Morgan Stanley'den Wilson, çip satış sonrası S&P 500 hedefini 8.000'de tutuyor

Morgan Stanley'in baş stratejistine göre, S&P 500'den 1,8 trilyon dolar silen yarı iletken satış dalgası, sağlam bir boğa piyasasında gerekli bir düzeltmedir.

Cuma günü Philadelphia Yarı İletken Endeksi %10,3 düşerek Mart 2020'den bu yana en sert tek günlük düşüşünü kaydederken, S&P 500 piyasa değerinden 1,8 trilyon dolar kaybetti. Nasdaq Bileşik Endeksi 1.121,53 puan veya %4,18 düşüşle 25.709,43'e geriledi - endeks tarihindeki en büyük tek günlük puan düşüşü.

Morgan Stanley baş hisse senedi stratejisti Mike Wilson Pazartesi günü yayınladığı bir notta, "Bir düzeltme kaçınılmazdı ve bu boğa piyasasının yıl sonuna kadar devam edecekse nihayetinde sağlıklıdır" dedi.

Satış dalgası yarı iletken ve bellek hisselerinde yoğunlaştı. Philadelphia Yarı İletken Endeksi, Cuma gününden önce yılbaşından bu yana %96 yükselmiş ve 50 günlük hareketli ortalamasının %35 üzerinde işlem görüyordu - yaklaşık 25 yılın en geniş farkı. Dokuz günlük göreceli güç endeksi 83'te durarak rallinin ne kadar aşırıya kaçtığını gösterdi. Düşüşe %16,7 ile Marvell Technology öncülük ederken, onu %13,3 ile Micron Technology ve %10,9 ile Advanced Micro Devices izledi. Broadcom, üçüncü çeyrek yapay zeka çip gelirini yaklaşık 16 milyar dolar olarak açıklamasının ardından %7,9 düştü; bu, alıcı tarafı beklentisi olan 17 milyar ila 17,2 milyar doların altında kaldı. Yaklaşık 5 trilyon dolar değeriyle dünyanın en değerli çip üreticisi olan Nvidia, %6,2 düşüşle yaklaşık 330 milyar dolar piyasa değeri kaybetti.

Wilson, temel görünümün destekleyici olmaya devam ettiğini savunarak yıl sonu S&P 500 hedefi olan 8.000'i korudu. En son ISM imalat endeksi 2022'den bu yana en yüksek seviye olan 54'e yükselirken, üç aylık ortalama 166.000 kişilik maaş bordrosu artışı 2023'ten bu yana en güçlü seviyede. S&P 500 için kazanç revizyon genişliği, yeni bir döngü zirvesi olan %26'ya ulaştı ve bu da kâr büyümesinin yapay zeka ticaretinin ötesine yayıldığını gösteriyor.

Satış dalgası, birleşen iki katalizör tarafından tetiklendi. Broadcom'un yıllık yapay zeka çip satış görünümünü yükseltmeme kararı, bir yükseltme bekleyen yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Ardından Cuma günü açıklanan istihdam raporu, ABD ekonomisinin Mayıs ayında 172.000 iş eklediğini ve tahminleri önemli ölçüde aştığını göstererek 10 yıllık Hazine tahvil getirisini %4,5'in ve 30 yıllık getiriyi %5'in üzerine çıkardı. Bu kombinasyon, vadeye duyarlı büyüme hisselerini cezalandırdı ve pandemi dönemi çöküşünden bu yana yarı iletken hisseleri için en kötü günü tetikledi.

Tasfiye Değil, Rotasyon

Görünürdeki büyük kayıplara rağmen, birçok stratejist bu hareketi geniş bir piyasa çöküşünden ziyade şiddetli bir sektör rotasyonu olarak nitelendirdi. Dow Jones Sanayi Ortalaması Perşembe günü sağlık ve finans hisselerinin öncülüğünde %1,7 yükselerek rekor kırmıştı ve Russell 2000 küçük ölçekli şirket endeksi Cuma günkü satış dalgasından önceki seansta %1,5 yükselmişti. UnitedHealth %5 kazanırken, Goldman Sachs Perşembe günü yatırımcıların döngüsel ve değer hisselerine yönelmesiyle yaklaşık %5 sıçradı.

Wilson, sermayenin hâlâ kalabalık olan momentum ticaretinden tüketiciye bağlı sektörler, bölgesel bankalar ve taşımacılık hisselerine kaydırılmasını önerdi. Teknoloji içinde, yarı iletken ve bellek ile ilgili donanım hisselerinin şu ana kadar en iyi kazanç revizyonlarına sahip olduğunu ancak bu avantajın piyasalar tarafından zaten iyi anlaşıldığını belirtti.

İzlenecek Riskler

Wilson, boğa senaryosunu raydan çıkarabilecek iki riski işaret etti. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %4,5'in oldukça üzerine çıkarsa, hisse senedi değerleme çarpanları sıkışabilir. Ayrıca, Federal Rezerv ve Hazine tarafından sağlanan likiditenin, ilk çeyrekteki hızlı genişlemenin ardından sıkılaştığı konusunda uyardı; bu dinamik, son birkaç aydır kıymetli metallerin ve kripto paraların zayıf performansına zaten yansımış durumda.

Pazartesi sabahı vadeli işlemler kısmi bir toparlanmaya işaret etti. Nasdaq 100 vadeli işlemleri %0,8, S&P 500 vadeli işlemleri ise %0,4 yükselirken, Güney Kore'nin teknoloji ağırlıklı Kospi endeksi satış dalgasının Asya'ya yayılmasıyla %8,1 düştü. İsrail ile İran arasında karşılıklı ateş açılmasının ardından petrol fiyatları yükseldi ve hisse senedi piyasalarına bir belirsizlik katmanı daha ekledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.