Morgan Stanley, çiplerden hiper ölçekleyicilere rotasyon sinyali verdi, S&P 500 için 8.000 hedefi koydu

S&P 500, yatırımcıların yarı iletken hisselerinden yapay zeka hiper ölçekleyicilerine yönelmesiyle yeni zirvelere ulaşmakta zorlanacak. Bu görüş, Michael Wilson liderliğindeki Morgan Stanley stratejistlerine ait.

Firmanın baş yatırım sorumlusu ve baş ABD hisse senedi stratejisti Wilson, Pazartesi günü müşterilere gönderdiği bir notta, "Endeksteki daha büyük şirketlerin bazılarında momentum çözülmesi yaşanıyor ve bu da büyük gösterge endeksleri kısa vadede baskı altında tutacak," dedi.

Philadelphia Yarı İletken Endeksi, geçen ayki rekor seviyesinden yaklaşık yüzde 14 geriledi, ancak Eylül ayından bu yana yüzde 123 ve yılbaşından bu yana yüzde 78 yükselmiş durumda. Birkaç hiper ölçekleyiciyi içeren Roundhill Muhteşem Yedili ETF'si bu yıl yüzde 1,3 kayıp yaşadı. Wilson, S&P 500 için yıl sonu hedefini 8.000 olarak belirledi; bu da mevcut seviyelerden yaklaşık yüzde 7'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Bu çağrı, hiper ölçekleyicilerin sermaye harcama projeksiyonlarının keskin bir şekilde yukarı yönlü revize edilmesiyle geldi; tahminler 2026 için 805 milyar dolara ve 2027 için 1,116 trilyon dolara ulaşıyor. Ancak hisselerin kendileri düşük performans gösterdi ve Wilson'ın gördüğü kadarıyla bu, çip rallisinin döngüsel bir zirveye yaklaştığını gösteren bir kopukluk yaratıyor.

Wilson, kısa vadede yarı iletkenle ilgili hisseler yerine Microsoft Corp., Amazon.com Inc. ve Meta Platforms Inc. gibi hiper ölçekleyicileri tercih ediyor. Bunun gerekçesi olarak güçlü temel iş kollarını ve aracı uygulama katmanına katılma yeteneklerini gösteriyor. Ayrıca bu şirketlerin, son dönemdeki düşük performansları göz önüne alındığında, harcama planlarına ilişkin beklentileri yumuşatmaya başlayabileceklerini öngörüyor.

Wilson, rotasyonun son iki yıldır yapay zeka kazananları arasında görülen daha geniş bir salınım modelinin parçası olduğunu söyledi. Yapay zeka yatırımlarının uzun vadeli yörüngesi - trilyon dolarlık sermaye harcama projeksiyonlarının da gösterdiği gibi - bozulmadan kalırken, ilk altyapı inşasından en çok faydalanan belirli hisselerin bayrağı devretmesi gerekebilir.

Tüketici ihtiyari ve biyoteknoloji kazananlar olarak öne çıkıyor

Wilson, hiper ölçekleyicilerin ötesinde, tüketici ihtiyari, ulaştırma ve biyoteknolojiyi çip üreticilerinden çıkışın fayda sağlayacağı sektörler olarak tanımladı. Stratejist, düşen petrol fiyatlarının hizmetlerden mallara yönelik harcama payını değiştiren bir faktör olduğunu ve bunun tüketici ihtiyari şirketlerini desteklediğini belirtti.

Wilson'a göre biyoteknoloji, piyasanın faize en duyarlı alanlarından biri olarak öne çıkıyor ve tarihsel olarak yüksek ve düşen faiz oranı rejimlerinde yaklaşık yüzde 20 yıllık getiri sağlıyor. Wilson, "Çekirdek TÜFE'nin yüzde 3'ün altında kalacağı yönündeki ev görüşümüz bağlamında, politika faizi beklentilerinin bu yıl aşırı şahin kaldığına dair görüşümüz göz önüne alındığında, biyoteknolojinin cazip bir risk/getiri fırsatı sunduğunu düşünüyoruz," dedi.

JPMorgan Chase & Co. stratejisti Mislav Matejka da, piyasa rallisinin yılın ikinci yarısında teknolojinin ötesine geçeceği yönündeki Wilson'ın görüşüne katılıyor ve rotasyon tezine ağırlık kazandırıyor.

S&P 500, Haziran başında zirveye ulaştıktan sonra gerilerken, Nasdaq Bileşik Endeksi Haziran sonunda tek bir haftada yüzde 4,6 düştü. SOX endeksi aynı dönemde yüzde 7,9 gerileyerek yarı iletkenlerdeki düşüşün boyutunu gözler önüne serdi.

10 yıllık Hazine tahvil getirisi, piyasanın daha yavaş bir faiz indirimi temposunu fiyatlamasıyla yüzde 4,3 civarında yüksek seyrederken, ABD dolar endeksi 105'in üzerinde kaldı. Batı Teksas türü ham petrol varil başına 75 doların altına gerileyerek Wilson'ın tüketici ihtiyari harcamalarına ilişkin görüşünü destekledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.