Önemli Çıkarımlar
K33 Research'ten gelen yeni bir rapora göre, Bitcoin fiyatındaki yinelenen ay ortası rallisi, MicroStrategy'nin devasa BTC alımlarını finanse etmek için özel bir hisse senedi enstrümanı kullanmasıyla körükleniyor. Analiz, Mart ve Nisan aylarındaki öngörülebilir bir modeli vurguluyor ve bunu doğrudan firmanın STRC daimi imtiyazlı hisse senedine bağlıyor.
MicroStrategy Başkanı Michael Saylor, enstrümanın piyasa etkisine ilişkin endişelere değindiği yakın tarihli bir röportajda, "Önümüzdeki yıl tüm temettülerimizi yalnızca bitcoin satarak finanse edecek olsaydık, sattığımız her bir Bitcoin için 20 Bitcoin alırdık," dedi. "Yani bu, 20 Bitcoin alıp hiç Bitcoin satmamaktan farklı değil."
Mekanizma, K33 Research tarafından detaylandırıldığı üzere, MicroStrategy'nin hisse senedi 100 dolarlık nominal değerinde veya üzerinde işlem gördüğünde piyasa fiyatından arz (ATM) programı aracılığıyla STRC hisseleri ihraç etmesini içeriyor. Firma daha sonra elde edilen gelirleri Bitcoin'e yatırıyor. Bu faaliyet, temettü uygunluğu için hisse sahipliğinin sabitlendiği her ayın 15'inden önce sürekli olarak yoğunlaştı. Bu tempo, Mart ayında 22.131 BTC ve Nisan ayında 46.872 BTC alımını finanse ederek şirketin toplam varlıklarını 818.869 BTC'ye çıkardı.
Bu modelin belirlenmesi, yatırımcılar ve piyasa için yeni bir dinamik sunuyor. 74 ardışık gün boyunca negatif sürekli fonlama oranlarına yansıyan savunma pozisyonuyla, yatırımcıların bu öngörülebilir ay ortası girişlerini önceden satın alma potansiyeli, kısa vadeli, kendi kendini gerçekleştiren ralliler yaratabilir. Milletvekillerinin bu hafta geniş çapta yapıcı bir kripto tasarısı olan CLARITY Yasası'nı görüşmeye planlamasıyla bu piyasa yapısında ek dalgalanmalar görülebilir.
K33 raporu net bir modele işaret etse de Saylor, STRC temettü yükümlülüklerini finanse etmek için gereken potansiyel Bitcoin satışlarının doğrudan etkisini küçümsedi. Şirketin tüm temettülerini Bitcoin ile finanse etmesi durumunda toplam satışın yaklaşık 3 milyon dolar olacağını savundu; bu rakamı günlük likiditenin 20 milyar dolar ile 50 milyar dolar arasında olduğu bir piyasada "ölçülemez ve gerçekten önemsiz" olarak nitelendirdi.
Saylor ayrıca şirketin sürekli haftalık yüksek seviyelerde Bitcoin satın aldığı yönündeki eleştirilere de yanıt verdi. Zamanlamanın piyasa koşullarından yararlanmak için kasıtlı bir strateji olduğunu açıkladı. Bitcoin fiyatı yükseldiğinde, MicroStrategy'nin özkaynakları da yükseliyor, primi genişletiyor ve özkaynakları BTC ile takas etmeyi daha karlı hale getiriyor. Saylor, "Bitcoin piyasasının zirvesini seçiyoruz ama aynı zamanda özkaynak sermaye piyasasının zirvesini de seçiyoruz ve ikisini takas ediyoruz," dedi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
