Önemli Çıkarımlar:
Johnson & Johnson, 100 milyar dolarlık GLP-1 kilo kaybı ilacı yarışından çekiliyor ve çeşitlendirilmiş onkoloji ile tıbbi cihaz işlerinin, giderek tek bir ilaç kategorisine bağımlı hale gelen bir rakibinden daha istikrarlı getiriler sağlayacağına bahse giriyor.
Johnson & Johnson, 100 milyar dolarlık GLP-1 kilo kaybı pazarından uzak duruyor; kanser tedavileri ve tıbbi cihazlardan oluşan portföyünün, geliri giderek tek bir ilaç sınıfına bağlı olan bir rakibinden daha iyi performans göstereceğine inanıyor.
"Heyecana kapılmayacağız," diyen CEO Joaquin Duato, şirketin kemik ve akciğer kanseri tedavileri de dahil olmak üzere halihazırda güçlü pozisyonlara sahip olduğu alanlara odaklanma kararını açıkladı.
Eli Lilly ile karşılaştırma oldukça çarpıcı. Şirket başvurularına göre, kilo kaybı ilaçları artık Lilly'nin gelirinin neredeyse üçte ikisini oluşturuyor ve bu durum şirketi fiyat baskısına, Novo Nordisk'ten gelen rekabete ve uzun vadeli GLP-1 kullanımına bağlı potansiyel güvenlik endişelerine karşı savunmasız bırakıyor. JNJ ise gelirini ilaç ve tıbbi cihazlar arasında dağıtıyor — cerrahi aletler, eklem protezleri ve daha az yıkıcı rekabetle karşılaşan diğer prosedür bazlı ürünler.
Stratejik ayrışma değerlemelere de yansıyor. Eli Lilly, 40 katın üzerinde fiyat/kazanç oranından işlem görürken, JNJ 29 kattan işlem görüyor. JNJ'nin %2,1'lik temettü verimi de Lilly'nin %0,6'lık verimini aşarak gelir odaklı yatırımcılara daha geniş bir güvenlik marjı sunuyor. Asıl soru, JNJ'nin ihtiyatlı yaklaşımının isabetli mi olacağı yoksa şirketi on yılların en büyük ilaç fırsatını mı kaçıracağı.
Onkoloji ve Cihazlar Büyüme Kaldıracı Olarak
JNJ'nin onkoloji hamlesi, kemik ve akciğer kanserindeki mevcut gücüne ek olarak, umut verici bir prostat kanseri ilacı adayına sahip bir şirketin yakın zamanda satın alınmasını da içeriyor. Şirket ayrıca dünyanın en büyük tıbbi cihaz üreticilerinden biri olup, reçete yenilemelerinden ziyade cerrahi prosedürlere bağlı tekrarlayan talep sağlayan bir segmentte faaliyet gösteriyor.
Son işlem açıklamalarına göre, Kongre üyeleri hem JNJ hem de UnitedHealth hisselerini yoğun bir şekilde alırken, bu durum sağlık sektörünün savunma niteliklerine yönelik iki partili güvenin sinyalini veriyor.
GLP-1 Riskleri Mercek Altında
GLP-1 pazarı, uzun vadeli güvenlikle ilgili artan sorularla karşı karşıya. Novo Nordisk tarafından finanse edilen 2021 tarihli bir araştırma, semaglutid almayı bırakan hastaların bir yıl içinde kaybettikleri kilonun üçte ikisini geri aldığını ve kardiyovasküler faydaların da tersine döndüğünü ortaya koydu. FDA etiketine göre, mide bulantısı, kusma ve ishal gibi gastrointestinal yan etkiler en yaygın şikayetler olmaya devam ederken, pankreatit ve potansiyel tiroid tümörleri gibi daha ciddi riskler de bulunuyor.
Gelir odaklı yatırımcılar için seçim, temettü verimi ve çeşitlendirmeye bağlı olabilir. 61 yıllık kesintisiz artış geçmişine sahip JNJ'nin %2,1'lik temettüsü, öngörülebilir bir getiri akışı sunuyor. Lilly'nin %0,6'lık verimi ise büyüme aşamasındaki değerlemesini yansıtıyor ve yatırımcılar mevcut nakit getirilerinden ziyade gelecekteki kazançlara bahis oynuyor.
Bu ayrışma, JNJ hissedarlarının tek bir ilaç sınıfına bahis oynamadığı anlamına geliyor. Onlar, birden fazla sağlık hizmeti segmentinde fiyatlama gücüne sahip bir holdinge yatırım yapıyor. Lilly hissedarları ise GLP-1 ilaçlarının yıllarca obezite ve diyabet için standart bakım olarak kalacağına ve büyük bir güvenlik veya fiyat şoku yaşanmayacağına bahis oynuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
