OpenAI LP, gelir ve kullanıcı büyümesine yönelik dahili hedeflerini kaçırarak kıdemli liderler arasında şirketin gelecekteki yaklaşık 600 milyar dolarlık veri merkezi harcamalarını finanse etme yeteneği konusunda endişeye yol açtı ve 2026'daki olası bir halka arzı karmaşıklaştırdı.
CEO Sam Altman ve CFO Sarah Friar yaptıklar ortak açıklamada, iç bölünme raporlarını reddederek, "Mümkün olduğunca fazla bilgi işlem gücü satın alma ve her gün bu konuda birlikte sıkı çalışma konusunda tamamen hemfikiriz" dedi. İkilinin bölündüğüne veya yeni bilgi işlem kaynakları sağlama konusunda geri adım attığına dair her türlü imanın "gülünç" olduğunu belirttiler.
Dahili inceleme, amiral gemisi ürünü ChatGPT'nin büyümesindeki yavaşlamayı takip ediyor. Konuya yakın kişilere göre ChatGPT, geçen yılın sonuna kadar haftalık bir milyar aktif kullanıcı hedefine ulaşamadı. Şirket ayrıca, Google'ın Gemini'si ve rakip Anthropic'in modellerinin pazar payı kazanmasının ardından ChatGPT için yıllık gelir hedefini de tutturamadı. Şirket yakın zamanda 122 milyar dolar topladı ancak bu miktarı üç yıl içinde tüketmesine neden olabilecek sözleşmeler imzaladı.
Harcama endişeleri, 2026 sonunda gerçekleşebilecek potansiyel bir halka arz öncesinde sürtüşme yaratıyor. Friar'ın, şirketin halka açık bir şirket için gereken titiz raporlama için dahili kontrollere sahip olmadığı konusunda uyardığı, Altman'ın ise daha agresif bir takvimi tercih ettiği bildiriliyor. Tartışma, yapay zeka sektörünün en popüler şirketi için temel gerilimi vurguluyor: kullanıcı büyümesi ve gelir yavaşlamaya başladığında astronomik altyapı maliyetleri nasıl finanse edilecek?
Microsoft Ortaklığı Gevşiyor
Karmaşıklığa ek olarak, OpenAI'nın Microsoft Corp. ile olan kritik ortaklığı yeniden müzakere edildi. Yakın tarihli bir rapora göre, iki şirket anlaşmalarının uzun vadeli geleceğini belirleyen "AGI maddesini" kaldırdı. Yeni şartlara göre OpenAI'dan Microsoft'a yapılan gelir paylaşımı ödemeleri, bir sınıra tabi olmak kaydıyla 2030'da sona erecek.
En önemlisi, Microsoft'un OpenAI modelleri üzerindeki lisansı artık münhasır değil ve OpenAI, ürünlerini Amazon Web Services ve Google Cloud gibi rakipler de dahil olmak üzere herhangi bir bulut sağlayıcısındaki müşterilere sunabiliyor. Microsoft büyük bir hissedar ve ana ortak olmaya devam etse de bu değişiklik OpenAI'ya kurumsal müşterileri çekmek ve dış gelir aramak için daha fazla özerklik sağlıyor; bu da bağımsız bir halka açık şirket için gerekli bir adım.
Yatırımcı Denetimi Artıyor
OpenAI'daki durum, yapay zeka için gereken devasa sermaye harcamaları konusundaki genel yatırımcı endişesini yansıtıyor. OpenAI'ya 13 milyar dolar yatırım yapan Microsoft, yatırımcıların yapay zeka harcamalarının getirisini sorgulamasıyla hisselerinde dalgalanmalar yaşadı. Analistler, Microsoft'un Azure büyümesinin güçlü olmasına rağmen yapay zeka sohbet robotu Copilot'un ticarileşmesinin beklentilerin altında kaldığını ve 2025 gelirinin erken beklentilerin çok gerisinde, 1,4 milyar ile 3,2 milyar dolar arasında tahmin edildiğini belirtiyor.
Wall Street şimdi yapay zeka altyapısına harcanan milyarların ölçülebilir kar getireceğine dair somut kanıtlar bekliyor. Sektörün değerlemesinin çoğunu yönlendiren OpenAI'daki bu dikkat çekici tökezlemeler, yatırımcı nakdini yakmanın ötesinde sürdürülebilir karlılığa giden daha net bir yol göstermesi için tüm sektör üzerindeki baskıyı artırabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
