Key Takeaways:
Stifel, Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX) için fonun net aktif değerine (NAD) göre yaklaşık yüzde 12 iskonto ile işlem görmesini yatırımcılar için temel bir avantaj olarak nitelendirerek 'Al' tavsiyesiyle analize başladı.
Stifel analistleri Pazartesi günü yayınladıkları notta, "Kapalı uçlu bir fonu NAD'ye göre iskontolu satın alabilme yeteneği, bu yatırım yapısının temel faydalarından biridir çünkü potansiyel olarak yatırımcılara daha düşük risk ve daha yüksek getiri sunar" dedi.
Fon, Pazartesi gününü 19.91 dolarlık net aktif değerinin altında, hisse başına 17.60 dolardan kapattı. Teminatlı alım seçeneği (covered-call) stratejisi, yüzde 7.7'nin biraz altında bir dağıtım oranı sağlıyor. Ancak, fonun toplam getirisi piyasanın gerisinde kaldı; S&P 500'deki yüzde 28.5'lik artışa karşılık son 12 ayda yüzde 6.8 kazanç sağladı. Yılbaşından bu yana S&P 500 yüzde altıdan fazla değer kazanırken, fon yaklaşık yüzde iki değer kaybetti.
Bu düşük performans, güçlü bir boğa piyasasında teminatlı alım stratejilerinin tipik bir özelliğidir. Alım seçenekleri satarak fonlar, Nuveen fonu için Nvidia, Microsoft, Amazon.com ve Apple gibi en iyi S&P 500 bileşenlerini içeren temel varlıklarının potansiyel yukarı yönlü hareketini sınırlar. Bu yapı, hisse senedi fiyatları opsiyonların kullanım fiyatının önemli ölçüde üzerine çıktığında kazançları kısıtlayabilir.
Stifel tarafından önerilen diğer teminatlı alım fonları da benzer eğilimler gösteriyor. BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust son bir yılda yüzde 10 yükselirken, Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund aynı dönemde yüzde 14 yükseldi. Her ikisi de NAD'lerine göre sırasıyla yüzde 7.3 ve yüzde 7.6 ile daha küçük iskontolarla işlem görüyor ve yüzde sekiz civarında getiri sunuyor.
Stifel, bu tür fonların yüksek getirilerinin cazip olmasına rağmen hisse senedi riski taşıdıklarını ve tahvillerin doğrudan bir alternatifi olmadıklarını belirtti. Bu fonlardaki iskontolar piyasadaki gerileme dönemlerinde genellikle genişler, bu da 2008 finansal krizi ve 2020 pandemisinde görüldüğü gibi hisse fiyatlarının temel varlıkların altında performans göstermesine neden olabilir.
Yeni derecelendirme, Stifel'in mevcut iskontoda değer gördüğünü ve hisse fiyatı ile NAD arasındaki farkın daralması durumunda sermaye değerlemesi potansiyeli sunduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, fonun yüksek gelirinin büyümeyi tercih etmeye devam eden bir piyasada sınırlı yukarı yönlü potansiyeli telafi edip edemeyeceğini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
