TRON ağındaki en büyük merkeziyetsiz finans (DeFi) borç verme protokolü olan JustLend DAO, 16 Nisan itibarıyla piyasa değeri yaklaşık 21,3 milyon dolar olan 271,3 milyon JST tokenını dolaşımdan kalıcı olarak kaldırarak üçüncü çeyreklik token yakma işlemini tamamladı.
Projeden yapılan açıklamaya göre, "Platform 271.337.579 JST tokenını kalıcı olarak kaldırdı... bu girişim çeyreklik net kârlar ve önceki dönemlerden devredilen kazançlar kullanılarak finanse edildi." Bu eylem, protokolün operasyonel kârlarını yerel yönetişim varlığı üzerinde deflasyonist baskı oluşturmak için kullanma stratejisinin altını çiziyor. Yakma işlemi TRON blok zinciri üzerinden doğrulanabiliyor; tokenlar geri döndürülemez bir "kara delik" adresine gönderildi.
Bu etkinlik, protokol tarafından yakılan kümülatif token sayısını 1,356 milyar JST'nin üzerine çıkararak tokenın toplam maksimum arzının %13,7'sini temsil eder hale getirdi. Borç alma ve verme işlemlerini kolaylaştıran JustLend DAO, faiz oranı spreadleri ve ücretlerden gelir elde ediyor. DefiLlama verilerine göre protokol, 7,6 milyar doların üzerinde toplam kilitli değere (TVL) sahip ve bu da onu Ethereum üzerindeki Aave'den sonra DeFi'deki en büyük ikinci borç verme platformu yapıyor.
Arzdaki bu sistematik azalma, protokolün finansal başarısını doğrudan token değerine bağlamak ve kıtlık yaratmak için tasarlandı. Bununla birlikte, deflasyonist mekanizmalar temel bir güç olsa da, yatırımcılar TRON kurucusu Justin Sun etrafındaki yönetişim yoğunlaşması ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) gelen çözülmemiş düzenleyici denetimler dahil olmak üzere önemli ekosistem risklerini değerlendiriyor.
Deflasyonist Ekonomi ve Merkezileşme Riski
JST'nin değer önerisinin temelinde gelir destekli deflasyon yer alıyor. Spekülatif yakma programlarının aksine JustLend DAO, borç verme operasyonlarından elde ettiği kârın bir kısmını kendi tokenlarını satın almak ve yok etmek için ayırıyor. Kurumsal hisse geri alımına benzer bu mekanizma, protokolün sağlığının güçlü bir işaretidir ve kıtlık yoluyla token sahiplerini doğrudan ödüllendirir. Düzenli, çeyreklik bir yakma takvimine olan bağlılık, 481.000'den fazla aktif cüzdandan oluşan önemli bir kullanıcı kitlesini çeken öngörülebilir bir ekonomik model sağlıyor.
Ancak protokolün TRON ekosistemi ve kurucusu Justin Sun ile olan derin entegrasyonu ciddi engeller teşkil ediyor. Nüfuzun ve token varlıklarının Sun'ın elinde toplanması, birçok kurumsal yatırımcıyı caydıran bir "tek hata noktası" (single point of failure) oluşturuyor. Bazı analistlerin "kurumsal iskonto" olarak adlandırdığı bu durum, devam eden düzenleyici belirsizlikle daha da karmaşıklaşıyor. Sun ve TRON Vakfı, kayıtsız menkul kıymet satışları ve yanıltıcı işlemlerle (wash trading) ilgili SEC suçlamalarıyla karşı karşıya kaldı ve kovuşturma 2025'te durdurulmuş olsa da mesele tüm TRON ve JustLend ekosistemi için kalıcı bir risk olmaya devam ediyor. Protokolün uzun vadeli değerlemesi, muhtemelen bu zorlukların üstesinden gelme ve Ethereum ile Katman 2 ağları dahil olmak üzere çok sayıda blok zincirinde faaliyet gösteren Aave ve Compound gibi çok zincirli rakiplerle rekabet etme yeteneğine bağlı olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
