Yoğun bir balon spekülasyonu döneminin ardından JPMorgan, yapay zeka hisselerindeki son düzeltmenin dip yaptığını belirterek, kritik bir kazanç sezonu öncesinde ivmenin yeniden kazanıldığını öngörüyor.
JPMorgan Salı günü yaptığı açıklamada, yapay zeka hisselerindeki patlamanın yeniden ivme kazandığını ve sektörün en büyük oyuncularından gelecek birinci çeyrek kazanç raporları öncesinde yatırımcı güvenini artırdığını duyurdu. Bankanın raporu, piyasanın aşırı ısındığına dair son zamanlardaki anlatılara karşı çıkarak, düzeltmenin spekülatif fazlalıkları temizlediğini ve daha fazla kazanç için zemini yeniden hazırladığını öne sürüyor.
21 Nisan'da yayınlanan rapora göre, "Yeniden canlanan AI ivmesi", bankanın S&P 500 fiyat hedefini yükseltme kararında kilit bir faktör oldu. Notta yeni ve spesifik bir hedef belirtilmese de, büyük bir Wall Street kurumundan gelen bu boğa eğilimi, aylardır piyasa tartışmalarına hakim olan "AI balonu" endişelerini yatıştırabilir.
Rapor, yarı iletken alanındaki tarihi bir ralli sırasında geldi. Philadelphia Yarı İletken Sektörü Endeksi (SOX), son 13 günde %30 artarak 2002'deki dot-com döneminden bu yana en önemli rallisini gerçekleştirdi. Sektörün öncü kuruluşu Taiwan Semiconductor'dan (TSM) gelen erken kazanç sonuçları, şirketin birinci çeyrek gelirinin yerel para biriminde ilk kez trilyon eşiğini aşmasıyla bu iyimserliği doğrular nitelikteydi.
Ancak bu yenilenen ivme, teknoloji sektörü içinde büyüyen bir ayrışmayı maskeliyor ve net kazananlar ile kaybedenler yaratıyor. AI veri merkezlerine güç sağlamak için yüksek bant genişlikli belleğe yönelik doymak bilmez talep, kritik bileşenleri güvence altına almakta zorlanan tüketici elektroniğine bağlı şirketleri cezalandıran bir arz sıkıntısı yaratıyor.
Büyük AI Ayrımı: Veri Merkezleri Patlıyor, Akıllı Telefonlar Çöküyor
AI bellek sıkıntısının başlıca kurbanı, dünyanın en büyük akıllı telefon çip üreticisi olan Qualcomm (QCOM) oldu. Hisse senedi 2026'da %20 değer kaybederek 2002'den bu yana en kötü çeyreklik performansını sergiledi. Son kazanç raporuna göre, Qualcomm'un özellikle Çin'deki bazı önemli el cihazı müşterileri, yeterli bellek çipi bulamadıkları için üretimi kısmak zorunda kalıyor.
Bu durum keskin bir performans farkı yarattı. Nvidia (NVDA) gibi AI gözdesi şirketler yükselirken, HP Inc. (HPQ), Skyworks Solutions (SWKS) ve Qorvo (QRVO) gibi tüketici elektroniği döngüsüne bağımlı şirketlerin hisseleri bu yıl %2 ile %12 arasında düştü. Bu ayrışma analistler tarafından da fark edildi; hem JPMorgan hem de BNP Paribas geçen hafta Qualcomm'un notunu düşürerek bellek sıkışıklığını kalıcı bir engel olarak gösterdi.
Zacks Investment Research hisse senedi stratejisti Ethan Feller, "Bellek kısıtlamalarının kısa vadede gerçek bir zorluk olduğu gerçeğinden kaçış yok" dedi. "Hem bu yıl hem de gelecek yıl için büyüme tablosu pek iyi değil ve bu da doğal olarak piyasa algısı için iyi değil."
Analistler Belirgin Olanların Ötesinde Kazananları Seçiyor
Zorluklara rağmen analistler, en belirgin AI yatırımlarının ötesinde fırsatlar buluyor. JPMorgan, yayın devi Netflix (NFLX) konusunda boğa eğilimini koruyor; analist Doug Anmuth "Overweight" (Endeks Üstü Getiri) notunu ve 118 dolarlık fiyat hedefini yineledi. Şirketin reklam alanına girmesinin ve devasa küresel abone tabanının, hissenin gelecek kazançların 27 katı primle işlem görmesine rağmen büyüme için uzun bir yol sunduğunu savunuyor.
Yayın cihazı alanında, Citizens JPM analisti Matthew Condon, Roku (ROKU) için 160 fiyat hedefiyle "Outperform" (Endeks Üstü Getiri) notunu yineledi. Şirketin platform geliri için konsensüs tahminlerinin ihtiyatlı olduğuna inanıyor ve Roku'nun 2027 yılına kadar, yani piyasa beklentilerinden bir yıl önce, 1 milyar doların üzerinde serbest nakit akışı yaratması için net bir yol görüyor.
Bellek çipi açısını doğrudan değerlendirmek isteyen yatırımcılar için Morgan Stanley kısa süre önce bellek çipi üreticileri Sandisk (SNDK) ve Micron'u (MU) "gerçek AI kazananları" olduklarını savunarak "en iyi seçimler" olarak adlandırdı. Bu görüş, Ağustos sonundan bu yana DRAM çipleri için spot fiyat endeksindeki yaklaşık %500'lük artışla destekleniyor. Değer odaklı yatırımcılar için Qualcomm'un yaşadığı zorluklar, değerlemesini tahmini kazancın sadece 12 katına kadar düşürdü; bu da 15 olan 10 yıllık ortalamasına ve yarı iletken endeksinin yaklaşık 22 olan mevcut çarpanına göre önemli bir iskonto anlamına geliyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
