Nvidia Kazançları AI Rallisini Test Edecek, Bir Endeks Teknoloji Balonu Uyarısı Veriyor

Nvidia Corp.'un yaklaşan kazanç raporu, yarı iletken sektöründeki teknik göstergelerin dot-com balonundan bu yana en uç uyarısını vermesiyle yapay zeka odaklı boğa piyasası için kritik bir stres testi haline geliyor. Piyasanın 20 Mayıs'taki rapora vereceği tepki, giderek az sayıda dev sermayeli teknoloji hissesinde yoğunlaşan rallinin dayanıklılığını test edecek.

Temel endişe, Mart sonundaki düşük seviyelerinden bu yana yaklaşık %70 oranında artan Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nden (SOX) kaynaklanıyor. Goldman Sachs TMT uzmanı Peter Callahan'ın raporuna göre endeks, şu anda 200 günlük hareketli ortalamasının yaklaşık %60 üzerinde işlem görüyor. Bu sapma seviyesi, 1999-2000 internet balonunun zirvesinden bu yana bir ilk olup Callahan'ın, güçlü temel verilere rağmen sektörün teknik baskısı konusunda "sarı ışık" uyarısı yapmasına neden oldu.

Wall Street konsensüsü, Nvidia'nın ilk çeyrekte 78,8 milyar dolar gelir ve hisse başına 1,77 dolar kazanç bildirmesini bekliyor. Ancak yatırımcılar, analistlerin yaklaşık 86,6 milyar dolar gelir öngördüğü şirketin ikinci çeyrek için ileriye dönük rehberliğine daha fazla odaklanacak. Boğa piyasası temelini destekleyen bir diğer unsur olarak, Nvidia'nın en büyük müşterileri olan Alphabet, Amazon, Meta Platforms ve Microsoft, yapay zeka altyapılarını oluşturmak için 2026'da toplamda 700 milyar dolardan fazla sermaye harcaması öngörüyor.

Mesele şu ki, Nvidia'dan gelecek güçlü bir rapor bile yorgunluk belirtileri gösteren bir piyasadaki ivmeyi sürdürüp sürdüremeyeceği. Rallinin dar kapsamlı olması önemli bir endişe kaynağı; S&P 500 bileşenlerinin yalnızca yaklaşık %52'si yılbaşından bu yana pozitif getiri gösteriyor. Nvidia'nın rehberliğindeki herhangi bir hayal kırıklığı, sadece çip üreticisinde değil, yapay zeka anlatısına büyük ölçüde güvenen daha geniş piyasada boğa pozisyonlarının hızla çözülmesini tetikleyebilir.

Opsiyon Piyasası Aşırı Oynaklığa İşaret Ediyor

Opsiyon piyasası bu gerginliği yansıtarak Nvidia hissesi için kazanç sonrası %6'lık bir zımni hareket fiyatlıyor. Nadir görülen bir sinyalle, hem hisse senedi fiyatı hem de zımni oynaklığı aynı anda yükseliyor; bu da yatırımcıların bir yandan yükselişi kovalarken diğer yandan sert bir düşüşe karşı korunmak için prim ödediğini gösteriyor.

Opsiyon analiz firması SpotGamma'dan alınan veriler, pozisyonlanma büyük ölçüde alım opsiyonlarına (call) kaymış olsa da S&P 500 ve yarı iletkenlerle ilgili ETF'lerde büyük satım opsiyonu (put) yapılarının satın alınmasında dikkate değer bir artış olduğunu gösteriyor. Bu durum, pek çok kişinin rallinin devam edeceği üzerine bahis oynarken sofistike yatırımcıların Nvidia'nın sonuçlarıyla tetiklenebilecek olası bir piyasa genelindeki düzeltmeye karşı aktif olarak riskten korunduğunu gösteriyor. Boğa opsiyon pozisyonlanmasının muazzam ölçeği, herhangi bir kâr realizasyonunun veya yön değişiminin şiddetli olabileceği anlamına geliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.