Önemli Çıkarımlar:
Önemli Çıkarımlar:
LME alüminyum stokları, Körfez çatışmasından kaynaklanan arz açıklarını kapatmak için acele eden tüccarların etkisiyle, yıl başından bu yana üçte bir oranında azalarak 339.475 tona geriledi, borsa verilerine göre.
LME üç aylık alüminyum, seansta daha önce 3.707,50 $'a dokunduktan sonra kapanışta yüzde 0,8 artışla ton başına 3.677,50 $'a yükseldi — bu, 24 Mart 2022'den bu yana en yüksek seviye. Nakit-üç ay vadeli spread, 2007'den bu yana en dar seviye olan 80 $'lık bir backwardation'a dönüşerek akut yakın vadeli kıtlığa işaret etti.
"Alüminyum piyasası, modern tarihindeki en büyük arz şoklarından biriyle, kesinlikle 1970'lerdeki birinci ve ikinci enerji şoklarının önemli üretim kesintilerine yol açmasından bu yana, sarsıldı," dedi Citi analistleri bir notta. Banka, alüminyumun 2026'nın ikinci yarısında ortalama ton başına 4.000 $ olacağını ve 2027'de 5.350 $'lık bir yükseliş senaryosu öngörüyor.
Uluslararası Alüminyum Enstitüsü'ne göre, Körfez alüminyum üretimi Nisan ayında on yılı aşkın süredir en düşük seviyesine gerilerken, bölgesel üretim hızları Mart ve Nisan aylarında yıllık bazda 2 milyon ton düştü. Füze saldırılarında iki izabe tesisi hasar gördü: Emirates Global Aluminium'ın Al Taweelah tesisi bir yılda onarılacakken, Qatalum kapasitesini yüzde 60'a indirdi. Hürmüz Boğazı'nın sürekli kapalı kalması, kalan Körfez üreticilerine hammadde tedarikini aksatıyor.
Fiziksel primler stok erirken yükseliyor
Arz şoku en belirgin şekilde fiziksel primlerde görülüyor. Japonya için CME spot primi, çatışmaların başlamasından bu yana LME fiyatının üzerinde ton başına 316 $'a iki kattan fazla arttı. Japon alıcılar, ikinci çeyrek teslimatları için 350 $ primi kabul ederek 11 yılın en yüksek ek ücretini ödedi. Avrupa'da vergi ödenmiş primler yüzde 58 sıçrarken, Fastmarkets verilerine göre Rotterdam'da alüminyum ekstrüzyon kütüğü primi LME taban fiyatının üzerinde ton başına 1.100 $'a iki katından fazla arttı.
LME kayıtlı stokları Ocak ayından bu yana üçte bir oranında azalarak 339.475 tona düşerken, son haftalarda neredeyse 68.000 ton fiziksel yükleme için iptal edildi. Kalan varant tonajı, büyük ölçüde Güney Kore'deki Gwangyang'da depolanan ve yaptırımlar nedeniyle ABD ve Avrupalı alıcıların erişemeyeceği Rus alüminyumundan oluşuyor. "Gölge" stoklar olarak adlandırılan opsiyon dışı stoklar da LME'nin 2020'de raporlamaya başlamasından bu yana en düşük seviyesine indi.
Üreticiler ve bankalar yükselişe geçiyor
UBS, Alcoa'yı nötrden alıma yükselterek, Avustralya'da listelenen hisselerinin yüzde 11'lik bir yükseliş potansiyeliyle 110 A$'a çıkabileceğini öngördü. Banka, Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan 3 milyon tondan fazla arz kesintisinin talep zayıflığını fazlasıyla dengelemesini bekliyor. Alcoa hisseleri son 12 ayda yüzde 49 değer kazandı.
Çin'in alüminyum üretimi, hükümetin kapasite sınırına oldukça yakın seyrediyor ve daha fazla üretim artışı için sınırlı alan bırakıyor. Şerit ve folyo gibi yarı işlenmiş ürünlerin Çin ihracatı artarken, ham metal sevkiyatları sınırlı kalmaya devam ediyor. Körfez, Çin dışı üretimin beşte birinden fazlasını oluşturuyor ve Japonya, Güney Kore, Avrupa Birliği ile Amerika Birleşik Devletleri'ne temel tedarikçi konumunda.
Ton başına 3.677 $ seviyesindeki alüminyum, bir yıl öncesine göre yüzde 47 daha yüksek ancak Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından Mart 2022'de belirlenen tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.073 $'ın altında kalmaya devam ediyor. Fiyatlar için bir sonraki katalizör, Hürmüz Boğazı'nın kapanış süresi ve alümina hammadde tedarik etmekte zorlanan Körfez izabe tesislerinden gelecek olası ek üretim kesintileri olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
