OpenAI, kıt AI hesaplama kapasitesini güvence altına almak için 3 yıllık sözleşmeler satıyor

OpenAI'ın "Garantili Kapasite"yi (Guaranteed Capacity) başlatması, AI model pazarına uzun vadeli ve milyarlarca dolarlık sözleşmeler getiriyor; bu hamle, gelecekte yüz milyarlarca dolarlık geliri güvence altına alabilir ve bu yılki potansiyel halka arz öncesinde iş modelini istikrara kavuşturabilir. 19 Mayıs'ta duyurulan program, büyük bir AI laboratuvarının hesaplama gücü için ilk kez çok yıllı abonelikler sunması anlamına geliyor.

OpenAI CEO'su Sam Altman, X'te yaptığı bir paylaşımda, "Müşteriler bizden giderek daha fazla kapasite konusunda kesinlik talep ediyor... Dünyanın bir süre daha kapasite kısıtlı olmasını bekliyoruz" diyerek programı "büyük bir kazan-kazan" olarak nitelendirdi.

Yeni teklif, müşterilerin OpenAI modellerine erişimi bir, iki veya üç yıllık taahhütlerle rezerve etmelerine olanak tanıyor ve daha uzun vadeler için daha büyük indirimler sunuyor. Bu durum, kendi tedarik zincirini güvence altına almak için 95,2 milyar dolarlık tedarik taahhüdü biriktiren Nvidia gibi yukarı akış oyuncuları tarafından kullanılan uzun vadeli anlaşmaları (LTA) yansıtıyor.

850 milyar doların üzerinde değerlemeye sahip OpenAI için bu sözleşmeler, halka arz için kritik olan öngörülebilir gelir akışları sağlıyor. Müşteriler içinse bu, J.P. Morgan'ın 2026 ile 2030 yılları arasında yüksek bant genişlikli bellek için ayda 444.000 wafer açığına ulaşabileceğini tahmin ettiği hesaplama kıtlığına karşı bir koruma (hedge) sağlıyor.

Tedarik Zincirinden Ödünç Alınan Bir Strateji

OpenAI'ın stratejisi, AI donanım pazarındaki baskıların doğrudan bir yansımasıdır. Tüm endüstri kıtlıkla mücadele ediyor ve bu durum şirketleri "tam zamanında" (just-in-time) satın almayı bırakıp uzun vadeli, yüksek değerli sözleşmelere yönelmeye zorluyor. Nvidia'nın satın alma taahhütleri tek bir çeyrekte %89 artarken, Broadcom şu anki çalışma hızının üç katından fazla olan 100 milyar dolarlık AI çipi gelir hedefine ulaşmak için gereken arzı kilitlediğini duyurdu. AMD'nin taahhütleri de iki katından fazla artarak 21 milyar doların üzerine çıktı.

Arzı güvence altına almaya yönelik bu çılgınca yarış, AI talebinin yıllarca üretim kapasitesini aşmaya devam edeceği yönündeki ortak inanca dayanıyor. TSMC kısa süre önce toplam yarı iletken pazarı tahminini, AI kaynaklı devasa bir genişlemeye işaret ederek önceki 1 trilyon dolardan 1,5 trilyon dolara revize etti. Garantili erişim sunarak OpenAI, bu mantığı donanım tedarik zincirinden son kullanıcıya taşıyor ve aslında müşterilerden kesinlik için bir prim ödemelerini istiyor.

Oynak Kullanımdan Güvenilir Gelire

Sözleşme tabanlı bir modele geçiş, OpenAI'ın finansallarını halka arz piyasaları için olgunlaştırmada kritik bir adımdır. Çok yıllı anlaşmalardan elde edilen öngörülebilir, yinelenen gelir, yatırımcılar tarafından değişken, kullanım tabanlı API çağrılarından daha yüksek değer görür. Bu, şirketin 2030 yılına kadar toplam 600 milyar dolarlık hesaplama yatırımı hedeflediği bildirilen devasa harcamalarını haklı çıkarmaya yardımcı olabilir.

Ancak bu model risksiz değildir. 2017'deki DRAM kıtlığı sırasında benzer uzun vadeli sözleşmeler imzalanmış, ancak talep soğuyup fiyatlar birkaç ay içinde yüzde 40'tan fazla düştüğünde bu sözleşmelerden vazgeçilmişti. Analistler, bu seferki temel farkın sözleşme şartlarında yattığını belirtiyor. Sandisk CEO'sunun yakın tarihli bir kazanç çağrısındaki açıklamasına göre, müşterilerin artık satın alma yükümlülüklerini yerine getirememeleri durumunda kaybedilecek milyarlarca dolarlık teminat yatırmaları gerekiyor. OpenAI spesifik sözleşme şartlarını açıklamamış olsa da, "Garantili Kapasite" programının başarısı, anlaşmalarının benzer şekilde yüksek temerrüt maliyetleri taşıyıp taşımadığına bağlı olacaktır.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.