SpaceX'in potansiyel 75 milyar dolarlık arzını da içeren devasa halka arz dalgası, listelemelerin piyasa likiditesini mi tüketeceği yoksa güçlü yatırımcı talebi tarafından mı karşılanacağı konusundaki tartışmaları alevlendiriyor.
Geri
3 dev şirketin halka arz dalgası likidite daralması endişelerini artırıyor
Yaklaşan devasa halka arz (IPO) dalgası, SpaceX, OpenAI ve Anthropic'in yüz milyarlarca dolarlık sermayeyi emme potansiyeliyle ABD borsasının gücünü sınıyor ve ciddi bir likidite daralması endişelerini artırıyor. Bazıları yeni hisse akışını piyasadaki düşüş için bir tetikleyici olarak görürken, tarihsel veriler bu tür ihraç patlamalarının genellikle yatırımcı talebinin yüksek ve hisse senedi getirilerinin güçlü olduğu dönemlerde gerçekleştiğini gösteriyor.
Deutsche Bank stratejisti Parag Thatte, 22 Mayıs tarihli raporunda, "Geçmiş akademik literatür ve ihraç dalgalarından elde edilen ampirik kanıtlar, güçlü hisse senedi talebi dönemlerinde meydana geldikleri için genellikle güçlü hisse senedi getirilerinin bunlara eşlik ettiğini açıkça göstermektedir" dedi.
Tartışma, yeni arzın devasa ölçeğinin talebi bastırıp bastırmayacağı üzerinde yoğunlaşıyor. Yalnızca Haziran ayında beklenen SpaceX arzı, yaklaşık 1,75 trilyon dolarlık bir değerleme üzerinden 75 milyar dolar toplayarak tarihin en büyük halka arzlarından biri olabilir. Yapay zeka devleri OpenAI ve Anthropic'in beklenen listelemeleriyle birleştiğinde, toplam arz şoku önemli olabilir. Mergermarket'ten Samuel Kerr'in CNBC'ye verdiği demeçte belirttiği gibi, bu durum anlaşmaların "odadaki tüm oksijeni tüketeceği" uyarılarını beraberinde getirdi.
Temel endişe, yüksek talep gören yeni hisse senedi selinin, özellikle nakit seviyelerinin tarihi düşük seviyelere yakın olduğu bir dönemde, yatırımcıları nakit yaratmak için mevcut varlıklarını satmaya zorlamasıdır. Deutsche Bank'ın modellemesi, tek bir büyük halka arzın piyasayı yaklaşık yüzde bir oranında aşağı çekebileceğini, listelemelerin birbirine yakın olması durumunda bu etkinin büyüyebileceğini öngörüyor. Bu görüş, diğer şirketlerin SpaceX'in gürültüsüyle rekabet etmekten kaçınması nedeniyle listeleme faaliyetlerinin sakinleşebileceğini belirten Renaissance Capital'den Matt Kennedy tarafından da paylaşılıyor.
Talep ve Arz Dengesi
Arz endişelerine rağmen, Michael Burry gibi yatırımcılar ve Deutsche Bank analistleri tarafından savunulan karşı görüş, halka arz dalgasının sağlıklı bir boğa piyasasının belirtisi olduğunu, bir tehdit olmadığını ileri sürüyor. Güçlü kurumsal kazançların, 3,3 trilyon doların üzerindeki yüksek hanehalkı nakit bakiyelerinin ve devam eden hisse geri alımlarının yeni hisse senetlerini emebilecek sağlam bir talep tarafı tamponu sağladığını savunuyorlar.
Burry, bir Substack sohbetinde "Anlatılar etkiden çok daha ağır basacak" diyerek, modern halka arzlarda tipik olan düşük halka açıklık oranının piyasa arzı üzerindeki ani etkisini en aza indirdiğini öne sürdü.
Tarih bu görüşü destekliyor. Son otuz yılda, hisse senedi ihracı döngüleri genellikle güçlü piyasa performansıyla çakıştı. Bir ihraç dalgasının başlamasını takip eden dönemlerde, S&P 500 sonraki üç ayda yaklaşık yüzde sekiz ve 12 ayda yüzde 20'nin üzerinde bir medyan getiri gördü; 2008 finansal krizi zorunlu sermaye artırımları nedeniyle dikkate değer bir istisna oldu.
Yoğunlaşma Riski Büyüyor
En şiddetli risk geniş piyasada değil, halihazırda aşırı kalabalık olan büyük ölçekli teknoloji sektöründe yatıyor olabilir. Deutsche Bank'a göre, büyük ölçekli teknoloji hisselerindeki konumlanma 93. yüzdelik dilimde, bu da aşırı bir yoğunlaşmaya işaret ediyor.
Nasdaq'ın SpaceX gibi şirketlerin Nasdaq 100 gibi ana endekslere 15 işlem günü içinde katılmasına izin veren yeni "hızlı giriş" kuralı bu yoğunlaşmayı daha da kötüleştirebilir. Bu kural, endeksi takip eden 1,4 trilyon dolardan fazla pasif fonu, fiyata bakılmaksızın SpaceX hisselerini hızla satın almaya zorlayacak, bu da potansiyel olarak oynaklığı artıracak ve diğer varlıklar üzerindeki baskıyı sıkılaştıracaktır. Sonuç, yeni girenler için yer açmak amacıyla diğer dev teknoloji isimlerinden uzaklaşan bir yeniden dengeleme olabilir ve bu da piyasanın en ağırlıklı segmentinde yerel bir satış baskısı yaratabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
[1] Süper halka arz dalgası geliyor, ABD borsası kuruyacak ve çökecek mi?[2] SpaceX halka arzı piyasalar için ne anlama geliyor?[3] SpaceX'in 'dünya dışı' çıkışı Avrupa halka arz piyasasının oksijenini sıkıştırabilir...[4] SpaceX, OpenAI, Anthropic Mega Halka Arzları Boğa Piyasasını Bozacak mı? 'Büyük Açık' Yatırımcısı...[5] SpaceX Halka Arzı: Satın almalı mıyım yoksa beklemeli miyim?
