NuScale Power, ABD onaylı tek küçük modüler reaktör tasarımına sahip ancak henüz tek bir ticari satış sözleşmesi imzalayamadı ve yatırımcıları 10 trilyon dolarlık pazarlanabilir alan ile kanıtlanmamış bir iş modeli arasında bir değerlendirmeye bırakıyor.
NuScale Power, ABD onaylı tek küçük modüler reaktör tasarımına sahip ancak henüz tek bir ticari satış sözleşmesi imzalayamadı ve yatırımcıları 10 trilyon dolarlık pazarlanabilir alan ile kanıtlanmamış bir iş modeli arasında bir değerlendirmeye bırakıyor.
NuScale Power (NYSE: SMR) hisseleri 2026'da %30 ve son 12 ayda %75 değer kaybederek geçen yılki nükleer enerji rallisinin kazanımlarının çoğunu sildi. Portland, Oregon merkezli küçük modüler nükleer reaktör (SMR) geliştiricisi — genellikle 300 megavatın altında, fabrikada üretilen ve birbirine bağlanabilen üniteler — Nükleer Düzenleme Komisyonu (NRC) tarafından onaylanmış bir tasarıma sahip tek ABD şirketi olma ayrıcalığını taşıyor. Ancak henüz tek bir ticari reaktörü devreye alamadı.
"SMR fırsatı gerçek, ancak NuScale'in piyasanın hisse senedini yeniden fiyatlandırmasından önce proje portföyünü imzalı sözleşmelere dönüştürmesi gerekiyor," dedi Edgen'de enerji dönüşümü analisti olan Lucas Herrera. "Kesin bir satış olmadan şirket, yüksek nakit tüketimi ve üretim ekonomisine dair hiçbir kanıtı olmayan, gelir öncesi bir geliştirici olarak kalıyor."
Talep arka planı olumlu. ABD'de elektrik tüketiminin, yapay zeka veri merkezleri ve elektrikli araçların şebekeyi zorlamasıyla altı kat artması öngörülüyor. Veri merkezleri tek başına 2023'te toplam ABD elektriğinin %4,4'ünü tüketirken, bu oran 2018'de %1,9 seviyesindeydi ve Lawrence Berkeley Ulusal Laboratuvarı bu payın 2028'e kadar %12'ye ulaşabileceğini öngörüyor. Geleneksel reaktörlerden daha fazla nüfuz merkezlerine yakın konumlandırılabilen ve yerinde değil fabrikalarda inşa edilebilen SMR'ler, ölçeklenebilir baz yük gücü arayan hiper ölçekli şirketler için potansiyel bir çözüm olarak konumlandırılıyor.
NuScale'in iki aktif geliştirme projesi bulunuyor. Romanya devletine ait bir enerji şirketiyle altı reaktörlü bir tesis üzerinde çalışıyor, ancak finansman henüz sağlanmış değil. Tennessee Valley Authority ve ENTRA1 Energy ile ayrı bir ortaklık ise henüz erken aşama planlama sürecinde. Her iki proje de kesin bir anlaşmaya varılmış değil ve inşaat takvimlerinin 2030'lu yıllara kadar uzanması muhtemel.
Şirketin teknolojisi, %20'den az zenginleştirilmiş uranyum yakıtlı hafif su reaktör tasarımını kullanıyor ve bu, mevcut yakıt tedarik zincirleriyle uyumlu bir standart. Her bir güç modülü 77 megavat elektrik üretiyor ve tek bir tesiste 12 modüle kadar birleştirilerek şebeke ölçeğinde çıktıya ulaşılabiliyor. NuScale, tasarımının kapatma için operatör müdahalesi veya harici güç gerektirmeyen pasif güvenlik sistemlerini içerdiğini belirtiyor.
Bank of America, küresel nükleer fırsatı, veri merkezi talebi ve karbonsuzlaştırma zorunlulukları nedeniyle 10 trilyon dolar olarak tahmin ediyor. Ancak pazarlanabilir alan ile ticari gerçeklik arasındaki uçurum geniş. NuScale, rekabetçi bir maliyetle bir SMR inşa edebileceğini veya reaktörlerinin şebekeye bağlandıktan sonra güvenilir bir şekilde çalışacağını kanıtlayamadı. İlk satış sözleşmesi imzalansa bile, şirketin anlamlı bir gelir elde etmesi için yıllar sürecek inşaat ve düzenleyici inceleme süreçlerinden geçmesi gerekecek.
Rakipler teknolojilerini ilerletiyor. Bloom Energy, yakıt hücreleri kullanarak veri merkezi operatörleriyle nükleerden daha hızlı bir devreye alma takvimi sunan güç satın alma anlaşmaları imzaladı. Westinghouse ve GE Hitachi gibi geleneksel reaktör üreticileri daha büyük ölçekli projeleri sürdürürken, X-energy ve TerraPower gibi SMR rakipleri de kendi tasarımlarını geliştiriyor, ancak hiçbiri NRC onayı almadı.
Agresif büyüme yatırımcıları için, Ekim 2025 zirvesinden %75'lik düşüş, yapısal talep rüzgarlarına sahip bir teknolojiye daha düşük bir giriş noktası sunuyor. Ancak hisse senedi, yürütme kabiliyetine bağlı ikili bir bahis olmaya devam ediyor. NuScale bağlayıcı bir satış anlaşması imzalayana ve üretim uygulanabilirliğini kanıtlayana kadar, daha fazla düşüş riski çoğu portföy için yukarı yönlü potansiyeli gölgede bırakıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
