İran'daki savaş, küresel tarım piyasalarını sarsarak azotlu gübre fiyatlarının %30 ile %50 oranında artmasına neden oldu ve tarım tedarik zincirindeki şirketler için keskin bir şekilde ayrışan sonuçlar yarattı. Küresel gübre ticaretinin yaklaşık üçte birinin geçtiği bir kanal olan Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanmasıyla bu aksama, mahsul verimini tehdit ediyor ve gıda ile tüketici ürünlerinde aylarca sürecek gecikmeli bir enflasyonun zeminini hazırlıyor.
Georgia Tech'te ekonomi profesörü olan Tibor Besedes, "Etkiler yavaş hareket eder ve insanların enerjiyle ilişkilendirmediği yerlerde ortaya çıkar. Petrol ve doğal gaz, çok geniş bir ürün yelpazesi için maliyet yapısının bir parçasıdır" diyor.
Arz şoku piyasayı ikiye böldü. Azotlu gübre üreticisi CF Industries Holdings (CF), yükselen fiyatlardan ve daha düşük ABD doğal gaz maliyetlerinden yararlanarak yılbaşından bu yana hisselerinde %61'lik bir artış gördü. Buna karşılık, fosfat üretmek için artık pahalı olan kükürt ve amonyağa güvenen Mosaic (MOS), hisselerinin %16 düştüğünü gördü. Aksama aynı zamanda alt segmente de yansıyor; çiftçiler için dizel fiyatları %46 arttı ve AAA'ya göre ABD ulusal benzin ortalaması galon başına 4,30 dolara ulaşarak 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördü.
Küresel gıda arzının hassas dengesi risk altında. Çatışmanın gübreden yakıta kadar her şeyin girdi maliyetleri üzerindeki etkisi, tüketicilerin yakında market alışverişi, ev eşyaları ve seyahat için daha yüksek fiyatlarla karşılaşabileceği anlamına geliyor; hem de ilk enerji fiyat şoku manşetlerden düştükten uzun süre sonra.
Hürmüz Darboğazı
Çatışma, Hürmüz Boğazı'nı küresel bir ekonomik darboğaza dönüştürdü. Su yolu normalde küresel petrolün yaklaşık %20'sini ve gübre ihracatının %30'una kadarını yönetiyor. Kapanması, nakliyecileri artan yakıt maliyetlerini karşılamak için ek ücretler eklemeye zorladı; ABD Posta Servisi %8'lik bir ücret eklerken Amazon, üçüncü taraf satıcılar için %3,5'lik bir yakıt ek ücreti uygulamaya koydu.
Etki yakıtın ötesine geçiyor. Goldman Sachs'a göre, petrol ve doğal gazdan elde edilen ve bitmiş ürünlerin %95'inden fazlasında bulunan petrokimyasalların fiyatları %60'tan fazla arttı. Banka, fiyat şokunun yatırımcıların göz ardı ettiği ciddi bir enflasyonist baskıyı temsil ettiği konusunda uyardı ve ABD ile Avrupa şirketlerinin yalnızca kimyasal girdilerden kaynaklanan satılan malların maliyetinde ortalama %11'lik bir artışla karşı karşıya olduğunu tahmin etti.
Goldman Sachs analistleri, "Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan küresel kimyasal tedarik aksaması, beklediğimizden daha hızlı ve daha büyük bir büyüklükte iletiliyor" diye yazdı.
Gübre Hisselerinde Bir Ayrışma Ortaya Çıkıyor
Kriz, gübre üreticileri arasında net kazananlar ve kaybedenler yarattı.
- CF Industries (CF): Amonyak ve üre gibi azotlu gübrelerin birincil üreticisi olarak şirket, %30 ila %50'lik fiyat artışından doğrudan yararlandı. Daha düşük maliyetli ABD doğal gazına erişimi, uluslararası rakiplerine göre önemli bir marj avantajı sağlıyor.
- Nutrien (NTR): Kanada merkezli üretici, göreceli bir güvenli liman oldu. Çatışma bölgesinin dışındaki önemli potas üretimiyle çeşitlendirilmiş işi, onu azot ve fosfat piyasalarını etkileyen oynaklıktan izole etti.
- Mosaic (MOS): Şirketin fosfat gübreleri için girdi olarak kükürt ve amonyağa olan bağımlılığı bir yükümlülüğe dönüştü. Basra Körfezi ve Rusya'dan gelen kükürt arzının kısıtlanmasıyla artan girdi maliyetleri marjları daraltarak şirketi Brezilya'daki bir fosfat tesisini kapatmaya zorluyor.
Tarladan Sofraya Alt Segment Acısı
Acı en çok sahada hissediliyor. Yakın tarihli bir Amerikan Çiftlik Bürosu Federasyonu anketine göre, Amerikalı çiftçilerin %70'i tarlaları için ihtiyaç duydukları tüm gübreyi karşılayamadıklarını söylüyor. Bu durum, bazılarını uygulama oranlarını düşürmeye veya bu yılın ilerleyen dönemlerinde genel mahsul verimini düşürebilecek soya fasulyesi gibi daha az gübre yoğun mahsullere geçmeye zorluyor.
Arzdaki bu azalma sonunda tüketicileri vuracak. Uzmanlar, enerji fiyat şokunun perakende gıda fiyatlarına yansıması için 3 ila 12 aylık bir gecikme öngörüyor. Tyson Foods (TSN) gibi et paketleyicileri, mısır ve soya küspesi yem maliyetlerindeki artışın, zaten rekor düzeydeki sığır fiyatlarıyla mücadele eden bir sığır eti işindeki kayıpları artırmasıyla çift yönlü bir sıkışma ile karşı karşıya.
Etki sadece gıda ile sınırlı değil. Tide ve Crest üreticisi Procter & Gamble, çatışmanın gelecek yıl 10 milyar dolarlık kârı silebileceği konusunda uyarırken Dove sabun üreticisi Unilever, maliyetleri %2 ila %3'lük fiyat artışlarıyla yansıtmayı planlıyor. Birleşmiş Milletler Dünya Gıda Programı, çatışma ve ekonomik aksamalar devam ederse ek 45 milyon kişinin açlıkla karşı karşıya kalabileceğini tahmin ediyor.
Ateşkes sağlansa bile uzmanlar fiyatların hızla geri çekilmeyeceği konusunda uyarıyor. Endüstriyel araştırma firması Industrial Info Resources'a göre, yakıt fiyatlarının normalleşmesi dört ila altı hafta, gübre tedarik zincirlerinin istikrara kavuşması ise çok daha uzun, altı ila dokuz ay sürebilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
