Yapay zekaya olan talep patlaması, veri merkezi harcamalarını radikal bir şekilde belleğe doğru yeniden tahsis etmeye hazırlanıyor; belleğin sermaye harcamaları içindeki payının 2023'teki %8 seviyesinden 2026'ya kadar toplamın üçte birine yaklaşacağı tahmin ediliyor. Araştırma firması SemiAnalysis tarafından öngörülen bu dramatik değişim, Yüksek Bant Genişlikli Bellek (HBM) ve DRAM gibi kritik bileşenler için yükselen fiyatlar ve arz kıtlığı dönemine işaret ediyor.
Rapor, DRAM fiyatlarının 2026 yılına kadar iki katından fazla artacağını ve 2027'de de çift haneli artışların devam edeceğini öngörüyor. Dell Operasyon Direktörü Jeff Clarke bir kazanç toplantısında, sunucu endüstrisini etkileyen bileşen maliyet artışlarının hızını tanımlarken "Maliyet artışı eşi benzeri görülmemiş düzeyde" dedi.
SemiAnalysis'e göre, hiper ölçekli veri merkezi sermaye harcamaları (capex) içindeki bellek payı 2026'da yaklaşık %30'a çıkacak ve 2027'de daha da yükselecek. Firma, yapay zeka hızlandırıcıları için temel olan dikey olarak istiflenmiş bellek HBM'nin 2027 yılına kadar arz sıkıntısı çekmeye devam etmesini bekliyor. Bu durum donanım maliyetlerini şimdiden etkiliyor; Nvidia'nın B200 sunucularının fiyatlarının, artan bellek maliyetleri nedeniyle yıl sonuna kadar %20'ye kadar yükselmesi bekleniyor.
Yaklaşan bellek darboğazı net kazananlar ve kaybedenler yaratıyor. Samsung, SK Hynix ve Micron dahil olmak üzere bellek üreticileri, önemli bir gelir ve marj artışı için hazır durumda. Buna karşılık, yapay zeka sunucu üreticileri ve büyük bulut sağlayıcıları kâr marjları üzerinde sürekli bir baskıyla karşı karşıya kalacak. Durum, Nvidia ile AMD gibi rakipler arasındaki rekabet farkını da açabilir; çünkü Nvidia'nın ölçeği, tedarikçilerden küçük hacimli alıcıların erişemediği "Çok Çok Tercih Edilen" fiyatlandırmayı almasına olanak tanıyor.
Nvidia'nın Avantajı, AMD'nin Zorluğu
SemiAnalysis, Nvidia'nın tercihli DRAM fiyatlandırmasının sunucu maliyetlerini etkili bir şekilde baskıladığını ve pazarın geri kalanı için arz kıtlığının ciddiyetini maskelediğini belirtiyor. Bu satın alma gücü, rakiplerine karşı ona önemli bir maliyet yapısı avantajı sağlıyor.
Yapay zeka hızlandırıcı pazarında daha küçük bir paya sahip olan AMD, artan bellek maliyetlerine karşı daha savunmasız durumda ve benzer indirimler talep edemiyor. Bu dinamik, belleğin birincil maliyet iticisi haline geldiği bir pazarda AMD'nin fiyat ve ölçek konusunda rekabet etme yeteneğini engelleyebilir.
Arz Yarışı Hıza Yetişemiyor
Talebe yanıt olarak büyük bellek üreticileri, üretim kapasitelerini HBM ve diğer yüksek marjlı kurumsal DRAM ürünlerine kaydırıyor. Ancak bu pivot, geleneksel DDR5 ve LPDDR5 bellek arzını kısıtlayarak fiyatları genel olarak yukarı çekiyor.
Micron’un Hiroşima’daki 9,6 milyar dolarlık HBM fabrikası ve SK Hynix’in Icheon ve Cheongju’daki genişlemeleri gibi büyük yeni üretim tesislerinin en erken 2027 veya 2028 yılına kadar önemli bir çıktı sağlaması beklenmiyor. SemiAnalysis'e göre, bulut sağlayıcıları bu fiyat artışlarını 2026 harcama öngörülerine kısmen dahil etmiş olsa da, Wall Street tahminleri 2027'de beklenen yeniden fiyatlandırmayı henüz tam olarak hesaba katmadı, bu da mali etkinin henüz tam olarak fiyatlanmadığını gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
