KOSPI hedefi 12.500'e yükseltildi: JPMorgan 95 milyar dolarlık çıkışı detaylandırdı

JPMorgan Chase & Co., 2026 yılında yabancı yatırımcıların Güney Kore hisselerinden net yaklaşık 95 milyar dolar sattığını ve bunun herhangi bir Asya piyasası için yıllık rekoru kırmaya hazırlandığını bildirdi.

JPMorgan'da hisse senedi stratejisti olan Mixo Das, 25 Haziran tarihli bir raporda, "Kore piyasasının temel dinamikleri yapay zeka döngüsüne bağlı ve daha uzun süre yüksek seyreden bellek yongası döngüsü konusunda olumluyuz" dedi.

Çıkışın %90'ından fazlası Samsung Electronics Co. ve SK Hynix Inc. hisselerinden kaynaklandı. Bu şirketlerin hızla artan piyasa değerleri, gelişmekte olan piyasa fonları için pozisyon limitlerini zorlayarak yöneticileri fiyatlar yükseldiğinde ellerindeki hisseleri azaltmaya itti. Perakende yatırımcılar bu yıl net yaklaşık 80 milyar dolar alım yaparak boşluğu doldurdu. Bu iki bellek hissesi artık Kore'deki yabancı hisse senedi varlıklarının üçte ikisinden fazlasını oluşturuyor.

Bu karşıtlık, yüksek oynaklığın devam edebileceği anlamına geliyor. Kore hisse senetlerini izleyen kaldıraçlı ETF varlıkları 50 milyar dolara ulaşarak vadeli işlemler ve opsiyonlar yoluyla dalgalanmaları amplifiye ederken, gamma dengesizlikleri 10 milyar doları aştı. JPMorgan, KOSPI 12 aylık baz hedefini 12.500'e yükseltirken yükseliş senaryosunda 15.000 seviyesini işaret etti ve yatırımcılara "düşüşlerde ekleme yapmalarını ve maksimum pozisyonu korumalarını" tavsiye etti.

Micron Technology Inc.'in olağanüstü bilançosunun yapay zeka rallisini yeniden alevlendirmesinin ardından KOSPI, 25 Haziran'da açılışta %5'ten fazla yükselerek alış yönlü sidecar'ı tetikledi. SK Hynix %13, Samsung Electronics ise %5,3 artışla kapandı. SK Hynix ayrıca ABD borsasında bir halka arz yoluyla 29,4 milyar dolara kadar fon toplamayı planladığını duyurarak ABD'li rakibi Micron'a olan değerleme farkının daralacağı beklentilerini güçlendirdi.

Zorunlu Satış Perakende Talebiyle Karşılaşıyor

JPMorgan'a göre yabancı satışları büyük ölçüde ihtiyari olmayan nitelikte. Samsung ve SK Hynix'in her birinde yabancıların elindeki hisselerin yaklaşık %10'u, gelişmekte olan piyasa fon pozisyon limitlerinden etkilendi. Bu kısıtlama fiyatlar yükseldiğinde hafiflemiyor. Sürekli net satışa rağmen, her iki hissede de yabancı sahiplik oranları bu yıl arttı çünkü fiyat artışları elden çıkarmayı geride bıraktı.

Perakende alımında hala büyüme alanı bulunuyor. Marj borcu ve opsiyon kaldıracı, genel piyasa değeri ve müşteri mevduatına kıyasla düşük seviyede. JPMorgan'a göre Güney Koreli haneler ayrıca yurtdışı hisse senedi varlıklarını geri getirmeye başladı ve bu eğilim, yapay zeka odaklı rallinin yarattığı yerel servet etkisi derinleştikçe hızlanabilir.

Makro Ölçekte Yapay Zeka Servet Etkisi

Yapay zeka odaklı yarı iletken patlaması, Kore'nin mali pozisyonunu yeniden şekillendirebilecek ölçekte vergi geliri üretiyor. JPMorgan, Samsung ve SK Hynix'in önümüzdeki üç yıl içinde doğrudan kurumlar vergisi olarak 350 milyar dolardan fazla ödeyebileceğini ve çalışan ikramiyeleri üzerindeki gelir vergileri dahil edildiğinde bu rakamın daha da yükselebileceğini tahmin etti. Güney Kore'nin döviz rezervleri yaklaşık 427 milyar dolar, toplam kamu borcu ise kabaca 1 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor.

JPMorgan, bellek dışında, iyileşen varlık kalitesi, net faiz marjı genişlemesi ve yüksek işlem hacimlerinden kaynaklanan artan komisyon gelirlerine atıfta bulunarak bankaları en cazip sektör olarak tanımladı. Bankanın en çok tercih ettiği hisseler arasında Samsung Electronics, Hyundai Motor Co., Hanwha Aerospace Co. ve KB Financial Group Inc. yer alıyor. En az tercih edilenler ise Posco Future M Co., Hyundai Marine & Fire Insurance Co. ve Kakao Corp.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.