Önemli Çıkarımlar
Teknoloji devlerindeki toparlanma, S&P 500 ve Nasdaq 100'ü yeni zirvelere taşırken, 'Muhteşem 7'li' olarak adlandırılan grup sadece birkaç hafta içinde yaklaşık 4 trilyon dolarlık piyasa değerini geri kazandı.
Wells Fargo baş hisse senedi stratejisti Ohsung Kwon, "Geçtiğimiz altı ay bize teknoloji hisseleri olmadan S&P 500'ün gerçekten yükselmekte zorlandığını gösteriyor," dedi.
Yedi hisse senedi — Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta ve Apple — S&P 500'ün son dönemdeki kazançlarının yarısından fazlasına katkıda bulundu. Teknoloji sektörü, endeksin 30 Mart'taki en düşük seviyesinden bu yana en kötü performans gösteren sektörden S&P 500'ün lider sektörüne dönüştü ve grup olarak yüzde 20'den fazla değer kazandı.
Bu hızlı geri dönüş, kalıcı enflasyon ve jeopolitik risklere rağmen, daha makul değerlemeler ve yapay zeka yatırımlarından elde edilecek getirilere yönelik artan iyimserliğin etkisiyle yatırımcı güveninin geri döndüğünü gösteriyor.
Rallinin arkasındaki temel faktörlerden biri, ralliden önce gerçekleşen önemli değerleme daralmasıdır. Sert bir düzeltmenin ardından, Muhteşem 7'li (Tesla hariç) şu anda ileriye dönük kazançlarının yaklaşık 24 katından işlem görüyor; bu, Ekim sonundaki 29 kat seviyesinden keskin bir düşüş anlamına geliyor. Bu durum, S&P 500'ün yaklaşık 21 kat olan genel ileriye dönük kazanç değerlemesi ile aradaki farkı daralttı.
Microsoft'un izlediği yol buna bir örnektir. Zirvesinden Mart ayındaki en düşük seviyesine kadar yüzde 34 düşen hisse senedi, şu anda 10 yıllık ortalaması olan 27 katın altında, ileriye dönük kazançlarının 23 katından işlem görüyor. Seligman Investments yatırım başkanı Paul Wick, bu hareketi aşırı satım koşullarından teknik bir toparlanmayı yansıtan bir "arayı kapatma işlemi" ve "pozisyonlanma işlemi" olarak nitelendirdi.
Ralli güçlü olsa da görüş ayrılıkları devam ediyor. Goldman Sachs'ın prime brokerage verilerine göre, sadece iki hafta önce hedge fonlar ABD teknoloji hisselerini son beş yılın en hızlı temposuyla satıyordu. Bloomberg verilerinin en büyük dört bulut şirketinin 2026'da 618 milyar dolardan fazla harcayacağını göstermesiyle, yapay zekaya yönelik devasa sermaye harcamalarına ilişkin endişeler de sürüyor.
Ancak, yapay zeka yatırımları etrafındaki anlatı, maliyet odaklı olmaktan çıkıp potansiyel getirilere odaklanmaya başlıyor. Wick, yapay zeka firması Anthropic'teki olumlu gelişmelere ve Block gibi şirketlerdeki verimlilik artışlarına atıfta bulunarak, "Bence bunlar yatırımcıların 'belki de yapay zeka gerçekten önemli getiriler sağlayacak' diye düşünmelerine neden olmaya başlıyor," dedi.
Bu iyimserlik kazanç tahminleriyle de destekleniyor. Bloomberg Intelligence'a göre, Muhteşem 7'linin bu yıl yüzde 19 kar büyümesi görmesi bekleniyor; bu, S&P 500'ün geri kalanı için beklenen yüzde 17'lik oranın üzerinde. Bu farkın 2027'de daha da açılması bekleniyor; grubun kazanç büyümesi yüzde 22'ye ulaşırken, endeksin geri kalanı için bu oran yüzde 15 olacak.
Natixis Investment Managers Solutions portföy stratejisti Garrett Melson, "Bu şirketlerin mevcut işleri hala son derece karlı ve çok fazla nakit akışı yaratıyor; bu da onların piyasada savunmacı varlıklar olarak konumlarını gerçekten pekiştiriyor," dedi.
İleriye bakıldığında, Wells Fargo'dan Kwon, S&P 500'ün bu yaz 7300'e ulaşmasını bekliyor ve bu da son seviyelerden yüzde 2,4'lük ek bir artış potansiyeli anlamına geliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
