Önemli Çıkarımlar:
Nvidia'nın piyasa değeri 6 Haziran'da 5 trilyon doların altına geriledi; çip üreticisi %85'lik gelir artışı açıklamasına rağmen Alphabet, Apple ve Microsoft karşısındaki liderliğini daralttı.
"Nvidia'nın büyüme hikayesi geleneksel GPU'ların ötesine geçiyor; entegre yapay zeka sistemleri, şirketi AI altyapı yatırımlarından daha büyük bir pay almaya konumlandırıyor," dedi Doug Nathman ve Trefis ekibi.
Nvidia, son çeyrekte 81,6 milyar dolar rekor gelir bildirirken, veri merkezi geliri %92 artışla 75,2 milyar dolara ulaştı. Alphabet'in piyasa değeri bu yıl %20 artarak yaklaşık 4,5 trilyon dolara yükselirken, Apple ve Microsoft da yakın mesafede kalmaya devam ediyor. Nvidia'nın fiyat-kazanç oranı 32,1x seviyesinde bulunuyor; bu, üç yıllık ortalaması olan 56,1x'in oldukça altında ve şirketi en büyük beş şirket arasında ileri kazançlara göre en ucuz hale getiriyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi seans sırasında %4,35 civarında seyrederken, dolar endeksi hafif geriledi ve büyüme hisseleri için karma bir zemin oluşturdu.
Daralan değerleme farkı, büyüme oranları normalize olurken Nvidia'nın primini sürdürüp sürdüremeyeceği sorusunu gündeme getiriyor. Wall Street, cari mali yılda gelirin %80, gelecek yılda ise yaklaşık %40 artmasını bekliyor. Nvidia yönetimine göre, AI hiper ölçekleyicilerinden veri merkezi sermaye harcamalarının gelecek yıl 1 trilyon dolara ulaşması öngörülüyor.
Alphabet, yılbaşından bu yana piyasa değerini %20 artırarak en güçlü rakip olarak öne çıkıyor; Nvidia'nın getirisi ise %12 seviyesinde. Google'ın çatı şirketinin bulut iş birimi son çeyrekte 20 milyar dolar gelir bildirdi; bu, %63'lük bir artış anlamına geliyor. Müşteriler, şirketin Gemini büyük dil modeline ve AI hizmetlerine erişiyor. Apple ve Microsoft da son bir yılda Nvidia ile en büyük şirket unvanı için yarıştı; bu durum, 5 trilyon doları aşan kulübün ne kadar yoğunlaştığını gösteriyor.
Nvidia'nın büyüme yörüngesi tarihsel ölçütlerle bile dik kalmaya devam ediyor. Şirketin yalnızca veri merkezi geliri — 75,2 milyar dolar — S&P 500 şirketlerinin çoğunun toplam piyasa değerini aşıyor. Merkezi işlem birimlerine yönelik daha geniş hamlenin bir parçası olarak duyurulan Vera CPU serisi, 200 milyar dolarlık yeni bir toplam adreslenebilir pazar açıyor; yönetim bu yıl CPU gelirinde neredeyse 20 milyar dolara ulaşma yolunda olduklarını görüyor. Egemen AI geliri, 2026 mali yılında üç kat artarak 30 milyar doları aştı ve hiper ölçekleyicilerin ötesinde ek bir talep kaynağı sağladı.
Kilit değişken değerleme. Trefis'e göre, büyüme yavaşlarken Nvidia'nın F/K kat sayısı 24,1x'e kadar gerilerse, hisse senedi yaklaşık 390 dolara ulaşabilir; bu da 9,5 trilyon dolarlık bir piyasa değeri anlamına geliyor. Bu senaryo, 2029 mali yılına kadar gelirin yaklaşık 680 milyar dolara ulaştığını varsayıyor; bu da yaklaşık %47 yıllık büyümeye işaret ediyor. Büyüme beklentilerden daha iyi gerçekleşirse, bu çoklu daralması tersine dönebilir ve daha da büyük bir yukarı yönlü potansiyel sunabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
