Önemli Çıkarımlar:
Çinli çevrimiçi sağlık platformlarının hisseleri, Şanghay'ın popüler zayıflama ilaçlarının satın alınmasına ilişkin daha katı kurallar getirmesinin ardından, kazançlı bir gelir akışını engelleyebilecek daha geniş bir baskı korkusuyla değer kaybetti.
Nomura bir raporunda, "GLP-1 ilaç satışlarının daha sıkı düzenlenmesine ilişkin son piyasa endişeleri aşırıydı," diyerek JD Health üzerindeki finansal etkinin yönetilebilir olması gerektiğini savundu.
JD Health (06618.HK), 42,72 HKD'den kapanmadan önce gün içi en düşük seviye olan 42,5 HKD'ye kadar %5,4 geriledi. Rakibi Ali Health (00241.HK), %3,3 düşüşle 4,1 HKD'ye gerilerken, iki hissenin toplam işlem hacmi 534 milyon HKD'ye ulaştı. Her iki şirketi de içeren daha geniş Hang Seng Tech Endeksi de baskı altındaydı.
Satış dalgası son dönemdeki kazançları sildi ve yatırımcıların Çin'in sağlık sektöründeki düzenleyici değişikliklere karşı duyarlılığını vurguladı. Analistler doğrudan finansal darbenin sınırlı olduğuna inansa da temel risk, Şanghay'ın hamlesinin çevrimiçi ilaç satışlarında ülke çapında bir politika sıkılaştırması için emsal teşkil edip etmeyeceğidir.
Piyasadaki endişe, 15 Mayıs'ta Şanghay'da uygulamaya konulan yeni bir önlemden kaynaklanıyor. Şehir artık hastaların, fiziksel eczanelerden kilo kaybı için de yaygın olarak kullanılan bir diyabet ilacı sınıfı olan GLP-1 ilaçlarını satın alabilmeleri için son üç gün içinde bir hastane tarafından düzenlenmiş kağıt reçete sunmalarını şart koşuyor. Bu durum, güncellenen ulusal ilaç idaresi yasasının uygulanmasıyla aynı zamana denk gelerek, kısıtlamaların yakında çevrimiçi platformlar için de geçerli olabileceği spekülasyonlarını körükledi.
Hisselerin sert tepkisine rağmen, birkaç yatırım bankası endişelerin abartılı olduğu görüşünü paylaştı. CLSA, diyabet ilacı olarak sınıflandırılan GLP-1 ilaçlarının çevrimiçi satışlarının şimdilik etkilenmediğini belirtti. Aracı kurumun görüşüne göre, kısıtlamalar ülke çapında uygulansa bile, GLP-1 ilaçları platformların satışlarının "nispeten düşük bir oranını" oluşturduğu için etki yönetilebilir olacaktır.
Nomura da bu görüşe katılarak, bu ilaçların JD Health'in ürün gelirinin yalnızca düşük tek haneli bir yüzdesini temsil ettiğini tahmin ediyor. JD Health için 67 HKD fiyat hedefiyle Satın Al notunu koruyan banka, platformların doğrudan "zayıflama" promosyonlarını durdurmak ve reçete incelemelerini güçlendirmek gibi operasyonel ayarlamalar yapması gerekebileceğini, ancak finansal darbenin şiddetli olmayacağını öne sürdü. Hem JD Health hem de Ali Health, düzenleyicilerden herhangi bir yeni talimat almadıklarını belirtti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
