Önemli Çıkarımlar:
Morgan Stanley, Hong Kong'un finans sektörüne ilişkin son piyasa endişelerinin abartılı olduğunu belirterek AIA Group, HSBC Holdings, Standard Chartered ve Hong Kong Exchanges & Clearing için 'Ağırlık Artır' notunu yineledi.
Morgan Stanley bir raporda, Devlet Konseyi'nin yeni getirdiği denizaşırı yatırım düzenlemeleri ve CSRC'nin sınır ötesi hisse senedi ticaretine yönelik düzeltme çalışmalarının, doğrudan yurtdışı yatırım için bir hukukun üstünlüğü çerçevesi oluşturmayı amaçladığını, bölge sakinlerinin normal denizaşırı finansal ihtiyaçlarını hedef almadığını söyledi. Önlemler, fonları Stock Connect, QDII ve Sınır Ötesi Varlık Yönetimi Bağlantısı gibi uyumlu resmi kanallara yönlendirmek için tasarlandı. Firma, anakara sakinlerinin her zamanki gibi Hong Kong'da şahsen yatırım hesapları açabileceğini veya sigorta satın alabileceğini belirtti. Sadece anakara Çin içinde çekirdek çevrimiçi denizaşırı yatırım ve ticaret işlevlerini doğrudan kullanamayacaklar; bu, sigorta işletmeleri için uzun süredir uygulanan uyumlu yönetim çerçevesiyle tutarlı bir standarttır.
AIA'nın hisse fiyatı, anakara ziyaretçilerinden gelen sınır ötesi sigorta işlerinin aksayacağına dair aşırı piyasa endişeleriyle yaklaşık %13 geriledi. Hong Kong Sigorta Otoritesi de dahil olmak üzere her iki bölgedeki sigorta düzenleyicileri, tüm satış ve poliçe imzalama sürecinin müşteriler tarafından Hong Kong'da şahsen tamamlanması koşuluyla bu tür işlerin uyumlu kaldığını ve her zamanki gibi devam ettiğini yineledi. Morgan Stanley'in tahminlerine göre, 2026'nın ikinci yarısından itibaren hiçbir yeni anakara ziyaretçi işi olmaması gibi aşırı ve olası olmayan bir senaryoda bile, AIA'nın özsermaye değeri veya faaliyet karı üzerindeki etki %2 ila %6 gibi yönetilebilir bir aralıkta kalacak. Firma, AIA'nın mevcut değerlemesini oldukça cazip olarak tanımladı.
Firma, HSBC ve Standard Chartered'ın oldukça uyumlu düzenleyici kurallar altında faaliyet gösterdiğini ve lisanssız gri kanal menkul kıymet faaliyetlerine veya yasadışı sınır ötesi menkul kıymet hesap açılışlarına yönelik baskından minimum düzeyde etkilendiğini söyledi. Anakara sakinleri tarafından genel denizaşırı mevduat ve tasarruf hesaplarının açılması bu düzenleyici düzeltmenin hedefi değil. Morgan Stanley, daha önce her iki banka için varlık yönetimi ve sermaye girişleri konusunda nispeten muhafazakar varsayımlar benimsediğini ve mevcut değerlemelerinin sağlam getiri potansiyellerini tam olarak yansıtmadığını belirtti. Firma, hisse fiyatlarının da aşağı yönlü aşırı tepki verdiğini ekledi.
Morgan Stanley, HKEX için temel düzenleyici hedefin, lisanssız gri piyasa denizaşırı brokerlerini ortadan kaldırmak ve aynı zamanda anakara fonlarını aktif olarak resmi ve yasal kanallara yönlendirmek olduğunu söyledi. Stock Connect gibi resmi sınır ötesi sermaye bağlantı mekanizmaları genişlemeye devam ettikçe, Hong Kong'un Çin ile ilgili varlık yaratımını çekmek ve meşru sermaye hesabı akışlarını kolaylaştırmak için bir merkez üs olarak rolü değişmeden kalıyor. Firma, HKEX'in resmi kanalların genişlemesinden uzun vadeli büyük fayda sağlayacağını belirtti.
Dört hisse senedinin tamamında 'Ağırlık Artır' notlarının yeniden teyit edilmesi, Hong Kong finans sektöründeki düzenleyici aksaklıklar konusunda endişeli olan yatırımcılara kurumsal destek sağlıyor. Son seanslardaki satış dalgası, bu hisselerin piyasa değerinden milyarlarca dolar sildi. Bir sonraki katalizör, anakara sakinleri için uyumlu sınır ötesi faaliyetlerin kapsamını netleştirecek olan yeni Devlet Konseyi düzenlemelerinin uygulama detayları olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
