İran Savaşı Petrol Şoku Brent Petrolü 120 Doların Üzerine Çıkardı, Küresel Enflasyon Korkularını Körükledi

İran'daki savaş üçüncü ayına girerken, Brent petrol fiyatlarını varil başına 120 doların üzerine çıkardı ve kimyasal fiyatlarında tarihi bir artışı tetikleyerek yeni bir küresel enflasyon dalgası korkusunu besledi ve merkez bankalarını beklenen faiz indirimlerini yeniden gözden geçirmeye itti. 28 Şubat'ta başlayan çatışma, küresel enerji için kritik bir damarı kesti; İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki eylemleri günlük yaklaşık 12 milyon varil ham petrol arzını devre dışı bıraktı.

Goldman Sachs analistleri, "Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan küresel kimyasal arz kesintisi, beklediğimizden daha hızlı ve daha büyük bir ölçekte yansıyor," diye yazdı. Banka, petrokimyasalların bitmiş ürünlerin yüzde 95'inden fazlasında bulunduğuna dikkat çekerek, yatırımcıların küresel ekonomi üzerindeki enflasyonist etkiyi küçümsediği konusunda uyardı.

Ekonomik yansımalar şimdiden somutlaşmaya başladı. Brown Üniversitesi'ndeki araştırmacılara göre, ABD genelindeki ortalama benzin fiyatları çatışma öncesindeki yaklaşık 3 dolar seviyesinden 4 doların üzerine çıktı ve tüketiciler için yaklaşık 30 milyar dolarlık ek yakıt maliyeti ekledi. Küresel petrol fiyatları dört yılın en yüksek seviyesine tırmandı; ekonomistler bu şokun şu anda Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgaliyle tetiklenen artışla yarıştığını söylüyor.

Çatışma, halihazırda gerginlik işaretleri gösteren ABD ekonomisi için koşulları istikrarsızdan daha kötüye taşıdı ve Trump yönetiminin yükselen ekonomi söyleminin altını oydu. Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, "Genel olarak ekonomi, istihdam artışının durma noktasına gelmesiyle savaş başlamadan önce bile riskli bir durumdaydı," dedi. "Hürmüz Boğazı'nın kapatılmasının etkisi uzun sürecek ve aylarca hatta çeyreklerce devam edecek."

Petrokimya Şoku İmalat Temelini Vuruyor

En acil ve belki de en az takdir edilen etki, Goldman Sachs'ın "küresel imalatın temeli" olarak adlandırdığı petrokimya piyasasında görüldü. Giyimden kozmetik ürünlerine, otomobillerden ilaçlara kadar her şeyde kullanılan bu temel girdilerin fiyatları, son haftalarda %60'tan fazla artarak kayıtlardaki en hızlı hıza ulaştı.

Goldman'ın tahminlerine göre bu fiyat şoku, enerji ve nakliye gibi savaşa bağlı diğer maliyetler hesaba katılmadan önce, ABD ve Avrupalı şirketlerin satılan mal maliyetlerinde ortalama %11'lik bir artışa neden oluyor. Banka, küresel kimyasal arzının %20'sinin halihazırda devre dışı olduğunu, bunun da kar marjlarının daralmasına ve üretim kesintilerine yol açtığını bildirdi.

Merkez Bankaları Faiz İndirimlerini Yeniden Düşünüyor

Enerji şoku, fiyat baskılarının zaten kontrol altına alınmasının zor olduğu bir dönemde doğrudan enflasyonu besleyerek merkez bankalarının yolunu karmaşıklaştırıyor. ABD Merkez Bankası (Fed), savaşın neden olduğu "ekonomik görünümle ilgili yüksek düzeydeki belirsizliği" gerekçe göstererek son toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi.

Çatışma, piyasaların bu yıl için beklediği faiz indirimi kapısını kapatmış görünüyor. CME FedWatch aracına göre, savaşın enflasyonu Donald Trump başkanlığının en hızlı seviyesine taşımasıyla merkez bankasının faizleri sabit tutma olasılığı neredeyse kesinleşti. Ekonomist Justin Wolfers X'te, "Fed faiz indirimleri gündemdeydi," diye yazdı. "Ancak sonra ABD İran'ı işgal etti. Şimdi görünüm çok farklı." Benzer şekilde, Kanada Merkez Bankası'nın politika faizini %2,25 seviyesinde tutması bekleniyor ve Başkan Tiff Macklem kısa vadeli enflasyon artışı konusundaki endişelerini dile getiriyor.

Bu Sefer Farklı mı?

Uluslararası Enerji Ajansı Başkanı Fatih Birol, mevcut petrol şokunu 1973, 1979 veya 2022'dekilerden daha ciddi, şimdiye kadarki en kötü şok olarak nitelendirmesine rağmen, bazı analistler küresel ekonominin geçmişe göre daha dirençli olduğunu savunuyor. Küresel hisse senedi piyasaları, dalgalı olsa da savaş öncesi seviyelerin üzerinde kalmaya devam etti.

Temel neden, küresel ekonominin petrole daha az bağımlı hale gelmesidir. Eurizon SLJ Asset Management CEO'su Stephen Jen'in analizine göre, GSYİH'nın "petrol yoğunluğu" şu anda 1973'tekinin yaklaşık üçte biri kadardır. Enflasyon ve petrol yoğunluğuna göre ayarlandığında, Jen'in ekonometrik tahminleri bugün varil başına 100 doların 1973'teki yaklaşık 5 dolara eşdeğer olduğunu gösteriyor.

Ayrıca ABD, kaya gazı patlaması sonucunda artık hidrokarbon yakıtlarda büyük ölçüde kendi kendine yetiyor ve bu da onu petrol fiyat artışlarına karşı Avrupa veya Asya'nın yarısı kadar hassas hale getiriyor. 1970'lerdeki %50'lik ham petrol fiyat şoku sekiz çeyrek boyunca ABD GSYİH'sı üzerinde %1,0'lık negatif bir etki yaratırken, analizler şu anda muhtemelen sadece %0,2'lik negatif bir etki yaratacağını gösteriyor.

Yatırımcılar için enflasyonun yeniden canlanması ve stagflasyon korkuları piyasa oynaklığını artırdı ve riskli varlıklardan kaçışı tetikledi. Bu ortamda portföyleri korumak, enflasyondan korunan emtialara veya fiyat artışından fayda sağlayabilecek enerji sektörü şirketlerine yatırım imkanı sunan borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelmeyi içerebilir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.