Bellek hisseleri %5 düştü: ABD ve Kore'de çip satış dalgası derinleşiyor

Küresel bellek hisseleri Pazartesi günü piyasa değerinden 50 milyar doların üzerinde kaybetti; Seul'den New York'a koordineli satış dalgası sektördeki kayıp haftasını genişletti.

Bellek çip üreticilerindeki satış dalgası Pazartesi günü derinleşti; Micron Technology ve SanDisk piyasa öncesi işlemlerde %5'in üzerinde düşerken, Güney Kore'nin Samsung Electronics'i %7 kayıpla kapandı. Yatırımcılar, aylar süren yapay zeka odaklı kazançları silen cezalandırıcı bir haftanın ardından sektörden kaçtı.

"Piyasa zirve döngüsü korkularını fiyatlıyor — DRAM fiyatlarının tepe yaptığı ve Kore'den gelecek arz yanıtının, talebin emebileceğinden daha hızlı piyasayı dolduracağı endişesi var," dedi Edgen'de yarı iletken analisti Rachel Kim. "İki ay önce kıtlık anlatısı olan şey, şimdi arz fazlası endişesine dönüştü."

Western Digital ve Seagate Technology piyasa öncesi işlemlerde %3'ün üzerinde düştü; Asya'daki düşüşleri takip eden SK Hynix %6 kaybederken, Samsung Electronics ayların en kötü tek günlük düşüşünü yaşadı. Philadelphia Yarı İletken Endeksi 2 Temmuz'da %6,3 düşmüştü; SanDisk ve Micron tek bir seansta %10,6 kaybetti — analistler bu hareketi talep-arz dinamiklerindeki temel bir değişimden ziyade tatil hafta sonu öncesi algoritmik momentuma bağladı.

Satış dalgası, bellek endüstrisinin duyarlılıkta keskin bir tersine dönüş yaşadığı bir dönemde geliyor. TrendForce'a göre, DRAM sözleşme fiyatları ilk çeyrekte %90 ila %95, ikinci çeyrekte ise %58 ila %63 oranında artış gösterdi; bu artış, yapay zeka veri merkezlerinin yüksek bant genişlikli belleğe olan talebinden kaynaklandı. Ancak Güney Kore'nin — Cumhurbaşkanı Lee Jae Myung'un Samsung Başkanı Lee Jae-yong ve SK Group Başkanı Chey Tae-won ile birlikte 29 Haziran'da açıkladığı — 590 milyar dolarlık yatırım planı, konuşmayı kıtlıktan potansiyel bolluğa kaydırdı. Deutsche Bank, DRAM'ın yeni kapasite devreye girmeden önce yalnızca 2028'e kadar sıkı kalabileceği uyarısında bulundu.

Kore Faktörü Arz Hesabını Yeniden Şekillendiriyor

Seul planının merkezinde, dört yeni üretim tesisi boyunca çip üreticilerine yönelik 800 trilyon won (516 milyar dolar) yatırım yer alıyor — Samsung ve SK Hynix'ten ikişer tane — ve Güney Kore'nin DRAM üretim kapasitesini beş yıl içinde ikiye katlamayı hedefliyor. Hükümetin "Büyük Atılım İçin Üç Mega Proje" olarak adlandırdığı proje, orta Chungcheong bölgesinde bir ileri paketleme kümesi ve güneydoğuda bir tedarik zinciri merkezini de içeriyor.

Ancak işleyen fabrikalar kurmak yıllar alıyor. SK Hynix'in Chey'i, şirketin Gyeonggi Eyaleti'ndeki büyük üretim kümesini kurmasının dokuz yıl sürdüğünü belirtti. Fortune'a göre, şu ana kadar açıklanan projelerin çoğu en erken 2027'ye kadar arz sağlamayacak; bu da kısa vadeli kıtlığın, uzun vadeli arz fazlası korkuları artsa bile devam edebileceği anlamına geliyor.

Koordineli düşüş, SK Hynix'i Samsung'u geçerek Güney Kore'nin en değerli şirketi haline getiren rallideki kazançları sildi; şirketin piyasa değeri 1 trilyon doların üzerindeydi. HBM lideri, Nasdaq'ta 29,4 milyar dolarlık bir ABD halka arzı için ilerliyor; işlemlerin 10 Temmuz'da başlaması bekleniyor — bu arz, tarihin en büyük hisse satışları arasında yer alacak ve hem Alibaba'nın 2014 halka arzını hem de Saudi Aramco'nun 2019 listing'ini gölgede bırakacak.

Apple'ın 25 Haziran'da MacBook ve iPad'lere yaptığı zam — şirketin artan bellek maliyetlerini tüketicilere yansıttığı ilk resmi adım — RAMageddon krizinin son tüketici pazarlarına ulaştığının sinyalini vermişti. CEO Tim Cook, Wall Street Journal'a "40 yılı aşkın süredir böyle bir şey görmedim" dedi. Microsoft saatler sonra Xbox fiyatlarının 1 Ağustos'tan itibaren artırılacağını duyurdu.

Satış Dalgası Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

Yapısal gerilim şu: Yapay zeka veri merkezleri HBM'yi orantısız fabrika kapasitesi tüketecek bir oranda tüketiyor ve arzı PC'ler ile akıllı telefonlarda kullanılan geleneksel DRAM'den uzaklaştırıyor. Üç baskın oyuncu — Samsung, SK Hynix ve Micron — en iyi üretim hatlarını marjların daha yüksek olduğu yapay zeka müşterilerine yönlendirdi. Ancak Kore hükümetinin DRAM üretim kapasitesini ikiye katlama planı, yapay zeka talep büyümesi yavaşlarsa kıtlığı yaratan aynı döngüsel güçlerin bir fazlalık üretebilmesi riskini artırıyor.

52 haftalık zirvesinden %22 düşüşte olan Micron hisseleri, ileriye dönük kazançların yaklaşık 12 katından işlem görüyor — bu, daha geniş yarı iletken sektörüne kıyasla bir iskonto anlamına geliyor. SanDisk de benzer bir yüzde kaybetti. Yatırımcılar için soru şu: Bu, yapısal olarak yetersiz arz edilen bir pazarda bir alım fırsatı mı, yoksa tarihin her üç ila dört yılda bir geldiğini gösterdiği döngüsel bir düşüşün başlangıcı mı?

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.