Yeni bir JPMorgan raporu, yatırımcıların İran ile daha geniş bir çatışma riskini sistematik olarak düşük fiyatladığı konusunda uyarıyor; hem ABD'nin ekonomik bağışıklığı hem de hızlı bir gerilim düşüşü tehlikeli varsayımlar olarak ortaya çıkıyor.
Pazartesi günü yayınlanan bir JPMorgan Chase raporu, yatırımcıların İran ile tırmanan çatışmaya ilişkin iki "temel kusurlu" yargı altında hareket ettiğini ve piyasalarda gerçek ekonomik riskleri yansıtmayan yanlış bir güvenlik algısı oluştuğunu savunuyor.
JPMorgan Asset & Wealth Management Piyasa ve Yatırım Stratejisi Başkanı Michael Cembalest, 6 Nisan tarihli raporda, "ABD'nin Hürmüz Boğazı'nın kapatılmasından etkilenmeyeceği düşüncesi temelden yanlıştır" diye yazdı. "Ve İran üzerindeki boğazı yeniden açma baskısı birçok kişinin inandığı kadar zorlayıcı değil."
ABD'nin enerji bağımsızlığı algısına rağmen, birkaç rafine petrol ürününün fiyatı Amerika Birleşik Devletleri'nde Avrupa veya Asya'dakinden daha sert bir şekilde yükseldi. Kesinti, küresel göstergelerin yükselmesine neden oldu; Reuters tarafından derlenen verilere göre uluslararası Brent ham petrolü Mart ayında %60 artarak rekor bir aylık artış kaydetti.
JPMorgan CEO'su Jamie Dimon'un yıllık hissedar mektubunda da dile getirdiği temel risk, uzayan bir çatışmanın "piyasaların şu anda beklediğinden daha kalıcı bir enflasyona ve nihayetinde daha yüksek faiz oranlarına" yol açabileceğidir. Bu durum, S&P 500 endeksinin savaş ve buna bağlı olarak enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle 2022'den bu yana en kötü çeyreğini kapatmasıyla eş zamanlı yaşanıyor.
İki Farklı Kader
Dünya enerji arzının yaklaşık beşte biri için bir geçiş noktası olan Hürmüz Boğazı'nın kapatılması, Orta Doğulu petrol üreticilerinin kaderinde keskin bir farklılaşma yaratıyor. Reuters tarafından yapılan bir analiz, alternatif ihracat rotalarına sahip ulusların yüksek fiyatlardan mali kazançlar elde ettiğini, diğerlerinin ise ekonomik bir felaketle karşı karşıya olduğunu ortaya koydu.
İran'ın tahmini petrol ihracat gelirleri Mart ayında yıllık bazda %37 artarken, Umman'ınki %26 arttı. 1.200 kilometrelik Doğu-Batı boru hattıyla boğazı pas geçerek Kızıldeniz'e ulaşabilen Suudi Arabistan, daha düşük hacimlere rağmen gelirlerinin %4,3 arttığını gördü. Tam aksine, baypas rotaları olmayan Irak ve Kuveyt'in itibari petrol gelirlerinin sırasıyla %76 ve %73 oranında düştüğü görüldü.
Küresel Tüketiciler Sıkıntıyı Hissediyor
Enerji şoku artık teorik bir piyasa riski olmaktan çıktı; dünya çapındaki tüketicileri ve endüstrileri aktif olarak vuruyor. İtalya ve İngiltere'deki Avrupa havalimanları jet yakıtını kısıtlamaya başladı ve havayollarını yaz seyahat sezonu öncesinde uçuşları iptal etmeye zorladı. Argus ABD Jet Yakıtı Endeksi'ne göre, çatışma başladığından bu yana ABD jet yakıtı maliyeti %95 arttı.
Asya'da etki daha şiddetli. Bangladeş, panik alımları ve ciddi kıtlıklar nedeniyle benzin istasyonlarında bir soygun dalgası yaşıyor. Güney Kore, Avustralya, Filipinler ve Vietnam dahil olmak üzere bölge genelindeki hükümetler, vatandaşları toplu taşıma kullanmaya, evden çalışmaya ve "her damla yakıtı" tasarruf etmeye çağıran acil durum önlemleri uyguladı.
Cembalest'in raporu, İran'ın hızlı bir şekilde geri adım atmasının pek olası olmadığını öne sürüyor ve "küresel ekonomiyi rehin alma" stratejisinin beklenenden daha etkili ve daha az maliyetli olduğunu kanıtladığını savunuyor. Bu durum, Batı'nın füze stoklarının tükenmesi ve İran'ın gelişmiş dron yetenekleriyle birleştiğinde, piyasaların hazırlıksız göründüğü uzun bir kesinti dönemine işaret ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
