JP Morgan, iki temel etkene dayanarak USD/CNY tahminini 6,70'e düşürdü

JP Morgan, Çin yuanı için güçlü yapısal destek nedeniyle paritenin önümüzdeki çeyreklerde 6,70 seviyesini test edeceğini öngörerek ABD doları-Çin yuanı döviz kuru tahminini düşürdü.

Bankanın analizi, yuan üzerindeki iyimser orta vadeli görünümü için iki ana itici güç belirliyor: Çinli şirketlerin sürekli ABD doları satışı ve para biriminin güvenli liman olarak artan cazibesi. Eski Çin Halk Bankası Başkanı Zhou Xiaochuan geçtiğimiz günlerde, dolara olan güven azaldıkça yuanın uluslararasılaşmasının bir "altın döneme" girdiğini belirtti.

Banka, 2026'nın 2. çeyreğinden 2027'nin 1. çeyreğine kadar olan USD/CNY hedeflerini, önceki 6,85'lik tek tip tahminden 6,80 ile 6,70 aralığına revize etti. Bu hamle, Mart ayı net döviz mutabakat oranının 2020'den bu yana o ay için en yüksek seviyesine ulaştığını gösteren verilerle desteklenen, yuanın değer kazanma trendine olan daha güçlü inancı yansıtıyor.

Bu analiz, USD/CNY paritesi üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı olduğunu ve potansiyel olarak küresel para birimi konumlandırmasını etkileyebileceğini gösteriyor. JP Morgan şimdilik tarafsız bir duruş sergilese de, döviz kurundaki herhangi bir yükselişin yeni ABD doları kısa pozisyonları açmak için fırsat olarak kullanılmasını öneriyor.

Kurumsal Dolar Satışları Büyük Destek Sağlıyor

Yuanın gücünün temel bir itici gücü, Çinli şirketlerin ABD doları varlıklarını sürekli olarak dönüştürmesidir. Mart ayına ait döviz mutabakat verileri, %71,0'lık toplam mutabakat oranı ve 7,7 yüzde puanlık net mutabakat oranı gösterdi; her ikisi de 2020'den bu yana bu dönem için en yüksek oranlardır.

Önemli olan nokta, satışların kazanılan yeni döviz miktarını aşmasıdır. Mal ticaretiyle ilgili net ABD doları satışları Mart ayında 60 milyar dolara ulaştı; bu rakam, dönüştürülmemiş yeni ihracat kazançlarından elde edilen tahmini 35 milyar doları geride bıraktı. Bu, ihracatçıların yalnızca mevcut gelirlerini dönüştürmekle kalmayıp, JP Morgan tarafından 600 milyar dolar ile 900 milyar dolar arasında olduğu tahmin edilen muazzam miktardaki birikmiş ABD doları tasarrufunu da kullandıklarını gösteriyor.

Yuanın Güvenli Liman Statüsü Yükselişte

Kurumsal akışların ötesinde, yuan küresel bir işlem ve güvenli liman para birimi olarak ilgi görüyor. Son Orta Doğu çatışmaları sırasında, USD/CNH döviz kuru 7,0 seviyesinin altında kalarak yuanın göreceli istikrarını vurguladı.

Bu istikrar, daha geniş bir de-dolarizasyon anlatısıyla birleştiğinde, yuanın uluslararası ticarette kullanımını artırıyor. Yuan cinsinden emtia bazlı mutabakatların payı 2020'deki yaklaşık %5'ten 2023'te yaklaşık %20'ye yükseldi. Genel olarak, yuanın sınır ötesi mal ticaretindeki kullanımı 2018'deki %12'den yaklaşık %30'a ulaştı.

Tahmin revizyonu, büyük finans kurumlarının Çin para birimini destekleyen yapısal bir değişim gördüğüne işaret ediyor. Yatırımcılar, JP Morgan'ın değer kazanmasını durdurmaktan ziyade hızını yönetmeye odaklanacağına inandığı Çin Halk Bankası'nın politikasını izleyecekler.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.