Trump yönetiminin Nvidia Corp.'un (NASDAQ:NVDA) gelişmiş AI çiplerini Çin'e satmaya yönelik yüksek riskli hamlesi, Pekin'in anlaşmanın mali şartlarına ve güvenlik hükümlerine itiraz etmesiyle sonuçsuz kaldı. Bu durum, ABD'li çip üreticisi için yıllık 30 milyar dolarlık potansiyel gelir akışını silip süpürürken hisselerinin yüzde 4,4 düşmesine neden oldu.
Başkan Donald Trump Cuma günü gazetecilere yaptığı açıklamada, Çinli yetkililerin Nvidia'nın H200 hızlandırıcılarının yurt içi alımlarını onaylamayacağını doğrulayarak, "Kendi teknolojilerini geliştirmek istedikleri için almamayı tercih ediyorlar. Bu konuda bir şeyler olabileceğini düşünüyorum," dedi.
Anlaşmanın bozulması, ABD Ticaret Bakanlığı'nın yaklaşık 10 Çinli firmanın her birine 75.000 adede kadar H200 çipi satışı için lisans verme kararının ardından geldi; bu, ilk aşamada 15-20 milyar dolarlık potansiyel bir kazanç anlamına geliyordu. Ancak çerçeve, ABD Hazinesi'ne ödenecek tüm gelirin yüzde 25'i oranında bir ücret içeriyordu. Nvidia hisseleri, başarısızlığın doğrulanmasının ardından Cuma günü yüzde 4,4 düşerek bir gün önceki tüm zamanların en yüksek seviyesinden geri çekildi.
Pekin'in teknolojik kendi kendine yeterliliğe yönelik stratejik pivotu, Nvidia'yı ihracat kısıtlamalarından önce yüzde 95 pazar payına sahip olduğu bir pazardan fiilen dışladı. Nvidia için önemli bir büyüme kanalının anında kaybı, AI hızlandırıcılarına olan talebin hala arzın çok üzerinde olduğu küresel bir pazara karşı tartılıyor. Şirket, yatırımcıların şu anda Çin'den sıfır gelir varsayan ileriye dönük rehberliğindeki değişiklikleri izleyeceği 20 Mayıs'ta çeyrek kazançlarını bildirecek.
Taktiksel Bir Duraklama Değil, Stratejik Bir Pivot
Pekin'in reddi, fiyat üzerinden taktiksel bir anlaşmazlıktan ziyade stratejik bir karar gibi görünüyor. Reuters raporuna göre ana itiraz, tüm çiplerin Çin'e yeniden ihraç edilmeden önce doğrulama için fiziksel olarak Amerikan topraklarından geçirilmesine yönelik ABD şartıydı. Bu, yüzde 25'lik ihracat ücretiyle birleşince Çin hükümeti içinde tedarik zinciri güvenliği endişelerini tetikledi.
Bu karar, yerli teknoloji şampiyonlarını yetiştirmeye yönelik daha geniş bir hamleyle uyumlu.
- Huawei Ascend: Çin'in önde gelen AI laboratuvarları, modellerini giderek daha fazla Huawei'nin Ascend serisi çipleri için optimize ediyor. En iyi yerli laboratuvarlardan biri olan DeepSeek, Nisan ayında özellikle Ascend donanımı için V4 modelini piyasaya sürdü.
- Artan Sermaye Harcaması: ByteDance, 2026 AI sermaye harcamasını 30 milyar dolara çıkardı ve bu miktarın artan bir kısmını yerli çip üreticilerine yönlendiriyor.
- Piyasa Tepkisi: Huawei'nin amiral gemisi Ascend 950PR çipinin fiyatları, DeepSeek lansmanının ardından gelen güçlü taleple yaklaşık yüzde 20 arttı.
Massachusetts Demokrat Senatörü Elizabeth Warren, artık başarısız olan müzakereleri eleştiren bir açıklamada, "Başkan Trump, en gelişmiş AI çiplerimizden bazılarını Xi Jinping'e teslim ediyor. Bu, başkanın Xi'ye veya NVIDIA'nın milyarder CEO'suna yaranmasına yardımcı olabilir... Ancak aynı zamanda NVIDIA'ya Çin'i ABD'li müşterilere tercih etmesi için yeşil ışık yakıyor," dedi.
Küresel Talep Şoku Emdi
Anlaşmanın çökmesi önemli bir yukarı yönlü senaryoyu ortadan kaldırırken, Nvidia'nın temel iş durumu bozulmadan kalabilir. Şirketin bir yılı aşkın süredir ileriye dönük rehberliği, önceki ABD ihracat kontrollerinin ardından Çin'den gelen veri merkezi gelirinin sıfıra yakın olduğunu varsayıyor.
Çinli alıcılar için ayrılan 750.000 H200 hızlandırıcı, artık iki yıldır bilgi işlem kısıtlı olan küresel bir pazarın kullanımına sunuldu. Her bir çipin, diğer müşterilerden gelen uzun bir sipariş kuyruğunu doldurmak için yeniden tahsis edilmesi bekleniyor.
- Hiper Ölçekleyici Talebi: Microsoft'un 2026 mali yılı sermaye harcaması rehberliği 190 milyar dolar iken, Meta büyük bir kısmı AI altyapısı için olmak üzere 130 milyar dolar taahhüt etti.
- Egemen AI: Kanada, BAE, Suudi Arabistan ve Hindistan'daki ulusal AI girişimleri, yeterince hızlı doldurulamayan öncü çipler için büyük, hazır siparişlere sahip.
Bu perspektiften bakıldığında, olay Nvidia'nın sipariş defterinde bir boşluk yaratmıyor; sadece satılmış olan envanteri bir alıcı grubundan diğerine yönlendiriyor. Yapısal yorum, Çin ihracat tavanının zaten bölgeyi hariç tutan bir temel üzerine inşa edilmiş iyimser bir durum olduğudur. Bu iyimser durum şu an için ortadan kalkmış olsa da, taban sağlam kalmaya devam ediyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
