeli taşıyor. Microsoft'un amiral gemisi AI ürünü Copilot'un benimsenmesi beklenenden yavaş oldu; Ocak ayı itibarıyla 450 milyonluk ticari kullanıcı tabanının yalnızca yüzde 3,3'üne karşılık gelen 15 milyon ücretli koltuğa ulaşıldı. Bu durum, ürünün kurumsal müşteriler için yatırım getirisi hakkında soru işaretlerine yol açtı.
Ayrıca şirket, gönüllü emeklilik paketleri sunmak ve bazı bulut birimlerinde işe alımları dondurmak da dahil olmak üzere maliyetleri kontrol altına almak için adımlar attı; bu da harcama hızıyla ilgili kurum içi endişelere işaret edebilir.
Boğa Senaryosu: Nesillik Bir Fırsat
Hisseleri takip eden analistlerin çoğunluğu da dahil olmak üzere boğalar, son geri çekilmeyi nesillik bir alım fırsatı olarak görüyor. 625 milyar dolarlık sözleşmeli sipariş birikimi ve yüzde 47'ye yakın işletme marjları dahil olmak üzere Microsoft'un güçlü temellerine işaret ediyorlar. Wedbush ve Morgan Stanley'deki analistlerin sırasıyla 625 ve 650 dolarlık fiyat hedefleri bulunuyor ve Wall Street'in Azure bulutu ve AI monetizasyonunun uzun vadeli büyüme beklentilerini hafife aldığını savunuyorlar.
İndirime rağmen Oppenheimer'ın 515 dolarlık hedefi, Pazartesi günkü kapanış fiyatından yüzde 21,3'lük bir artış potansiyeli sunuyor. Kurum, daha fazla veri merkezi kapasitesinin devreye girmesiyle 2026'nın ikinci yarısında rezervasyonlarda bir artış bekliyor.
Oppenheimer'dan gelen bu revize, Microsoft'u çevreleyen mevcut belirsizliği özetliyor. AI'nın uzun vadeli potansiyeli tartışmasız olsa da, kısa vadeli maliyetler yatırımcı sabrını sınıyor. Tüm gözler, devasa AI bahsinin karşılığını vermeye başladığına dair işaretler için Çarşamba günü açıklanacak olan Microsoft'un mali üçüncü çeyrek sonuçlarında olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
