Önemli Çıkarımlar:
Daha sıcak Temmuz hava tahminleri, yatırımcıların sözleşme vadesi öncesinde pozisyon almasıyla doğal gaz vadeli işlemlerini yukarı çekiyor; ancak artan üretim kazançları sınırlıyor.
ABD doğal gaz vadeli işlemleri Pazartesi günü %1,1 artışla milyon İngiliz termal birimi başına 3,268 $'a yükseldi. Daha sıcak Temmuz hava tahminleri beklenen soğutma talebini artırırken, yükselen üretim kazançları sınırladı. Vadeli Nymex kontratı gün içinde 3,289 $ seviyesine kadar yükseldikten sonra bu seviyede kapandı.
EBW Analytics analisti Eli Rubin bir notta, "Aralıklı yükseliş eğilimli sıcak hava ile düşüş eğilimli arz kazanımları arasındaki gerilim yaz boyunca merkezde kalmaya devam edebilir" dedi. "Mevsimsellik ve teknik göstergelerle uyumlu hale gelen artan sıcaklık, yatırımcıların Temmuz nihai vadesi öncesinde pozisyon almasıyla bir direnç testine işaret ediyor."
Bu hareket, Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) 12 Haziran'da sona eren hafta için depolamaya 73 milyar fit küplük enjeksiyon bildirmesiyle geçen Perşembe günkü %2,8'lik kazancı genişletiyor. Bu rakam, 80 bcf'lik konsensüs tahmininin altında kaldı. Depolamadaki çalışma gazı 2.578 bcf seviyesinde bulunuyor; bu, geçen yılın aynı haftasının %0,1 altında ve beş yıllık ortalamanın %5,7 üzerinde.
Temmuz kontratı 26 Haziran'da sona eriyor ve nihai pozisyonlanma için beş işlem seansı kalıyor. Hava tahmincisi Vaisala, 28 Haziran - 2 Temmuz tarihleri arasında ABD'nin alt 48 eyaletinin çoğunda mevsim normallerinin üzerinde sıcaklıklar bekliyor; bu durum, klima ünitelerini çalıştıran enerji üreticilerinden gelen talebi yüksek tutabilir. Vadeli kontratın 30 günlük aralığı MMBtu başına 2,70 $ ile 4,84 $ arasında değişiyor ve mevcut fiyat orta noktaya yakın seyrediyor.
Kısa Pozisyonlanma Yükseliş Riski Ekliyor
Hedge fonlar, 9 Haziran'da sona eren haftada net-kısa doğal gaz vadeli pozisyonlarını 10.726 kontrat artırarak 34.059'a yükseltti; bu, Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) haftalık Taahhüt Edenler Raporu'na göre iki yılı aşkın sürenin en düşüş eğilimli duruşu oldu. Aşırı yoğunlaşmış bir kısa pozisyon, fiyatların teknik direncin üzerine çıkması durumunda kısa pozisyon kapatma rallisi potansiyeli yaratıyor ve hava koşulları temellerinin tek başına haklı göstereceğinin ötesinde yukarı yönlü ivme ekliyor.
Vadeli işlem eğrisi mevsimsel talep modelini yansıtıyor. Aralık 2026 kontratları MMBtu başına 4,032 $'dan, Ocak 2027 kontratları ise 4,424 $'dan işlem görüyor; bu, ön aya göre 1 $'ın üzerinde bir kış primi anlamına geliyor. Ağustos'tan Ekim'e kadar olan contango (vade yapısı) — fiyatların 3,221 $ ile 3,263 $ arasında olması — yatırımcıların, kış ısıtma talebinin fiyatları yükseltmesinden önceki omuz aylarında sınırlı yukarı yönlü potansiyel gördüğünü gösteriyor.
Arz Artışı Yükseliş Senaryosunu Dengeliyor
S&P Global Commodity Insights verilerine göre, ABD kuru doğal gaz üretimi Haziran ayında günlük ortalama 104,5 bcf seviyesinde gerçekleşti; bu, Mayıs ayındaki günlük 103,2 bcf seviyesinden yüksek. Arz artışı, depolama enjeksiyonları geçen yılın seviyelerinin altında seyretmesine rağmen fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor. EIA'nın haftalık depolama raporu, 12 Haziran'da sona eren hafta için stokların 2.578 bcf olduğunu gösterdi; geçen yıl aynı dönemde bu rakam 2.581 bcf idi.
Vadeli kontratın en son 3,50 $'ın üzerinde işlem gördüğü dönem Mart sonuydu; kontrat 3,513 $'a ulaştıktan sonra 30 Nisan'da 2,893 $ ile 52 haftanın en düşük seviyesine geriledi. Aralık 2025'teki 4,408 $'lık zirveden %24,6'lık düşüş, piyasanın ılıman kış talebi ortamında artan üretimi absorbe etmekte zorlandığını yansıtıyor. Mevcut sıcaklık kaynaklı rallinin 3,30 $'ın üzerinde kalıcı olup olmayacağı, depolama enjeksiyonlarının önümüzdeki haftalarda beş yıllık ortalamayı ne kadar hızlı yakalayacağına bağlı olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
