JPMorgan, Küresel Tamponun 280 Milyon Varil Azalmasıyla Eylül Ayına Kadar Petrol Stoklarının Çökebileceği Konusunda Uyardı

JPMorgan'ın yeni ve çarpıcı analizine göre, Hürmüz Boğazı kapalı kalmaya devam ederse küresel petrol stokları Eylül ayına kadar kritik bir kırılma noktasına ulaşacak ve daralan tamponlar dünyanın enerji dağıtım sistemini felç etmekle tehdit ediyor.

JPMorgan emtia analisti Natasha Kaneva raporda, "Büyük miktarda stok boru hattı dolumu, minimum tank seviyeleri ve diğer operasyonel kısıtlamalar nedeniyle 'kilitli' durumda. Operasyonel stres yaratmadan gerçekten çekilebilir tampon sadece yaklaşık 800 milyon varil," diye yazdı.

Bu acil durum tamponunun 280 milyon varili 23 Nisan itibarıyla tükendi ve Nisan ayında sadece OECD ticari stoklarından çekim miktarı günde 2,2 milyon varile ulaştı. Bu, ABD, Japonya ve Güney Kore'nin stratejik petrol rezervlerinden yapılan günlük toplam 2,5 milyon varillik koordineli salınımın üzerine eklendi.

Rapor, OECD ticari envanterlerinin Eylül ayına kadar operasyonel minimum seviyesi olan yaklaşık 1,6 milyar varile (veya 35 günlük ileriye dönük talebe) ulaşacağını öngörüyor. Bu zaman çizelgesi, ablukanın çözülmesi için kesin bir son tarih belirliyor; çünkü bu seviyenin altına inilmesi, bankanın "eşi benzeri görülmemiş bir enerji çöküşü ve küresel ekonomik depresyon" olarak adlandırdığı riski taşıyor.

Bir Arz Şokunun Anatomisi

Küresel depolarda tutulan 8,4 milyar varil petrol, yanıltıcı bir güvenlik resmi çiziyor. JPMorgan'ın dökümüne göre, yaklaşık 6,6 milyar varil karada ve 1,8 milyar varil denizde depolanıyor ancak büyük çoğunluğu operasyonel olarak dokunulamaz durumda. Orta Doğu'dan gelen günlük 10 milyon varillik arz kesintisine karşı gerçek yastık, krizin başlangıcında sadece 800 milyon varildi.

Piyasalar bu tamponu sıralı katmanlar halinde tüketiyor. İlk giden, son iki ayda 140 milyon varil düşen yüzer depolama oldu. Şimdi ise piyasa, Şubat ayındaki 2,8 milyar varilden 2,72 milyar varile gerileyen OECD ülkelerindeki kara tabanlı ticari envanterleri hızla tüketiyor.

Stoklar üzerindeki baskı ilgili sektörlerde de hissediliyor. Önemli bir kimyasal üreticisi olan Methanex Corp. (MEOH), son kazanç toplantısında, stokların "küresel olarak önemli ölçüde azalması" nedeniyle kesintinin metanol fiyatlarında "hızlı ve önemli bir tırmanışa" neden olduğunu belirtti. Şirketin CEO'su Rich Sumner analistlere, kesintinin "bir süre daha uzayabileceğine" inandığını söyledi.

Talep Yıkımı Yeterli Değil

Normal şartlarda, yükselen fiyatlar talebi dizginleyerek stok erimesini yavaşlatır. Küresel gösterge olan Brent ham petrolü varil başına 128 dolar civarında seyrediyor. Ancak, bazı ülkelerdeki hükümet yakıt sübvansiyonları tüketicileri fiyat şokundan yapay olarak koruyor ve bu otomatik dengeleme mekanizmasını zayıflatıyor.

JPMorgan, küresel talep yıkımının Nisan ayında günde 4,3 milyon varile ulaştığını ve Mayıs ayında 5,5 milyon varile çıkabileceğini tahmin ediyor. Ancak banka, sübvansiyonların devam etmesi durumunda bu seviyedeki talep azalmasının gerçekleşmeyebileceği ve Eylül son tarihini daha da öne çekebileceği konusunda uyarıyor.

Son kale olan operasyonel minimum, petrolün bittiği değil, sistemin bozulduğu noktadır. Rapor bunu "tansiyona" benzetiyor. Çalışma envanterleri kritik eşiğin altına düştüğünde, boru hattı basıncı düşer, limanlardaki yükleme verimliliği bozulur ve tüm dağıtım ağının durma riski doğar. Banka, böyle bir durumun yaşanması halinde sonuçların felaket olacağını ve "ne olursa olsun" Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına zorlayacağını belirterek sözlerini tamamladı.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.