Ünlü yatırımcı Michael Burry, Salı günü yatırımcılara yönelik sert bir uyarıda bulunarak, spekülatif bir yapay zeka rallisiyle körüklenen mevcut borsanın dot-com balonunun 'son ayları gibi hissettirdiğini' belirtti. Bu yorumlar, S&P 500 ve Nasdaq Composite endekslerinin rekor seviyelerde seyrettiği ve ayı piyasası uyarıları ile boğa piyasası ivmesi arasında keskin bir ayrışmanın yaşandığı bir dönemde geldi.
Burry sosyal medyada yaptığı bir paylaşımda, 'Hisseler istihdam veya tüketici güveni nedeniyle yükselmiyor veya düşmüyor' diye yazdı. 'Sadece yükselmiş oldukları için düz bir çizgide yükseliyorlar. Herkesin anladığını düşündüğü iki harflik (AI) bir tez üzerine.'
Bu uyarı, diğer stratejistler tarafından işaret edilen nadir bir teknik uyumsuzlukla destekleniyor. Bleakley Financial Group'tan Peter Boockvar, S&P 500'ün rekor kırarken bileşenlerinin %5'inin 52 haftanın en düşük seviyesine gerilemesinin tarihte sadece üç kez (Temmuz 1929, Ocak 1973 ve Aralık 1999) meydana gelen bir fenomen olduğunu belirtti. Yine de boğalar, bugünkü değerlemelerin daha sağlam temellere dayandığını savunuyor. Evercore ISI'dan Julian Emanuel, '1999 gibi hissettirse de', '2026 Yapay Zeka Sınıfı'nın 39x'lik medyan fiyat-kazanç çarpanıyla işlem gördüğünü ve bunun dot-com dönemindeki 152x'in sadece bir parçası olduğunu belirtiyor.
Tartışma, yatırımcıların karşı karşıya olduğu temel gerilimi ortaya koyuyor: Güçlü yapay zeka anlatısı gelecekteki büyüme için sağlam bir temel mi yoksa sadece spekülatif bir balon için bir katalizör mü? Daha fazla yatırımcı Burry'nin temkinli duruşunu benimserse, büyüme ve teknoloji hisselerindeki satışlar hızlanabilir; rallinin devam etmesi ise ayıları teslim olmaya zorlayabilir. Piyasanın yönü, dev teknoloji şirketlerinin kazançlarının bu devam eden coşkuyu haklı çıkarıp çıkaramayacağına bağlı olabilir.
Subprime konut piyasasına karşı yaptığı bahislerle ünlenen ve 'The Big Short' filmine konu olan Burry, sık sık piyasa kötümseri haline geldi ve hatta 'yalancı çoban' konumuna düştüğünü itiraf etti. Son uyarısı, Yapay Zekaya yönelik yatırımcı çılgınlığının ana faydalanıcısı olan Nasdaq 100 endeksine odaklanıyor.
Burry kötümser kalmaya devam ederken, bazı analistler daha incelikli bir yaklaşım sergilenmesi gerektiğini savunuyor. Bazı yarı iletken hisselerinin 'aşırı ısınmış' göründüğü, ancak somut yapay zeka paraya dönüştürme hikayeleri olan büyük sermayeli teknoloji şirketlerinin makul değerlerde kaldığı bir piyasa ayrışması görüyorlar. 24/7 Wall St. yazarı Joey Frenette, 30'un altındaki F/K çarpanıyla Alphabet (GOOG) ve 24,6'lık geçmiş F/K'sı ile Microsoft'u (MSFT), başka yerlerde görülen aşırılıkla tam bir tezat oluşturan 'göreceli değer fırsatları' olarak gösterdi.
Bu görüş, Ed Yardeni gibi stratejistlerin 'kazanç odaklı yukarı yönlü erime' gerekçesiyle S&P 500 hedeflerini yükselttiği rekor bir bilanço sezonu ile destekleniyor. Piyasanın tarihi yükselişine 10 yıllık Hazine tahvil faizlerindeki artış ve istikrarlı bir ABD doları eşlik etti, bu da rallinin şimdilik temel desteğe sahip olduğunu gösteriyor. Ancak, manşet endeksler ile altta yatan üyelerin sağlığı arasındaki uyumsuzluk, önceki piyasa zirvelerinden önce ortaya çıkan çatlakların aynısını gören ayılar için temel bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
