Önemli Çıkarımlar:
Orta vadeli kurumsal tahvil ETF'leri arasında seçim yapan gelir yatırımcıları, iShares ve Vanguard arasında nadir bir sorunla karşı karşıya: İki fon da neredeyse aynı %4,7 temettü verimi ve %5,8 ila %5,9 arasında bir yıllık getiri sağlayarak, portföy çeşitlendirmesi ve tek bir baz puanlık ücret farkını ana ayırt edici unsurlar haline getiriyor.
"Karar, bir yatırımcının 68 milyar dolarlık bir fonun likiditesine mi yoksa 3.000 tahvilden oluşan bir portföyün daha derin çeşitlendirmesine mi öncelik vereceğine bağlı," dedi Moody's'te eski bir kredi analisti olan ve varlık yönetimini takip eden Hannah Park. "Her ikisi de orta vadeli kurumsal tahvil tahsisi için mükemmel araçlar, ancak ödünleşimler gerçek."
Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ:VCIT), 2.235 tahvil arasında dağıtılmış 68,1 milyar dolar varlık yönetirken, iShares 5-10 Year Investment Grade Corporate Bond ETF (NASDAQ:IGIB), yaklaşık 3.000 bireysel holdinge yayılmış 18 milyar dolar yönetiyor. VCIT %0,03 gider oranı alırken, IGIB %0,04 oranına sahip; bu fark, yatırılan her 10.000 dolar için yılda 1 dolara denk geliyor. Her iki fon da beş ila 10 yıl arasında vadeleri olan ABD doları cinsinden yatırım yapılabilir dereceli kurumsal borcu hedefliyor.
Beş yıl boyunca, IGIB'e yapılan 1.000 dolarlık bir yatırım, toplam getiri bazında 1.069 dolara ulaşırken, VCIT için bu rakam 1.061 dolar oldu — %1'den daha az bir fark. Her iki fon da 2020 pandemi satışı ve 2022 faiz artırım döngüsü sırasında %20,6'lık aynı maksimum düşüşü kaydetti; bu da orta vadeli kredi riskine olan ortak maruziyetlerini yansıtıyor. Sırasıyla 0,33 (VCIT) ve 0,34 (IGIB) olan beta değerleri, S&P 500'ün yaklaşık üçte biri kadar volatiliteye işaret ediyor.
Çeşitlendirme ölçeği neden önemli
IGIB'in daha büyük tahvil sayısı — VCIT'in 2.235'ine karşı 3.000 ihraç — hiçbir tek pozisyonun portföyünün %0,25'ini geçmemesi anlamına gelirken, VCIT'te maksimum %0,37'dir. Yatırım yapılabilir dereceli borç için tek ihraççı temerrütlerinin nadir olduğu bir piyasada, bu fark çoğu portföy için marjinaldir. Ancak, enerji veya finansal kurumsal tahvillerde bir satış gibi sektöre özgü stres dönemlerinde, daha ayrıntılı portföy, tekil şokları daha sorunsuz bir şekilde absorbe edebilir.
VCIT'in 68,1 milyar dolarlık varlık tabanı pratik bir avantaj sunuyor: daha dar alış-satış farkları ve kurumsal büyüklükteki işlemler için daha fazla kapasite. Küçük partiler halinde alım satım yapan bireysel yatırımcılar için likidite farkı ihmal edilebilir düzeydedir. Milyonlarca dolarlık sabit getirili portföyler yöneten finansal danışmanlar için VCIT'in ölçeği, işlem maliyetlerini anlamlı ölçüde azaltabilir.
Kısa vadeli alternatif
Daha az vade riski arayan yatırımcılar için, her iki ihraççı da benzer dinamiklere sahip kısa vadeli kurumsal tahvil ETF'leri sunuyor. Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ:VCSH) 49,5 milyar dolar yönetiyor ve %4,4 getiri sağlarken, iShares 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF (NASDAQ:IGSB) 22 milyar dolar yönetiyor ve %4,6 getiri sunuyor. Her ikisi de beş yıllık maksimum düşüşü %9,5 olarak kaydetti; bu, orta vadeli muadillerinin volatilitesinin yaklaşık yarısı kadardır.
Orta vadeli fonların %4,7'lik getirisi, S&P 500'ün ortalama %1 civarındaki temettü veriminin oldukça üzerinde yer alıyor ve her ikisi de aylık dağıtım yapıyor — bu, düzenli harcamaları karşılamak için ödemeleri kullanan emekliler ve gelir odaklı yatırımcılar için cazip bir özellik. Bunun karşılığı vade riskidir: vadelerin beş ila 10 yıl aralığında yoğunlaşmasıyla, faiz oranlarında 100 baz puanlık bir artış, fonların etkin vadelerine bağlı olarak net varlık değerlerini yaklaşık yüzde beş ila yedi oranında azaltacaktır.
Temel bir sabit getirili tahsisi oluşturan yatırımcılar için, IGIB ve VCIT arasındaki seçimin portföy sonuçlarını belirlemesi olası değildir. Her iki fon da benzer Bloomberg Barclays orta vadeli kurumsal tahvil endekslerini takip ediyor ve performans geçmişleri %0,1'den daha az yıllık sapma gösteriyor. Daha önemli karar, kısa vadeli ve orta vadeli kurumsal borç arasındaki tahsistir — bu, bir yatırımcının faiz yoluna ilişkin görüşüne ve ara fiyat oynaklığına toleransına bağlıdır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
