İran Gerginliği Stagflasyon Korkularıyla 10 Yıllık Tahvil Getirisini %4,36'ya Taşıdı

(P1) Başkan Donald Trump’ın İran konusundaki çelişkili sinyalleri, yatırımcıları iki uç senaryoya hazırlarken, 10 yıllık Hazine tahvili getirisini 2025 ortasından bu yana en yüksek seviyesine çıkardı; petrol fiyatları ise çatışmanın başlangıcından bu yana yaklaşık yüzde 50 arttı. Trump, İran'a Hürmüz Boğazı'nı Salı akşamına kadar yeniden açması için küfürlü bir ültimatom vererek aksi takdirde vahim sonuçlarla karşılaşacaklarını belirtti, ancak aynı zamanda bir anlaşma için "iyi bir şans" gördüğünü de ifade etti.

(P2) Nomura küresel makro araştırma başkanı Rob Subbaraman, "Piyasa sinirleri gerilmiş durumda ve ikili bir sonuç — ateşkes veya tırmanma — için çok az zaman kaldı," dedi. Trump'ın tonunun savaşı bitirme aciliyetine işaret ettiğini, ancak yatırımcıların daha geniş bir çatışma riskine karşı korunmaya devam ettiğini belirtti.

(P3) Çelişkili sinyaller piyasaları altüst ediyor. S&P 500, diplomatik çözüm umutlarıyla geçen hafta yüzde 3,4 yükseldi, ancak Cboe Volatilite Endeksi (VIX), savaşın başladığı 28 Şubat öncesindeki 20 seviyesinin altından çıkarak 24 yakınlarında yüksek seyretmeye devam ediyor. Dünya deniz yoluyla petrol ticaretinin yaklaşık dörtte birini karşılayan Hürmüz Boğazı'ndaki deniz trafiği, savaş öncesi seviyelerin yüzde 95 altında kalmaya devam ediyor.

(P4) Bir ay süren abluka, ciddi bir küresel enerji krizini ve yüksek enflasyonun durgun büyümeyle birleştiği bir stagflasyon dönemini tetikleme tehdidi taşıyor. Son tarihin yaklaşmasıyla, bir anlaşma sağlanamaması petrol fiyatlarının daha da sıçramasına neden olabilirken; bir kırılma, Brent petrolü varil başına 109,77 dolara taşıyan jeopolitik risk primini ortadan kaldırabilir.

Piyasalar Düello Yapan Gerçeklikleri Fiyatlıyor

Trump’ın hafta sonu retoriği, yatırımcıları ani bir barış anlaşması ile keskin bir askeri tırmanma olasılığı arasında tartmaya zorlayan, başlık odaklı yaklaşımının tipik bir örneğidir. Pazar günü sosyal medyada Salı gününün "Güç Santrali Günü ve Köprü Günü, hepsi bir arada" olacağı konusunda uyarıda bulunurken, Fox News'e ayrı olarak Pazartesiye kadar bir anlaşma umduğunu söyledi.

SGMC Capital fon yöneticisi Mohit Mirpuri, "Trump’ın hafta sonu tırmandırıcı retoriği klasik Trump tarzı: manşet odaklı, öngörülemez ve hızlı bir şekilde maksimum baskı uygulamak için tasarlanmış," dedi. "Görevde olduğu sürece piyasaların bu politika yapma tarzına alışması gerekecek."

İran, askeri bir komutanın "çaresiz, sinirli, dengesiz ve aptalca bir eylem" olarak nitelendirdiği ültimatomu reddetti. Tahran, kritik su yolunun ancak savaş hasarları için tazminat aldıktan sonra yeniden açılacağı konusundaki tutumunu sürdürüyor. Bölgesel arabulucularla 45 günlük bir ateşkesin tartışıldığı raporları arasında kördüğüm devam ediyor.

Stagflasyon Riski Artarken Tahvil Muhafızları Yeniden Ortaya Çıkıyor

Sabit getirili piyasalar enflasyon tehdidini ciddiye alıyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi Pazartesi günü yüzde 4,362'ye yükseldi; bu, çatışma öncesi yüzde 3,962 seviyesinden yaklaşık 40 baz puanlık bir artış anlamına geliyor ve tüccarlar Federal Rezerv'in bu yılki faiz indirimi bahislerini azalttı.

Wall Street stratejisti Ed Yardeni, "Tahvil muhafızları (bond vigilantes) meseleyi kendi ellerine alıyor ve kredi koşullarını sıkılaştırıyor," dedi. Boğazın uzun süreli tıkanmasının bir ayı piyasasına ve hatta resesyona yol açabileceği konusunda uyardı. Risk, enerji kaynaklı enflasyon şokunun büyüme şokuna dönüşerek talep yıkımını ve tam teşekküllü stagflasyonu tetiklemesidir.

Yatırımcılar şimdi, Perşembe günü açıklanacak olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi ile bu haftaki kritik ABD enflasyon verilerini bekliyor. MCP Asset Management baş stratejisti Hiroki Shimazu, "Manşet riskinin gün içi hareketleri dikte ettiği olay odaklı bir piyasadayız ve konumlanma ikili bir sonucu hesaba katmalı," dedi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.