New World Development satışları piyasadaki farklılaşmanın ortasında 20 milyar HK$'ı aştı

(P1) New World Development'ın bu yılki 20 milyar HK$'lık güçlü satışları, 2025 yılına göre 1,7 katlık bir artışla, analistlerin hisse senedi konusunda temkinli davranmasına ve Çin anakarasının gayrimenkul sektörünün kriz içinde kalmasına rağmen, Hong Kong'un lüks gayrimenkul piyasasında bir direnç tablosu çiziyor.

(P2) Goldman Sachs'ın baş Çin hisse senedi stratejisti Kinger Lau'ya göre, A-hissesi şirketlerinin 2023'te ortalama yüzde 17 kar artışı görmesi beklenirken, Çin hisse senetleri için görünüm olumlu. Ancak, bankanın analistleri yakın zamanda New World Development üzerindeki fiyat hedeflerini de düşürerek sektörü çevreleyen karmaşık ve farklılaşan duyarlılığı yansıttı.

(P3) Geliştiricinin yılbaşından bugüne kadarki sözleşmeli satışları yaklaşık 1.300 üniteyi kapsadı ve geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 7,5 milyar HK$'dan önemli bir sıçrama yaptı. Temel itici güç, MTR Corporation ile ortaklaşa geliştirilen ve 358 ünitenin 5,7 milyar HK$'ın üzerinde bir bedelle satıldığı Pavilia Farm konut projesinin 3. Aşaması oldu. Güçlü satış raporuna rağmen, New World Development hisseleri yüzde 3,45 düştü.

(P4) Yatırımcılar için temel soru, NWD'nin başarısının Hong Kong'un birincil konut piyasasında dayanıklı, yerelleşmiş bir toparlanmayı mı yoksa kaliteye kaçıştan beslenen bir aykırı durumu mu temsil ettiğidir. Bu performans, Evergrande ve Country Garden gibi büyük geliştiricilerin tasfiye dilekçeleriyle karşı karşıya olduğu ve yeni konut satışlarının düştüğü, ülkenin uzun süredir devam eden konut sahipliği kültürünü test eden Çin anakarasının aksine tam bir zıtlık oluşturuyor.

İki Piyasanın Hikayesi

Çin anakarasının gayrimenkul sektöründeki zorluklar iyi bilinmektedir. Hükümetin 2020'de aşırı geliştirici borçlarını dizginlemek için harekete geçmesinden bu yana, piyasa bir temerrüt dalgası ve durmuş projeler görerek alıcı güvenini sarstı. Macquarie ekonomistlerine göre, değer bazında yeni konut satışları 2022'de 2021'deki zirvelerinden yarı yarıya düştü ve düşüş eğilimi devam ediyor. İş güvenliği ve genel ekonomi konusunda endişeli olan potansiyel alıcılar, bir zamanlar ülke ekonomik faaliyetinin neredeyse üçte birini oluşturan bu sektör üzerinde önemli bir yük yaratarak ipotek almaktan çekiniyorlar.

Buna karşılık, New World'ün sonuçları, Hong Kong'daki iyi konumlanmış, yüksek kaliteli konut projelerine olan talebin sabit kaldığını gösteriyor. Önemli bir aktarma istasyonunun üzerinde yer alan Pavilia Farm'ın başarısı, alıcıların kolaylık ve kaliteye verdiği primi vurguluyor. Bu farklılaşma, Hong Kong gibi 1. kademe küresel merkezlerin anakarayı etkileyen daha geniş trendlerden ayrılabileceği Çin gayrimenkul piyasasının potansiyel bir parçalanmasını vurguluyor.

Yatırımcı Çapraz Akıntıları

Güçlü satışlara rağmen yatırımcılar ve analistler temkinli olmaya devam ediyor. Goldman Sachs'ın satış verileriyle birlikte bahsettiği hedef fiyat indirimi, karlılık, marjlar veya gelecekteki proje hatları hakkındaki endişeleri gösteriyor. Bu temkinlilik, yabancı yatırımcıların Çin varlıklarına yönelik daha iyimser genel duyarlılığıyla yan yana duruyor. Goldman Sachs'a göre, Stock Connect programı aracılığıyla A-hissesi piyasasına net girişler 2022 yılının toplamını şimdiden aşarak yılbaşından bugüne 23 milyar dolara ulaştı.

Pekin'den gelen, Çin Halk Bankası'nın bankalar için zorunlu karşılık oranını düşürmesi gibi destekleyici politika önlemleri, likiditeyi sağlamayı ve ekonomik büyümeyi desteklemeyi amaçlıyor. ABD ve Avrupa'daki resesyon riskleri ve bankacılık istikrarsızlığından çekinen küresel yatırımcılar, giderek Batı piyasaları dışındaki fırsatlara bakıyor. Şimdilik, yaklaşımlarını ikiye ayırıyor gibi görünüyorlar; bir yandan Çin anakarası hisse senetlerine seçici bir şekilde yatırım yaparken, diğer yandan New World Development gibi güçlü satış rakamlarına sahip olanlar da dahil olmak üzere belirli gayrimenkul geliştiricileri konusunda temkinli kalıyorlar.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.