Morgan Stanley, güçlü yapay zeka ajanı büyümesi üzerine MiniMax için 990 HKD hedef fiyat belirledi

Morgan Stanley, Çinli yapay zeka firması MiniMax (00100.HK) için 'Ağırlık Artır' tavsiyesi ve 990 HKD hedef fiyat ile analizlerini başlattı; piyasanın şirketin yüksek değerli yapay zeka ajanı iş akışları ve multimodal uygulamalardaki büyümesini küçümsediğini savundu.

Araştırma raporuna göre banka, MiniMax'ın yıllık tekrarlanan gelir (ARR) büyümesinin 'emsalleriyle uyumlu hatta onlardan daha güçlü' olacağına inanıyor. Yönetim, yapay zeka tüketimi için kilit bir metrik olan dakika başına token sayısının (TPM) haftalık %10 ila %20 oranında arttığını belirtti.

Banka, MiniMax'ın gelirinin 2026'da 240 milyon dolara ulaşacağını, 2027'de 712 milyon dolara ve 2028'de 1,531 milyar dolara yükseleceğini öngörüyor. Bu büyüme, şirketin kodlama ve yapay zeka ajanları gibi 2026 token tüketim itici güçlerine halihazırda girmiş olan büyük dil modelleri (LLM'ler) tarafından destekleniyor. Değerleme, 2027 fiyat-satış (P/S) oranının 56 katına eşdeğer olan indirgenmiş nakit akışına (DCF) dayanmaktadır.

Yatırımcılar için rapor, MiniMax'ın rakibi Zhipu'ya (02513.HK) kıyasla son dönemdeki 40 puanlık düşük performansının bir satın alma fırsatı sunduğunu öne sürüyor. Morgan Stanley, yeni ajan ürünleri ve M3 ile Hailuo-O3 modellerine yapılacak önemli yükseltmeler dahil olmak üzere hisse senedinin değerini yeniden artırabilecek çok sayıda kısa vadeli katalizör görüyor.

Morgan Stanley’nin iyimserliği, piyasanın MiniMax'ı yanlış fiyatlandırdığına inandığı üç temel alana dayanıyor. Birincisi, şirketin daha yüksek token tüketimi sağlayan ajan iş akışlarındaki kanıtlanmış gücüdür. Bildirilen haftalık %10-20'lik TPM büyümesi, karmaşık ve otomatik görevler için platformlarının hızla benimsendiğini ve kullanımının derinleştiğini gösteriyor.

İkincisi banka, multimodality'nin küçümsenen ticari potansiyeline vurgu yaptı. LLM'ler akıllı üretkenlik kullanım durumlarını etkili bir şekilde paraya dönüştürürken rapor, metin, görüntü ve diğer veri türlerini işleyen multimodal modellerin, potansiyel olarak geniş ve kârlı bir uygulama alanı olan yaratıcı üretkenlik pazarını ele geçirecek konumda olduğunu savunuyor.

Üçüncüsü, MiniMax büyük bulut ortakları aracılığıyla gelişmiş yonga setlerinin güvenli bir küresel tedarikinden yararlanıyor; bu, arzın kısıtlı olduğu bir ortamda kritik bir avantajdır. Bu, altyapı optimizasyonundan kaynaklanan üstün birim ekonomisiyle birleştiğinde şirketin verimli bir şekilde ölçeklenmesini sağlıyor. Rapor, MiniMax’ın durumunu, piyasanın kodlama ve ajanlara daha dar bir odaklanma nedeniyle daha hızlı ARR ivmelenmesi beklediği rakibi Zhipu ile karşılaştırıyor.

Morgan Stanley, önümüzdeki iki ila üç ay içinde değerleme farkını kapatabilecek bir dizi katalizör bekliyor. Bunlar arasında yeni ajan ürünlerinin potansiyel lansmanı, temel M3 ve Hailuo-O3 modellerine yönelik önemli yükseltmeler ve yeni sürümlere bağlı olası fiyat artışları yer alıyor. Önemli borsa endekslerine dahil edilme potansiyeli de hisse senedi için gelecekteki bir itici güç olarak belirtildi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.