Bir VC'ye göre OpenAI halka arzı tarihin en büyük ikinci arzı olabilir

Tenacity Venture Capital kurucusu Ben Narasin, OpenAI'ın nihai halka arzının tüm zamanların en büyük ikinci arzı olacağını tahmin ediyor; bu öngörü, AI liderinin Elon Musk'tan gelen büyük bir yasal engeli aşmasının hemen ardından geldi. Squawk Box'ta konuşan Narasin'in yorumu, yapay zeka çip üreticisi Cerebras Systems'ın çılgınca talep gören listelemesinin ardından, yatırımcıların saf yapay zeka şirketlerine olan devasa iştahına bir rakam biçiyor.

Yellow Capital CEO'su Diego Martin, yeni halka arz öncesi piyasa erişimi dalgasıyla ilgili olarak Decrypt'e verdiği demeçte, "Yıllardır bireysel yatırımcılar genellikle şirketler zaten halka açıldığında ve yükseliş potansiyelinin çoğu zaten gerçekleştiğinde oyuna dahil oluyordu. Bu, kimin katılabileceğine dair çok daha büyük bir değişimin başlangıcı gibi hissettiriyor" dedi.

Piyasa şimdiden devasa bir değerlemeyi fiyatlıyor. Cerebras Systems, 2026'nın şu ana kadarki en büyük teknoloji halka arzında 4,8 milyar dolar toplarken, sipariş defteri 20 kat fazla talep gördü. Bu sırada, Hyperliquid platformundan alınan verilere göre, zincir üstü vadeli işlem piyasaları SpaceX gibi şirketler için halka arz öncesi sözleşmeleri 1,78 trilyon dolara yakın ima edilen değerlemelerle işlem görüyor. OpenAI'ın son özel değerlemesi, son yasal zaferinden önce 730 milyar dolar civarındaydı.

Söz konusu olan, trilyon dolarlık bir halka arzın zaman çizelgesidir. Bir federal mahkeme, Musk'ın şirketi parçalamayı amaçlayan davasını henüz reddetmiş olsa da, bir temyiz başvurusu şimdiden planlanmış durumda. Microsoft (NASDAQ:MSFT) yatırımcıları ve daha geniş yapay zeka rallisi için bu karar bir halka arzın yolunu açıyor, ancak temyiz başvurusu önemli bir riski defterlerde tutmaya devam ediyor.

Musk Davası Reddedildi, Ancak Temyiz Bekleniyor

California, Oakland'daki bir federal danışma jürisi, 18 Mayıs'ta Elon Musk'ın OpenAI'a karşı açtığı davadaki tüm iddiaları reddetti ve yargıç bu kararı derhal kabul etti. Kurucu ortaklar Sam Altman ve Greg Brockman'ı şirketin kar amacı gütmeyen misyonunu terk etmekle suçlayan dava, zaman aşımı teknikliği nedeniyle reddedildi; jüri, Musk'ın itiraz ettiği davranışlardan 2021 gibi erken bir tarihte haberdar olduğunu tespit etti.

Karar, potansiyel 150 milyar dolarlık bir tazminatı ve OpenAI yönetiminin görevden alınmasını engellese de mücadele bitmiş değil. CNBC'de Jim Cramer, Musk'ın OpenAI'ı planlanan bir halka arz öncesinde nakit ve yönetici ilgisini tüketen maliyetli, iki yıllık bir yasal savunmaya zorlayarak daha büyük savaşı kazandığını savundu. Musk, kararı X üzerinde bir "takvim teknikliği" olarak nitelendirerek Dokuzuncu Daire'ye temyiz başvurusunda bulunacağına söz verdi ve dava riskini en az bir yıl daha canlı tuttu.

Halka Arz Öncesi Piyasalar Trilyon Dolarlık Değerlemeyi Fiyatlıyor

Yasal dram, yapay zeka ile ilgili varlıklara yönelik açgözlü bir talep zemininde gelişiyor. Yapay zeka çip üreticisi Cerebras'ın (NASDAQ:CBRS) son halka arzı 20 kat fazla talep gördü ve nihayetinde 48,8 milyar dolarlık bir değerleme ile fiyatlandırıldı. Hiive gibi ikincil piyasalarda hisseler, çıkıştan önce halka arz aralığının üst sınırının yüzde 17 üzerinde işlem gördü.

Bu coşku, daha yeni zincir üstü mekanlara da sıçrıyor. Hyperliquid'in HIP-3 gibi çerçeveleri üzerine inşa edilen platformlar, tüccarların SpaceX, Anthropic ve OpenAI için halka arz öncesi fiyatlar üzerine bahis oynamasına olanak tanıyor; bu, daha önce kurumsal yatırımcılara ayrılmış bir fırsattı. Örneğin, SpaceX için bir halka arz öncesi sürekli sözleşme, şimdiden kabaca 1,78 trilyon dolarlık bir değerlemeye işaret eden seviyelerde işlem görüyor. Bu piyasalar dikkate değer bir doğruluk sergiledi; bir kullanıcı Cerebras sürekli sözleşmelerini Nasdaq'taki ilk çıkışının yüzde 3 yakınında fiyatlandırırken, geleneksel ikincil platformlar yüzde 35 saptı.

Yatırımcılar için bu, OpenAI listelemesinin diğer son teknoloji halka arzlarını gölgede bırakabileceği ve Microsoft'un önemli payı nedeniyle birincil faydalanıcı olarak durduğu anlamına geliyor. Musk'ın ana davasının reddedilmesi, herhangi bir izahnamedeki büyük bir belirsizliği ortadan kaldırıyor, ancak bekleyen temyiz süreci açıklanan bir risk faktörü olmaya devam edecek.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.