Öne Çıkanlar:
IREN'in bitcoin madencisinden AI altyapı sağlayıcısına dönüşümü, Jefferies'in 'Al' tavsiyesi ile izlemeye başlaması ve şirketin 6 GW'lık arazi bankası ile hiper ölçekli sözleşmelerinin milyarlarca dolarlık yinelenen geliri ortaya çıkaracağı bahsiyle Wall Street'in dikkatini çekiyor.
IREN hisseleri, Çarşamba günkü normal seansta %3,18 yükselerek 59,96 dolara ulaştı ve şirketin kripto madenciliğinden GPU bulut hizmetlerine geçiş yapmasıyla son 12 aydaki %493'lük sıçramasını genişletti. Jefferies analisti Jonathan Petersen, 79 dolar hedef fiyatla 'Al' tavsiyesi başlatarak bunun önceki kapanışa göre %36 yukarı potansiyel anlamına geldiğini belirtti.
"IREN, olağanüstü büyük bir uzun vadeli enerjili arazi bankası ve dikey entegre GPU bulut yaklaşımıyla AI altyapı sağlayıcıları arasında kendini benzersiz bir konuma yerleştirdi," dedi Petersen müşteri notunda. "Araziye ve veri merkezlerine sahip olmak, IREN'e enerjili kabuklardan tam GPU bulut inşasına kadar müşterilere hizmet verme konusunda benzersiz bir esneklik sağlıyor."
Şirketin dönüşümü, iki dönüm noktası niteliğindeki anlaşmayla destekleniyor. Kasım 2025'te Microsoft ile yapılan anlaşma, IREN'in Childress tesisinde 200 megavatlık bir kiralama ve Nvidia'nın GB300 GPU kapasitesine bağlı olarak tahmini 9,7 milyar dolar değerinde beş yıllık bir sözleşme içeriyor. Mayıs ayında IREN, Nvidia ile ayrı bir 3,4 milyar dolarlık AI bulut sözleşmesi duyurdu. Jefferies'e göre, iki sözleşme birlikte yaklaşık 3,1 milyar dolarlık yıllık yinelenen geliri destekliyor. Microsoft anlaşmasının finansman yapısı, IREN'in sözleşme dönemi boyunca yaklaşık 8,8 milyar dolarlık yatırımını geri kazanmasına ve %20'yi aşan kaldıraçsız iç getiri oranları üretmesine olanak tanıyor.
Neo-bulut yarışı kızışıyor
IREN, AI iş yükleri için yeniden konumlanan eski kripto madencileri ve altyapı şirketlerinden oluşan kalabalık bir alana giriyor. 2019'da kripto madenciliğinden GPU buluta geçen CoreWeave, bu ayın sonlarında 40 milyar doların üzerinde bir değerlemeyle Nasdaq-100'e katılacak. Başka bir rakip olan Nebius da hiper ölçekli ortaklıklar elde etti. IREN'in 6 GW'lık enerjili arazi bankası — yaklaşık 4,5 milyon ABD evine güç sağlamaya yeterli — ona çok az rakibin karşılayabileceği bir ölçek avantajı sağlıyor, ancak bu kapasiteyi inşa etmek önemli sermaye gerektiriyor.
Bu ayın başlarında IREN, Avustralya'nın Bundey kentinde 800 megavatlık bir veri merkezi kampüsü için bölgedeki ilk projesi olan bir iletim bağlantı anlaşması imzaladı. Şirket, tesisin 2028 yılına kadar faaliyete geçmesini bekliyor.
LSEG verilerine göre, IREN'i izleyen 15 analistten 10'u hisseyi 'al' veya 'güçlü al' olarak derecelendiriyor. Bu yükseliş yönlü konsensüs, piyasanın IREN'i değişken bir kripto madencisinden ziyade, görünür ve yinelenen gelir akışlarına sahip, sözleşme odaklı bir AI altyapı oyunu olarak değerlemesiyle daha geniş bir yeniden fiyatlamayı yansıtıyor.
Yatırımcılar için riskler
Bitcoin madenciliğinden AI altyapısına geçiş, IREN'in gelir profilini emtia fiyatına bağlı blok ödüllerinden uzun vadeli, sözleşmeye dayalı gelire kaydırıyor. Bu geçiş, yürütme riski taşıyor — ölçekte veri merkezleri inşa etmek, Nvidia GPU'ları için tedarik zinciri darboğazlarını aşmayı, ara bağlantı anlaşmalarını güvence altına almayı ve inşaat zaman çizelgelerini yönetmeyi gerektiriyor. Ancak IREN mevcut sözleşmelerinde başarılı olursa, yinelenen gelir akışı, kripto madencilerinden ziyade altyapı emsallerine daha yakın bir değerleme çarpanını destekleyebilir.
IREN hisseleri, ileriye dönük gelir bazında CoreWeave'e göre iskontolu işlem görüyor ve bu da piyasanın yürütme konusundaki şüpheciliğini yansıtıyor. Petersen'in 79 dolar hedefi, şirket arazi bankasını faaliyet gösteren veri merkezlerine dönüştürdükçe ve ek hiper ölçekli müşterilerle anlaştıkça hissenin yeniden fiyatlama potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
