CIFR ve WULF Hisseleri 'Ağırlığını Artır' Notuyla %12'nin Üzerinde Yükseldi
Morgan Stanley, 9 Şubat'ta bitcoin madencilik sektörüne yönelik analizine başladı ve hisse fiyatlarını anında etkileyen farklı derecelendirmeler yayımladı. Banka, Cipher Mining (CIFR) ve TeraWulf (WULF)'u sırasıyla 38 dolar ve 37 dolar fiyat hedefleriyle 'Ağırlığını Artır' olarak derecelendirdi. Piyasa hızla tepki verdi; CIFR hisseleri %12.4 artarak 16.51 dolara, WULF hisseleri ise %12.8 artarak 16.12 dolara yükseldi. Buna karşılık, Marathon Digital (MARA) 'Ağırlığını Azalt' notu ve 8 dolarlık fiyat hedefi alırken, hisseleri sadece marjinal bir artışla 8.28 dolardan işlem gördü.
Değerleme Çerçevesi Veri Merkezi Altyapısına Kayıyor
Analist Stephen Byrd liderliğindeki bankanın analizi, belirli madenciler için yatırım gerekçesini saf kripto varlık maruziyetinden ziyade bir altyapı olarak yeniden tanımlıyor. Rapor, bir madenci veri merkezi inşa edip uzun vadeli bir kira sözleşmesi sağladığında, istikrarlı nakit akışı arayan altyapı yatırımcıları için çekici bir varlık haline geldiğini savunuyor. Byrd, bunu Equinix (EQIX) gibi veri merkezi GYO'larıyla (Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları) karşılaştırıyor; bunlar ileriye dönük FAVÖK'ün 20 katından fazla işlem görüyor. Madencilerin tesislerinin aynı değerlemelere ulaşması beklenmese de, Morgan Stanley önemli bir değer artışı alanı görüyor. Bu 'GYO son oyunu', Cipher'a yönelik olumlu görüşün merkezinde yer alıyor; şirket, kendi madencilik operasyonlarını kiralama işine dönüştürme konusunda iyi konumlanmış olarak görülüyor. Benzer şekilde, TeraWulf, yönetiminin güç altyapısı deneyimi ve 2028'den 2032'ye kadar her yıl 250 megavat veri merkezi kapasitesi ekleme büyüme planı nedeniyle tercih ediliyor.
MARA, Yüksek Bitcoin Maruziyeti Nedeniyle 'Ağırlığını Azalt' Olarak Değerlendirildi
Marathon Digital'ın 'Ağırlığını Azalt' notu, Morgan Stanley'nin daha riskli bir teklif olarak gördüğü bitcoin fiyatına maruziyeti en üst düzeye çıkarma stratejik odağından kaynaklanıyor. Analistler, MARA'nın hibrit stratejisi ve veri merkezi barındırma alanındaki sınırlı geçmişi nedeniyle 'bitcoin'den DC dönüşümlerine dayalı daha düşük potansiyel yukarı yönlü potansiyele sahip' olduğunu belirtti. Bunun yerine, değeri öncelikle bitcoin madenciliği ekonomisi tarafından yönlendiriliyor; Byrd'in ekibi bu iş modelinin 'çekici olmayan' geçmiş yatırım getirisini (ROIC) gördüğünü belirtiyor. Rapor, madencilik karlılığına yönelik temel riskleri vurgulayarak MARA'yı, istikrarlı, altyapı tabanlı bir gelir modelini daha agresif bir şekilde takip eden benzerlerinden ayırıyor.
