Endeks oluşturma yöntemindeki farklılık, en büyük iki gelişmekte olan piyasa borsa yatırım fonu (ETF) arasında 16 puanlık bir performans farkı açtı; iShares fonu, Güney Kore borsa piyasasının bu yılki %75'lik rallisinden faydalandı.
Vanguard ETF sermaye piyasaları ve aracı kurum/endeks ilişkileri küresel başkanı Carole Okigbo, "Kore; ekonomik olgunluk, ölçek ve likidite dahil olmak üzere yatırımcıların tipik olarak gelişmiş piyasalarla ilişkilendirdiği temel özellikleri karşılıyor ve birkaç büyük endeks sağlayıcısı onu zaten bu şekilde sınıflandırıyor," dedi.
150 milyar dolarlık iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) son 12 ayda %38 değer kazanırken, 119 milyar dolarlık Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) %22 yükseldi. Aradaki fark, iShares tarafından izlenen MSCI endeksine dahil edilen ancak Vanguard'ın takip ettiği FTSE endeksinden hariç tutulan Güney Kore'dir. Hisse senetleri son bir yılda sırasıyla beş ve sekiz kat artan bellek yongası üreticileri Samsung (005930.KS) ve SK Hynix (000660.KS) sayesinde Kore piyasası şu anda iShares ETF'sinin yaklaşık %20'sini oluşturuyor.
Yatırımcılar için seçim, yorulma belirtileri gösteren yarı iletken liderliğindeki ralliye olan inançlarına bağlı. Bu hafta Nvidia'nın kritik kazanç raporunun gelmesiyle piyasa, yapay zeka odaklı patlamanın çok ileri gidip gitmediğini sorguluyor. Güney Kore'yi dahil etme veya hariç tutma kararı, iki ETF arasındaki seçimi etkili bir şekilde bellek yongası talebi ve değerlemelerinin geleceği üzerine yoğunlaşmış bir bahis haline getiriyor.
Yoğunlaşmış Bir Bahis
Kospi endeksinin bu yılki %75'lik yükselişi dikkate değer olsa da köpük belirtileri artıyor ve bu durum bazı yatırımcıları temkinli olmaya itiyor. Seul'deki RootN Global Investors portföy yöneticisi Mo Young, Bloomberg'e verdiği demeçte, "Bu, çıkışa yakın dururken tadını çıkarmak isteyeceğiniz bir parti," dedi.
Rallinin dar liderliği temel bir endişe kaynağı. Samsung ve SK Hynix, Kospi'nin ilerlemesinin üçte ikisini oluşturdu. Bloomberg verilerine göre, gösterge endeksteki hisselerin yalnızca %33'ü 50 günlük ortalamalarının üzerinde işlem görüyor; bu oran üç hafta önce %70'ti. Bu durum, kazançların oldukça yoğunlaştığını ve daha geniş Kore ekonomisini yansıtmadığını gösteriyor. Teknoloji dışı sektörlerdeki değerlemeler de zorlanıyor; malzeme firmaları beklenen kazançların yaklaşık 60 katında işlem görüyor.
Küresel Rüzgarlar Teknoloji Rallisine Baskı Yapıyor
Huzursuzluk, kötüleşen küresel piyasa ortamıyla birleşiyor. 110 doların üzerinde seyreden petrol fiyatlarının körüklediği enflasyon korkularıyla tetiklenen küresel tahvil bozgunu, dünya genelinde hisse senedi değerlemelerini baskılıyor. 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri son dönemde %5,2'ye tırmanarak 2007'den bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaşırken, 10 yıllık gösterge getiri %4,6'yı aştı.
Borçlanma maliyetlerindeki bu keskin artış, teknoloji ve diğer büyüme odaklı hisse senetlerini sert vurdu. Güney Kore'nin Kospi endeksi Salı günü yaklaşık %5 düşerek ABD'li teknoloji emsallerindeki kayıpları izledi ve Asya'daki en kötü performansını sergiledi. Satış dalgası, küresel yatırımcıların Çarşamba günü Nvidia'nın (NVDA) kazanç raporu öncesinde kar realizasyonuna gitmesiyle geldi; bu rapor, bu yıl piyasaları ayakta tutan yapay zeka ile ilgili ticaretin tamamı için kritik bir test olarak görülüyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
