Önemli Çıkarımlar
İran'da iki aydır süren savaş, küresel varlık performansını dramatik bir şekilde yeniden şekillendiriyor; Brent petrolü %49 yükseltirken ABD hisse senetleri rekor seviyelere çıkıyor. Deutsche Bank tarafından yapılan bir analiz, düşük performans gösteren Avrupa piyasaları ve altındaki %10'u aşan düşüşle tam bir tezat oluşturan bu kazançları vurguluyor ve çatışma dönemlerinde metalin geleneksel güvenli liman rolüne meydan okuyor.
Deutsche Bank stratejisti Jim Reid, analizinde "Bu ayrışma, enerji bağımsızlığının performansın temel itici gücü haline geldiği çatışmaya yönelik karmaşık bir tepkiyi vurguluyor" dedi.
Varlıklar arası tepki sert oldu. Brent petrol vadeli işlemleri varil başına 111 doları geçerken, hem altın hem de gümüş çift haneli düşüşler yaşadı. Hisse senedi piyasalarında S&P 500 yeni rekorlara ulaşırken, sabit getirili varlıklarda İngiltere 10 yıllık devlet tahvili getirisi, yaygın enflasyon korkularını yansıtacak şekilde 74 baz puan tırmandı.
Bu olağandışı dinamik, yatırımcıların önemli bir enerji şokunu fiyatlarken, sürdürülebilir enflasyon beklentisinin faiz oranı beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına zorladığını ve bunun şu anda jeopolitik korkunun önüne geçtiğini gösteriyor. Piyasanın yönü artık, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmaya yönelik diplomatik çabalar durmuş gibi görünse bile, çatışmanın enflasyonist etkilerinin merkez bankalarını daha agresif bir tutuma zorlayıp zorlamayacağına bağlı.
Petrol, çatışmanın başladığı 28 Şubat'tan bu yana tartışmasız kazanan oldu. Reuters'a göre, uluslararası gösterge olan Brent petrolün fiyatı iki ayda %49 arttı ve fiyatlar sadece geçen hafta yaklaşık %17 kazanç sağladı. Bu artış, küresel enerji arzı için kritik bir darboğaz olan Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapatılmasının doğrudan bir sonucudur. Ancak Deutsche Bank raporu, Brent için altı aylık vadeli kontratların daha mütevazı bir %25 artış gösterdiğini belirterek, "yatırımcıların şu anda bu enerji fiyat artışını hala geçici bir şok olarak tanımladığını" kaydediyor.
Uzun vadeli arz dinamiklerine yeni bir boyut ekleyen Birleşik Arap Emirlikleri, Salı günü Mayıs 2026 itibarıyla OPEC'ten ayrılacağını duyurdu. Analistler bu hamleyi, kartelin üçüncü büyük üreticisi olan BAE'nin mevcut çatışma dindiğinde üretim kapasitesini serbestçe artırmayı planladığının ve potansiyel olarak grubun etkisini parçalayacağının bir sinyali olarak görüyor.
Savaş, küresel hisse senedi piyasalarında net bir ayrışma yarattı. Net bir enerji ihracatçısı olarak ABD'nin ana endeksleri gelişti. Hem S&P 500 hem de Nasdaq, kısmen Nisan ayı başlarında teknoloji hisselerindeki güçlü rallinin desteğiyle yeni rekorlar kırdı. Buna karşılık, Euro Bölgesi'nin enerji ithalatına olan daha büyük bağımlılığı, zayıflayan euronun da etkisiyle varlıklarını önemli ölçüde düşük performanslı hale getirdi.
Rapor ayrıca, yerel para birimi cinsinden yılbaşından bugüne toplam %58'in üzerinde getiri kaydeden Güney Kore'nin KOSPI endeksinin şaşırtıcı gücüne dikkat çekerek, jeopolitik kargaşanın ortasındaki bir diğer parlak nokta olduğunu vurguladı.
Belki de bu çatışmadaki en önemli anomali, değerli metallerin kötü performansı oldu. Altın ve gümüş, savaş başladığından beri %10'dan fazla değer kaybetti; bu hamle, jeopolitik krizlerin güvenli liman olarak cazibelerini artırdığı onlarca yıllık emsallere aykırı.
Reid'in analizi bu olağandışı davranış için iki açıklama sunuyor. Birincisi, her iki metal de çatışmadan önce tarihi zirvelere yakın işlem görüyordu ve bu da onları bir geri çekilmeye karşı savunmasız bıraktı. İkincisi ve daha önemlisi, enerji fiyatlarındaki artış enflasyon korkularını yeniden alevlendirdi ve piyasaların merkez bankalarından daha agresif bir faiz artırım yolunu fiyatlamasına neden oldu. Değerli metaller getiri sunmadığından, reel faiz oranları yükseldikçe tahvillere göre cazibeleri azalıyor.
Küresel tahvil piyasaları bu baskılara tepki olarak sert bir satış yedi. Son iki ayda 10 yıllık devlet tahvili getirisi İngiltere'de 74, Fransa'da 47, ABD'de 40 ve Almanya'da 39 baz puan yükselerek enflasyon ve mali risklerin geniş tabanlı bir yeniden değerlendirmesini yansıttı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
